美联储主席杰罗姆·鲍威尔面临着自保罗·沃尔克主席控制 1970 年代和 1980 年代初的大通胀以来最艰巨的任务。 推动数十年来最严重通胀的许多压力远远超出货币政策的控制范围，除非采取激进措施。
在俄罗斯入侵乌克兰之前，预计航运业大流行中断、芯片短缺和国内食品供应问题将持续存在。
现在，严厉的制裁正在让俄罗斯总统弗拉基米尔·普京陷入困境。 如果不冒掌握权力的风险并最终在海牙国际法院因战争罪受审，他就不能松懈。
关键物资被切断
俄罗斯军队迟早会占领乌克兰的主要城市——即使他们必须先把它们夷为平地，然后住在卢布和帐篷里。 然而，镇压农村的抵抗将需要多达 500,000 名俄罗斯军队。 即使停火，对俄罗斯和乌克兰出口的制裁和中断仍将持续。
贸易商和托运人正在避开俄罗斯的货物和港口，使来自黑海港口的石油、小麦和其他重要商品的供应面临风险。 此外，俄罗斯出口对制造汽车催化转换器至关重要的钯，乌克兰供应世界一半对半导体制造至关重要的氖气。
所有这些都加剧了美国汽油、汽车、电子产品、农业肥料和除草剂、杂货和无数其他产品的价格上涨压力。
在需求方面，适度提高联邦基金利率不会有太大帮助。 消费者拥有充足的资产负债表来支持零售销售，而加强北约的防御将需要美国和欧洲的国防开支增加——除非我怀疑他们降低了对中国在太平洋地区的冒险主义的警惕。
显然，鲍威尔正在寻求软着陆——在不过度放缓经济活动的情况下以某种方式重新获得 2% 的通胀率。 历史告诉我们，如此严重的通胀压力通常只能通过显着的经济放缓才能战胜——本质上是减少总需求以与总供给保持一致。
就像 1970 年代的主席亚瑟伯恩斯一样，鲍威尔怀疑货币供应量与通货膨胀之间的联系。 但这种怀疑只有在总供应充足的情况下才有理由——特别是在这样的时候。
这不会削减它
尽管如此。 我们可以预期在每次美联储会议上利率都会温和上升——可能是四分之一，偶尔会随着压力的增加而上升半个百分点，但这不会降低利率。
在 1970 年代，非欧几里得经济学和货币政策渐进主义对伯恩斯和他的继任主席威廉米勒不起作用。 只有当沃尔克在八个月内将联邦基金利率提高 7 个百分点时，大通胀才被打破。 他的经济很快陷入衰退，随着经济活动的复苏，他开始放松，然后通过将政策利率一路提高到 19% 踏上了金价之路。
美联储将很快开始以稳定和可预测的速度缩减其 8 万亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券，从而从经济中去除一些流动性，但抑制通胀的主要工具将是针对联邦基金利率。
XNUMX月会议纪要表达的观点是，加息的影响比减持的不确定性要小，加息更容易向公众传达，加息的调整比减持更容易。资产负债表。
只有当政策选择是在资产负债表的稳定缩减或在没有特定目标或目标的情况下定期调整流量之间时，这些担忧才适用。
如果美联储为 10 年期国债利率设定下限
TMUBMUSD10年，
1.969%
并调整了长期证券销售的步伐以确保该下限的完整性，它可以针对联邦基金利率的窄幅区间
FF00，
以及国债收益率曲线的最小斜率。 政策目标可以表述为“10 年期国债利率的目标下限”，并将随着时间的推移与联邦基金利率一起上调。
瞄准10年期收益率
在过去的两个紧缩周期中，提高联邦基金利率并没有大大提高 10 年期国债利率或其他长期利率，因为 随着美国利率试图微升，外国资金进入美国债券市场. 在全球形势如此不确定的情况下，如果不采取措施执行 10 年期国债利率下限，这种情况可能会再次发生。
保持正斜率的收益率曲线对于减缓耐用品和住房的通胀步伐以及恢复股市平静至关重要，而这些影响比依赖联邦基金利率更为直接和可预测。
彼得·莫里奇 (Peter Morici) 是马里兰大学的经济学家和名誉商业教授，也是国家专栏作家。
更多来自 Peter Morici 的创意点子
在美联储另眼相看的情况下，美国人应该为长期的通胀做好准备
拜登的问题始于他身边那些缺乏灵感的人
美联储应管理收益率曲线以扑灭通胀之火
资料来源：https://www.marketwatch.com/story/the-fed-needs-to-target-a-floor-for-the-10-year-treasury-in-addition-to-radically-raising-the-联邦基金利率 11646803707?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
