继通胀数据显示 XNUMX 月物价涨幅差于预期后，债券市场现正闪现出投资者对经济衰退的担忧加深的迹象。
周三，美国 10 年期国债收益率比 0.21 年期国债收益率下滑多达 2%，这是自 2000 年以来这两种证券之间的最大负利差。
收益率曲线倒挂，即短期债券的收益率高于长期债券，显示出典型风险态度的逆转，因为投资者通常期望获得更多补偿，以换取更长时间持有证券。
同样的收益率曲线倒挂 发生在2019，在大流行之前，以及 今年XNUMX月再次闪现. 在过去六次美国经济衰退之前，2 年/10 年利差都发生了倒挂。
由于美国 2 年期国债收益率通常跟踪短期利率，近期收益率的上涨表明市场对美联储加息幅度超过预期的定价。
2 年/10 年利差是投资者最密切关注的，因为它们是美国国债曲线上交易最多的期限之一，但收益率曲线上的其他期限也出现倒挂：3 年期和 5 年期美国国债两者的收益率都高于 7 年。
在 2022 年 XNUMX 月曲线短暂倒挂后，随着美联储开始加息进程，曲线再次变陡，这对提高长期利率产生了影响。
然而，现在情况发生了逆转。
本周通胀数据出炉 上个月消费者价格同比上涨 9.1%，这给美联储在不突然踩下经济活动刹车的情况下避免衰退的能力带来了更多不确定性。
“我不再看到软着陆的出口，”SGH Macro Advisors 首席美国经济学家 Tim Duy 周三写道。 Duy 将 XNUMX 月份的消费者王子指数 (CPI) 描述为美联储的“灾难性”报告，并补充说，即使有失业的风险，央行也可能不得不更加积极地提高借贷成本以抑制需求。
“收益率曲线倒挂加剧导致经济衰退，美联储已明确表示，恢复物价稳定高于一切，”杜伊补充道。
央行最初表示，在下次会议结束时，它正在讨论 0.50% 至 0.75% 的变动。 但炽热的通胀数据导致市场重新定价该风险，截至周四下午，44 月 1.00 日上涨 27% 的概率为 XNUMX%。
美联储试图“迅速赶上”
另一个 阅读通货膨胀 周四上午的生产者价格指数 (PPI) 描绘了与周三公布的消费者数据相似的情况，11.3 月份生产者价格同比上涨 XNUMX%。
美联储理事克里斯托弗·沃勒周四表示，迄今为止的数据 支持上涨 0.75% 的理由，但他补充说，他可以根据零售销售数据（周五早上到期）和住房数据来改变他的电话。
“如果该数据实质上强于预期，这将使我倾向于在 XNUMX 月的会议上更大幅度地加息，因为这表明需求放缓的速度不足以降低通胀，”沃勒说。
尽管沃勒表示，市场似乎显示出美联储在应对经济挑战方面的“可信度”，但收益率曲线倒挂的加深说明了未来的艰巨任务，因为美联储试图在不将企业压到裁员的情况下提高利率。
“当美联储迅速追赶时，商业周期风险上升，”MKM 首席经济学家迈克尔·达达周四告诉雅虎财经。
Darda补充说，如果期限最短的美国国库券收益率也开始出现倒挂迹象，衰退风险可能会“急剧放大”。
“这有点冒险，”达达说。
张志刚（Brian Cheung）是Yahoo Finance的美联储，经济学和银行业记者。 您可以在Twitter上关注他 @bcheungz.
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资料来源：https://finance.yahoo.com/news/yield-curve-inversion-july-14-2022-203807731.html