日元有被重新命名为“比索”的风险

日本央行行长黑田东彦正在经历的那段令人头疼的时刻不仅令人痛苦。 对于亚洲第二大经济体的前景而言，这是一个明显而现实的危险。

日元的旅程 150 美元兑 2022 被认为是对日本 3 年的威胁。从某些方面来看，重点往往是通胀如何以 2% 的速度飙升。 这远高于日本央行 12% 的目标，并且与 XNUMX 个月前的通缩时代相去甚远。

大转弯让全球市场想知道黑田东彦在做什么，哦，是什么，而几乎所有地方的央行行长都在提高利率。 日本和美国收益率之间的差距不断扩大，导致日元跌破 30 年低点。 下一个是160吗？ 甚至170，作为日本前财务副大臣榊原荣介，广为人知的“先生”。 日元，”警告？

看到黑田东彦的平静似乎表明榊原和其他日元空头正在过度考虑风险。 然而，真正的问题是太多经济学家忽视的一个问题：如果日本央行不停止为经济提供无限量的类固醇，那么 10 年后日本的境况可能会更糟。

如果时间旅行成为可能，回到 2006-2007 年日本央行决策时代并坚持到底会很有趣。

那是在两位日本央行行长之前，当时福井俊彦在东京央行总部发号施令。 到他 2003 年上任时，东京已经进行了三年全球首次量化宽松试验。 福井决定是时候让日本脱离重症监护室了。 毕竟，量化宽松是为了让经济从一种濒死体验中恢复过来。 它从来都不是永久性的。

福井开始降低 货币剂量. 然后在 2006 年 2007 月，他宣布正式加息。 然后是 XNUMX 年初的第二次。毫不奇怪，帝国进行了反击。 投资者、银行、公司和政界人士大声抗议。 没多久，福井就处于守势。 加息停止。

到 2008 年，福井的继任者白川正明的第一个举措是将利率降至零并恢复部分量化宽松政策。 2013 年，黑田东彦被聘为涡轮增压。 他囤积债券、股票和其他资产。 到 2018 年，日本央行的资产负债表规模超过日本整个 5 万亿美元的经济规模，这在七国集团国家中尚属首次。

不过，想象一下，如果福井让日本公司与央行承销的企业福利关系正常化的努力能够持续下去。

美国经济学家对前美联储主席珍妮特耶伦自己的“福井时刻”的逆转感到遗憾，他们会理解这种做法。 从 2015 年底开始，耶伦结束了雷曼兄弟危机时期的量化宽松政策，并开始加息。

当杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在 2018 年接过接力棒时，他坚持耶伦的利率正常化方案。 在此之前，唐纳德特朗普总统威胁要解雇他。 因此，美联储早在 Covid-19 爆发之前就开始将利率降至零——远在最大的经济体需要新的类固醇之前。 如果鲍威尔完成了他的工作，无视特朗普并拒绝降息怎么办？

这种假设对今天的日本央行观察者来说更加令人抓狂。 如果日本在 15 或 16 年前戒掉了对日本央行现金的依赖，那么佳能、索尼、丰田和其他 日本公司 巨头们将有动力提升他们的创新和竞争性游戏。 自 2000 年中期以来一直处于领导地位的政府接班人将被迫履行职责并实施大胆的结构性改革。

相反，民选官员和酋长已经能够做到最低限度。 所有人都习惯了一次又一次地回到日本央行的 ATM 窗口。 所有这些慷慨使日本能够在未来做出重大决策。 2022 年，赌注仍在继续。

这给我们带来了黑田东彦目前的难题。 因为日本官场和私营部门的 CEO 继续靠一次又一次的货币打击为生——知道总是有更多的钱来自哪里——所以承担风险、做繁重的工作或尝试不同的事情的理由为零。 因此，一项旨在支持僵尸公司的政策使整个 G7经济.

现在，黑田东彦告诉日本公司和全世界，零正在改变战略。 日元在我们眼前变成比索也很好。

诚然，现在远足太不稳定，无法考虑。 但黑田东彦对新战略一无所知的想法令人深感不安。 即使是对资产购买进行表面上的再平衡——或者仅仅是暗示即将发生的事情——也可能会提醒全球东京的政策制定者仍然有把握。 日元走向 160 或更高是不行的。