观点：美联储除了从根本上提高联邦基金利率外，还需要为 10 年期国债设定一个下限
美联储主席杰罗姆·鲍威尔面临着自保罗·沃尔克主席控制 1970 年代和 1980 年代初的大通胀以来最艰巨的任务。 推动数十年来最严重通胀的许多压力远远超出货币政策的控制范围，除非采取激进措施。
在俄罗斯入侵乌克兰之前，预计航运业大流行中断、芯片短缺和国内食品供应问题将持续存在。
现在，严厉的制裁正在让俄罗斯总统弗拉基米尔·普京陷入困境。 如果不冒掌握权力的风险并最终在海牙国际法院因战争罪受审，他就不能松懈。
关键物资被切断
俄罗斯军队迟早会占领乌克兰的主要城市——即使他们必须先把它们夷为平地，然后住在卢布和帐篷里。 然而，镇压农村的抵抗将需要多达 500,000 名俄罗斯军队。 即使停火，对俄罗斯和乌克兰出口的制裁和中断仍将持续。
贸易商和托运人正在避开俄罗斯的货物和港口，使来自黑海港口的石油、小麦和其他重要商品的供应面临风险。 此外，俄罗斯出口对制造汽车催化转换器至关重要的钯，乌克兰供应世界一半对半导体制造至关重要的氖气。
所有这些都加剧了美国汽油、汽车、电子产品、农业肥料和除草剂、杂货和无数其他产品的价格上涨压力。
在需求方面，适度提高联邦基金利率不会有太大帮助。 消费者拥有充足的资产负债表来支持零售销售，而加强北约的防御将需要美国和欧洲的国防开支增加——除非我怀疑他们降低了对中国在太平洋地区的冒险主义的警惕。
显然，鲍威尔正在寻求软着陆——在不过度放缓经济活动的情况下以某种方式重新获得 2% 的通胀率。 历史告诉我们，如此严重的通胀压力通常只能通过显着的经济放缓才能战胜——本质上是减少总需求以与总供给保持一致。
就像 1970 年代的主席亚瑟伯恩斯一样，鲍威尔怀疑货币供应量与通货膨胀之间的联系。 但这种怀疑只有在总供应充足的情况下才有理由——特别是在这样的时候。
这不会削减它
尽管如此。 我们可以预期在每次美联储会议上利率都会温和上升——可能是四分之一，偶尔会随着压力的增加而上升半个百分点，但这不会降低利率。
在 1970 年代，非欧几里得经济学和货币政策渐进主义对伯恩斯和他的继任主席威廉米勒不起作用。 只有当沃尔克在八个月内将联邦基金利率提高 7 个百分点时，大通胀才被打破。 他的经济很快陷入衰退，随着经济活动的复苏，他开始放松，然后通过将政策利率一路提高到 19% 踏上了金价之路。
美联储将很快开始以稳定和可预测的速度缩减其 8 万亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券，从而从经济中去除一些流动性，但抑制通胀的主要工具将是针对联邦基金利率。
XNUMX月会议纪要表达的观点是，加息的影响比减持的不确定性要小，加息更容易向公众传达，加息的调整比减持更容易。资产负债表。
只有当政策选择是在资产负债表的稳定缩减或在没有特定目标或目标的情况下定期调整流量之间时，这些担忧才适用。
如果美联储为 10 年期国债利率设定下限
1.969%
TMUBMUSD10年，
并调整了长期证券销售的步伐以确保该下限的完整性，它可以针对联邦基金利率的窄幅区间
FF00，
以及国债收益率曲线的最小斜率。 政策目标可以表述为“10 年期国债利率的目标下限”，并将随着时间的推移与联邦基金利率一起上调。
瞄准10年期收益率
在过去的两个紧缩周期中，提高联邦基金利率并没有大大提高 10 年期国债利率或其他长期利率，因为 随着美国利率试图微升，外国资金进入美国债券市场. 在全球形势如此不确定的情况下，如果不采取措施执行 10 年期国债利率下限，这种情况可能会再次发生。
保持正斜率的收益率曲线对于减缓耐用品和住房的通胀步伐以及恢复股市平静至关重要，而这些影响比依赖联邦基金利率更为直接和可预测。
彼得·莫里奇 (Peter Morici) 是马里兰大学的经济学家和名誉商业教授，也是国家专栏作家。
更多来自 Peter Morici 的创意点子
在美联储另眼相看的情况下，美国人应该为长期的通胀做好准备
拜登的问题始于他身边那些缺乏灵感的人
美联储应管理收益率曲线以扑灭通胀之火
资料来源：https://www.marketwatch.com/story/the-fed-needs-to-target-a-floor-for-the-10-year-treasury-in-addition-to-radically-raising-the-联邦基金利率 11646803707?siteid=yhoof2&yptr=yahoo