观点：美联储必须在每次会议上将利率提高一个百分点，以降低通胀并避免一场扼杀就业的衰退

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鲍威尔调情

美联储主席杰罗姆鲍威尔在劳动力市场过热和 告诉我们他印的钱都无所谓. 现在，他相信他可以 在不造成过多失业的情况下降低通货膨胀.  

“ 经济衰退的可能性越来越大，但我们等待的时间越长，面对它时的药就越难。 =

太多的钱追逐太少的商品——家庭和非营利组织的支票账户比大流行前多出约 3 万亿美元。 为了消除企业和其他资产负债表上的流动性和其他过剩流动性，需要 也许四年 以 美联储预计 出售国债和抵押贷款支持证券。

我们面临着鲍威尔将屈服于白宫压力帮助乔·拜登连任总统的危险，因为 亚瑟伯恩斯主席为理查德尼克松总统做过 并最终引发了两位数的通货膨胀。 

结构问题

撇开最近的政策失误不谈，结构性问题将使美国和欧洲的未来十年比大流行前几年温和通胀压力的历史时期更加艰难。

美国和更广泛的北约战略试图不让总统弗拉基米尔普京对抗乌克兰战争的核或化学升级 - 包括不向基辅提供喷气式战斗机以提供空中掩护和武器以打击俄罗斯的军事和基础设施目标 -可能意味着僵局.

俄罗斯和乌克兰的农产品出口
W00，
-2.62％,
 化肥、油
CL00，
+0.60%
和煤气
NG00，
+5.56%
多年来，金属将受到严重损害。 可以开发其他供应来源，但这些将需要数年时间并且成本更高。

农民面临更高的柴油和化肥成本，食品通胀将持续存在，其他关键材料的短缺——例如有助于向绿色能源过渡的镍——将加剧。

短缺和延误

加速向绿色能源和电动汽车的转变正在造成锂和其他制造电池、电机和输电线路所需的金属短缺。

它可以占用 到 10 年允许和建设新的矿山. 获得批准将电力从阳光普照或水电丰富的地方输送到人们需要电力的地方的高压线路同样困难。

甚至在俄罗斯入侵乌克兰之前，全球供应链 预计今年不会痊愈. 由于准时制制造和国际工资套利，延伸到中国和亚洲其他地区的复杂制造系统被证明缺乏灵活性并容易出现短缺。

根据卡斯特尔的说法， 办公室入住率仍约为疫情前水平的一半. 商业建筑使用的调整——例如，缩小办公室占地面积并将其转换为替代用途——以及继续扩建家庭工作空间将代价高昂。

即使销量下降，家 价格每年上涨 20%，因为严格的分区和建筑规范使得在距离市中心合理距离内的新建筑过于昂贵。 抵押贷款利率飙升至5%以上 在预期美联储收紧政策的情况下，但按照目前的通胀速度，抵押贷款利率将不得不跃升至接近 10%，以合理地调整供需。

石油战争

中国的零疫情政策 延迟但未能避免增长放缓和工厂关闭。 虽然在我们的大流行期间，很难将中国制造的商品运到美国，但现在随着 COVID 困扰着上海，中国工厂并不总是在制造商品。

拜登继续他的石油和天然气战争 将有资格出租的联邦土地削减约 80%, 收取 50% 的特许权使用费，以及 对钻井者实施更严格的环境法规.

即使是美联储官员中的鹰派也将既不会过热也不会放缓经济的中性联邦基金利率定在大约 2.5%. 这太低了，只有大约一半需要做。

为使通胀率达到 2%，美联储应在每次会议上（大约每六周一次）将联邦基金利率提高一个百分点。 通过出售国债和抵押贷款支持证券，它应该同样推高 10 年期国债利率
TMUBMUSD10年，
2.751%.

经济衰退的可能性越来越大，但我们等待的时间越长，面对它时的药就越难。

彼得·莫里奇（Peter Morici）是马里兰大学的经济学家和名誉商业教授，也是国家专栏作家。

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除了从根本上提高联邦基金利率外，美联储还需要为 10 年期国债设定一个下限