创纪录的期权交易显示在 2 万亿美元的“OpEx”之前出现紧张情绪

（彭博社）——没有什么比股票衍生品市场更能说明华尔街的狂热情绪了，在周五 2.1 万亿美元的期权到期之前，该市场的交易量正在打破记录。

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这个被称为 OpEx 的月度事件以引发波动而著称，因为交易员和交易商集体重新平衡他们的大额风险敞口。 现在，随着对看涨和看跌指数合约的需求蓬勃发展，同时对冲个股的套期保值大受欢迎，OpEx 正值一个不稳定的时期。

本周，标准普尔 500 指数曾两次短暂突破 4,000 点——这是交易员的战场门槛，在周五推出的合约中，未平仓合约的持仓量最高。 该基准指标在过去四个交易日中有三个交易日下跌，上周四因令人鼓舞的通胀数据上涨超过 5%，引发了一波空头回补和看涨买盘。 该指数周四下跌 0.3%，收于 3,947 点。

业余爱好者和专业人士纷纷涌向短期合约，以应对最近的市场动荡，这一活动对基础股票产生了巨大影响。 这表明周五的期权决选可能会使股票价格进一步波动。

并不是每个人都相信衍生品具有这种力量的想法。 但对一些市场观察人士来说，过去 10 个月中有 XNUMX 个月的 OpEx 周股票下跌并非巧合。

RBC Capital Markets 的策略师 Amy Wu Silverman 表示，“期权价格和尾部价格大幅下跌，提供了一个增加保护性对冲的好机会”，并指出根深蒂固的通胀可能再次给股市带来压力。

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美联储引发的市场波动正在鼓励投资者全力以赴地押注看涨和看跌期权。 彭博汇编的数据显示，46 月每天约有 12 万份期权合约易手，有望成为有记录以来最繁忙的一个月。 这比上个月增长了 XNUMX%。

繁荣的部分原因是 24 小时内到期的衍生品。 根据 Rocky Fishman 等高盛集团策略师的估计，此类合约在过去一个月中占标准普尔 44 指数期权交易的 500% 之多。

与此同时，单一股票的对冲活动刚刚爆发。 Cboe 股票看跌期权比率周三飙升至 1997 年以来的最高水平。从科技巨头的盈利暴跌到美联储货币政策的不确定路径，波动一直是市场唯一确定的因素。

尽管如此，鉴于投资者定位以收集情绪的信号不一，华尔街的这个角落没有什么是简单的。 例如，从标准普尔 500 指数的偏差（看跌期权与看涨期权的相对成本徘徊在多年低点附近）来看，交易员似乎更加乐观。

由于目前需求的期权保质期较短，标准普尔 500 指数合约的未平仓头寸增长速度要慢得多，仅比上次 OpEx 前一天增长 4%。 尽管有 20 万份未平仓合约，但未平仓合约是自 2020 年 XNUMX 月以来的最高水平。

Interactive Brokers LLC 首席策略师 Steve Sosnick 表示：“我们确实看到看涨买家和空头回补最近表现出很大兴趣。” “有人可能会争辩说，这让我们更容易受到下行趋势的影响，但市场情绪总体上仍然充满希望。 这就是为什么美联储理事们觉得有必要不断提醒我们他们抗击通胀的决心。”

虽然要清楚地了解投资者在期权中的定位并不容易，但错位为交易者创造了机会。

高盛的菲什曼表示，缓解利率波动将有助于股市保持稳定。 他建议买入 Cboe 波动率指数 (VIX) 的看跌期权，以押注年底前可能保持平静。 Fishman 表示，衡量 VIX 期权成本的 Cboe VVIX 指数在过去十年中低于其区间的第 20 个百分点，这表明定价具有吸引力。

“低偏差和波动率表明对尾部风险的担忧有所减弱，”他在一份报告中写道。

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