盈利季节利润率将下降。 当购买破败的股票是有道理的。

字体大小

好消息是，预计第一季度企业销售额将快速增长，高于今年早些时候的预期。

坏消息是，预计企业利润的增长速度约为销售额的一半。 在收益季节，这种利润率压缩对股价来说并不是一个好兆头，尤其是在最近几周市场上涨的情况下。

尽管乌克兰的通货膨胀和战争猖獗，但收益应该显示经济继续发展。 FactSet 的数据显示，分析师预计标准普尔 500 指数成份股公司第一季度的总销售额将同比增长 10.7%，高于年初预期的 9.7%。 即使在俄罗斯入侵乌克兰以及西方对俄罗斯能源的制裁增加了收入估计的同时 商品价格. 最重要的是，美联储已经开始提高利率以抑制经济需求和 高通胀. 标准普尔 500 指数的每股收益预计将同比增长 4.8%，低于年初预期的 5.7%。 

当销售额增长快于利润增长时，这意味着企业的成本上升速度快于销售额，利润率下降。 对于一些公司来说，较高的商品成本正在损害利润率。 其他人受到伤害 钢材短缺 和其他金属。 各行各业的公司都在付钱 更高的工资 给工人。 富国银行首席美国股票策略师克里斯托弗哈维表示：“我们看到普通公司的利润率确实面临逆风。” 

利润率下降在工业领域尤为明显。

毛虫

(CAT)，预计其第一季度的营业利润率将从去年第一季度的 13.4% 降至 15.3%。 甚至

迪尔公司
.
(DE)，通常是 能够提高价格 当成本上升时，其农用设备的数量大幅增加，预计其营业利润率将从去年同期的 20.9% 下降至 22%。 预计 3M (MMM) 的营业利润率将从去年的 20% 降至 22.5%。 事实上，根据 FactSet 的数据，在标准普尔 500 指数成份股中，工业板块的第一季度盈利预测出现了年初至今最大的跌幅。 

与此同时，今年早些时候遭受重创的大盘最近几周一直在反弹。 标准普尔 500 指数较 7 月 8 日创下的年内收盘低点上涨了约 XNUMX%。市场更加泡沫只会让未来的收益更难获得。

因此，随着股票变得越来越贵，它们在报告收益后不太可能大涨。 标准普尔 500 指数的总远期耳环倍数目前约为 19.3 倍，高于上个月略低于 18 倍的低点。 股价现在反映了未来巨大的预期收益流。

当股票以如此高的倍数交易时，公司通常需要大幅超出盈利预期才能推动股价上涨。 CIBC Private Wealth US 首席投资官 Dave Donabedian 表示：“你正在为一个需要良好的财报季做准备，无论是在数据还是前瞻性指引方面。” “门槛很高。 清除障碍将很困难。” 

这并不意味着股票投资者应该放弃在财报季寻找好买入的希望。 那些在发布财报前股价就已经受到重创的公司，在发布业绩不佳后，股价可能会上涨。 他们可能会在适当的时候吸引购买。 “公司是如何实现盈利的？” 哈维说。 如果一只股票下跌，它会呈现“一点点更好的风险/回报，因为它已经反映了一些坏消息。”

Lulu Lemon Athletica (LULU) 就是一个很好的例子。 该公司公布了一个喜忧参半的季度，低于销售预期并超过了每股收益预期。 该股在 10 月下旬公布财报后的交易日上涨了近 12%。 截至盈利前一天，该公司全年下跌了 XNUMX%。 

这是一个棘手的市场。 在收益报告中找到被击败的名字是一种可行的策略。  

写信给雅各布·索南森（Jacob Sonenshine），地址为 [电子邮件保护]