不，瑞士信贷不会看到“雷曼式爆炸”——这就是为什么

上周末对瑞士银行业巨头瑞士信贷财务状况的担忧引发了市场对另一场类似于 2008 年雷曼兄弟倒闭的危机的担忧。谣言比比皆是，瑞士信贷的资本状况面临巨大风险，股价跌至新低周一，银行违约保险成本飙升至二十多年来的最高水平。

最初的瑞士信贷股票 喝醉的 周一早上，创下每股 3.70 美元的新低，然后在当天晚些时候反弹回每股 4 美元以上。 该股今年下跌了约 60%，有望创下该公司历史上最大的年度跌幅。

但专家表示，即使该银行提供违约保护的信用违约掉期（CDS）周一飙升，瑞士信贷也不太可能倒闭。 然而，尽管有人传言会再次出现“雷曼兄弟时刻”，但大多数华尔街专家目前都驳斥了另一场撼动整个金融体系的大萧条式爆炸的想法。

乔治城大学麦克多诺商学院金融学教授詹姆斯·安吉尔说：“世界与 2008 年截然不同，当时整个金融体系突然出现普遍损失。” 他补充说，尽管鉴于经济衰退迫在眉睫，当今市场出现了“痛苦的认识”，但“没有像 2008 年那样影响所有人的重大系统性问题。”

更重要的是，如今的银行面临着比金融危机期间更严格的监管，通过严格的压力测试来确保它们满足资本要求。 尽管如此，根据 Angel 的说法，瑞士信贷的 CDS 利差正在爆炸式增长，因为市场处于“蟑螂心态”，投资者认为，如果有一家银行的资本水平处于高风险水平，那么还有更多。

Vital Knowledge 创始人亚当·克里萨富利 (Adam Crisafulli) 表示，瑞士信贷仍然“陷入厄运循环”——尽管管理层努力减少市场焦虑，但坏消息只会使 CDS 走高而股价走低。 “投资者不必急于购买瑞士信贷的股票，但我们强烈怀疑某种‘雷曼时刻’即将到来。”

据专家称，最坏的情况是这家瑞士银行业巨头必须申请第 11 章破产保护。 这样的事件将对金融体系的其他部分产生负面的连锁反应，因为交易对手风险变得更加严重。 然而，早在此之前，该银行将不得不达到无法为其资产提供资金的地步：在这种情况下，最大的问题是监管机构将如何应对，Angel 说。 该公司可能会被迫进行资本重组——以稀释后的利率筹集资金，或者通过中央银行的贴现贷款工具进一步借款。

过去，陷入困境的金融机构试图通过出售资产或完成交易或与另一家机构合并来固定资本比率。 监管机构避免破产的最后手段是政府设计的解决方案，类似于 2008 年，当时瑞士央行介入 紧急资金 对于像瑞银这样的公司（瑞士信贷当时筹集了外部资金）。

不过，Angel 表示，“雷曼式的爆炸式增长”仍然不太可能，因为瑞士信贷的情况似乎更加针对公司，该银行近年来在丑闻中犯了错误，现在正在为此付出代价。

KBW 分析师将瑞士信贷目前的情况比作德意志银行在 2016 年的情况，当时该银行面临着对流动性的类似担忧。 德意志银行当时正面临与抵押贷款支持证券相关的联邦调查，信用违约掉期飙升，该银行的债务评级被下调，一些客户停止与该公司开展业务。 然而，随着银行达成的结算费用低于预期并筹集了近 8 亿美元的新资本，压力最终有所缓解。

瑞士信贷首席执行官乌尔里希·科尔纳（Ulrich Körner）周末在一份备忘录中表示，该银行正处于重组工作的“关键时刻”，但他敦促员工不要将公司的“日常股价表现与强大的资本基础混为一谈”和银行的流动性状况。” 该公司已将资产出售作为其战略改革的一部分进行讨论，并计划在 27 月 XNUMX 日发布第三季度财报的同时进行业务更新。

德意志银行和 KBW 的分析师最近估计，瑞士信贷的重组计划将耗资约 4 亿美元。

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以 Andrew Coombs 为首的分析师周一在一份报告中写道。 分析师表示，该公司的新战略计划存在“重大的执行风险”，市场现在正在定价可能是“高度”稀释的资本筹集，尽管他们不认为这是另一个“2008”时刻。 摩根大通分析师在周一的一份报告中同样指出，根据最近一个季度的财务业绩，瑞士信贷仍然拥有“健康”的资本和流动性。