意见：“美联储推动的幻想泡沫已经破灭。” 股票投资者脱离了现实——但他们即将大吃一惊。

市场观察： 在这种环境下，您向投资者推荐哪些策略？ 

比尔曼： 首先，你不能 100% 投资股票。 其次，你必须寻找收益。 目前债券的收益率与股票相比具有竞争力。 如果你能以标准普尔 4 指数一半的风险获得 500% 的债券，那么购买债券是值得的，因为收益率是安全的，波动性较低。 更多地转向固定收益，远离高倍数的高贝塔股票。 因为在熊市中，几乎没有增长。 价值在熊市中占主导地位，增长在牛市中占主导地位。 

市场观察： 你怎么知道这仍然是熊市？ 

比尔曼： 如果它长得像鸭子，走路像鸭子，叫起来像鸭子，那它就是鸭子！ 大多数股票远低于其 200 天移动平均线。 此外，即使出现好消息，大多数股票也无法获得任何牵引力。 最后，在过去几个月里，资金一直从股票流向债券。 所有这些线索都表明熊市。 

市场观察： 如果你是对的，这个熊市什么时候结束？ 

比尔曼： 当成长型股票开始表现不佳而价值型股票表现优于大盘时。 然后投资者认输成长股。 那是我们知道我们接近熊市结束的时候。 

市场：是时候开始寻找新的牛市了吗？ 

比尔曼： 差远了。 熊市的最后阶段是投降，即投资者放弃。 散户投资者现在很担心，但富人并不担心。 如果我们拿掉标准普尔 3600 指数的 500 点，富人就会担心。 但要小心假冒。 市场可能跌破3600并反弹。 那时每个人都认为熊市结束了。 相反，您得到最后一次同花顺。 

市场: 交易者应该如何进入这个市场？ 

比尔曼： 你必须灵活。 短线交易。 这不是一个你会得到“伽马挤压”（当股票在短时间内飙升）的市场。 交易者需要快速且经常地获利了结，不要触及大波动或大动作。 我称之为“适合和开始”的市场。 

市场: 你个人如何交易这个市场？ 

比尔曼： 我交易大盘股和中盘股，不交易小盘股。 我也交易小规模。 例如，我的一个账户中有 125,000 美元。 我持有的最大头寸是 4,000 到 5,000 美元。 我在一个头寸上的交易量不超过整个投资组合的 1% 到 3%。 您永远不应在一个头寸上交易超过您投资组合的 5%。 交易小。 

市场：您对近期美股有何预测？ 

比尔曼： 我想在我的预测中保持保守。 实际上，我们将标准普尔 3200 指数标记为 3300 至 500。在最坏的情况下，我们今年可以标记为 3000。 最好的下行预测是 3500。 

市场: 所以即使在你最好的情况下，股票投资者在情况好转之前仍然会感到更多的痛苦。  

比尔曼： 我不是达斯·维德，但是是的，我预计情况会变得更糟，但不会特别糟糕。 我们不在 2001 年或 2008 年那种泡沫中. 我称其为慢动作熊市——将其视为渐进式股票放血。 它会愚弄很多人。 想想一只青蛙在越来越热的温水浴中。 当水沸腾时，青蛙已经死了。 

市场：为什么股票投资者现在如此紧张？

比尔曼： 这个市场迷上了美联储的宽松货币政策。 2008 年房地产危机之后，从伯南克到耶林再到鲍威尔使用量化宽松政策进行了交接。 它们不再是正常的 4% 到 5% 的利率，而是接近于零。 这就像地狱游戏——你能走到多低？ 市场对这种低利率心态感到满意，然后变得疯狂。 美联储有机会在 3400 点拿走 [标准普尔 500 指数] 的酒杯，但选择不这样做。 然后我们超过了将近 1400 点。 这是必须消除的多余部分。 

市场: 股价上涨不是好事吗？

比尔曼： 它脱离了现实。 这就像自动洗脑，基本面和价值不再重要。 唯一重要的是美联储正在提供宽松的流动性，其他任何事情都见鬼去吧。 这助长了通胀泡沫的产生，市场的心态突然发生了变化。 去年是一个警钟。 这是 10 年来的第一次，有一个现实检查。 那时人们意识到美联储不能总是支持市场并将利率维持在零。 

市场观察： 投资者需要多长时间才能真正了解市场状况？ 

比尔曼： 人们慢慢意识到有些事情发生了变化。 人们一直生活在三位美联储主席的幻想世界中。 它破坏了普通人的心态。 甚至许多专业人士都喝了酷爱饮料，并认为除了美联储的流动性政策外，其他都不重要。 正如您现在看到的，市场无法获得任何牵引力。 美联储推动的幻想泡沫破灭了。 

Michael Sincere (michaelsincere.com) 是畅销书《理解期权》和《理解股票》的作者。 他的最新著作《如何在股市中获利》（麦格劳希尔出版社，2022 年）针对的是高级短线交易者和投资者。 

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