Ray Dalio 称股票、债券将进一步下跌，预计 2023 年美国将陷入衰退

“现在，我们非常接近 0% 的年份。 我认为 2023 年和 2024 年情况会变得更糟，这会对选举产生影响，”达里奥在周三开幕的首届 MarketWatch “最佳货币新想法”节期间接受 MarketWatch 总编辑马克·德坎布雷（Mark DeCambre）采访时说曼哈顿的早晨。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 承诺，即使在此过程中市场和经济崩溃，央行也会尽其所能抑制通胀。 但要做到这一点，达里奥认为美联储必须将基准利率提高到 4% 到 5% 之间。 假设美联储周三确实加息至少 75 个基点，这将使联邦基金利率自金融危机前以来首次超过 3%。

“他们需要将利率——短期利率和长期利率——提高到 4.5% 左右，甚至可能更高，”他说。 因为美联储能够成功对抗通胀的唯一方法是消除“经济痛苦”。

期货交易员预计，美联储可能会在 4.5 月之前将支撑数万亿美元资产的基准利率提高至 XNUMX%。 CME 的 FedWatch 工具。 但交易员只看到在美联储决定再次开始降息之前利率将达到 5% 的外部机会。

在美国，通胀在夏季达到 40 多年来的最高水平后略有缓解。 但上周一份关于 XNUMX 月份消费者价格压力的报告使金融市场陷入混乱，因为住房成本等“核心”通胀因素上个月似乎比经济学家预期的更为顽固。 但欧洲持续的能源危机导致从供暖到消费品的各种成本出现更严重的上涨。

Dalio 使用公司金融的一些最基本原则解释了为什么高利率是金融资产​​以及房地产市场等实物资产的诅咒。

简而言之，当利率上升时，投资者必须提高他们用来确定与给定股票或债券相关的未来现金流或利息支付的现值的贴现率。 由于较高的利率和通货膨胀本质上是对这些未来收入流的征税，因此投资者通常通过分配较低的估值来进行补偿。

“当一个人进行投资时，会一次性支付未来的现金流量，然后为了说明它们的价值，我们采用现值并使用贴现率。 这就是让所有船只一起上升和下降的原因，”达里奥说。

“当你将利率降至零或接近零时，会发生什么会抬高所有资产价格，”达里奥补充道。 “而当你走另一条路时，它会产生相反的效果。”

达里奥表示，他预计股市将遭受更多损失，但他指出债券市场是一个特别令人担忧的领域。

达利欧认为，问题在于美联储不再将联邦政府发行的债务货币化。 XNUMX 月，美联储计划将国债和抵押债券从央行资产负债表中滚出的速度提高一倍。

“谁会买那些债券？” 达里奥问道，随后他指出中国央行和世界各地的养老基金现在购买的积极性降低，部分原因是债券在经通胀调整后提供的实际回报已大幅降低。

“我们经历了长达 40 年的债券牛市……每个持有债券的人都
价格上涨，这是 40 年来的自我强化，”达里奥说。 “现在你的债券实际回报为负……而且你让它们下跌。”

当被问及“现金是否仍然是垃圾”时，达利欧曾多次重复这个标志性的俏皮话，他说持有现金仍然是“垃圾投资”，因为利率还不足以完全抵消通胀的影响。 然而，现金的真正效用取决于“与其他人相比如何”。

“我们处于这种'减记金融资产'模式，”达里奥补充道。

当被问及他是否仍然看好中国时，达利奥回答说是，但他澄清说，现在投资世界第二大经济体是一个冒险的时期，这可能会给长期投资者带来机会。

“资产价格很低，”他说。

当被要求分享他对市场可能走向何方的看法时，达里奥做出了幽默的反驳。

“有句话说：‘靠水晶球生活的人，注定要吃磨砂玻璃’。”

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