“重置投资者预期”——摩根大通在标准普尔 500 指数、道琼斯指数和纳斯达克指数创下 50 年来最糟糕的上半年后发布了大胆的股市预测

今年，股市经历了 50 年来最糟糕的上半年。 美国股市的关键基准标准普尔 500 指数下跌 24%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌 33%。

然而，价格下跌与公司财务状况无关。 （例如，随着标准普尔 500 指数在 1 年第一季度下跌，其收益与一年前相比增长了 2020%）。 相反，这是一种称为“多重压缩设立的区域办事处外，我们在美国也开设了办事处，以便我们为当地客户提供更多的支持。“

用人类的语言来说，它是投资者愿意为公司收益中的一美元支付的价格的降低。

根据摩根大通的计算，2020 年上半年出现了过去 30 年来最严重的压缩——超过了互联网泡沫和 2008 年房地产崩盘的后果。

“标准普尔 500 指数的市盈率降幅是过去 30 年来第二大，超过了之前经济衰退期间的典型压缩水平。 虽然目前的股票倍数与历史中位数一致，但我们认为它比合理估值要好……”摩根大通在一份内部报告中写道。

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如果不是收益，是什么让投资者重新考虑他们想为股票支付多少钱？

两件事：1）美联储与通货膨胀的斗争和俄乌冲突。

自今年年初以来，美联储一直在进行数十年来最激进的加息，以抑制接近两位数的通胀。 如此强硬的美联储对风险资产不利，因为更高的利率会增加借贷成本并降低估值。

与此同时，西方与俄罗斯在乌克兰问题上的对峙正在破坏全球能源和食品供应链，同时助长了各国央行正试图消除的通胀。

展望未来

好消息是，被打压的估值所反映的厄运和悲观可能已经过去了。

在上次 FOMC 会议上，鲍威尔发表了 鸽派的 低调，暗示加息步伐放缓。 与此同时，通胀正显示出见顶迹象——所有这些都可能带来摩根大通所说的“投资者预期的重置”。

“无论是收益还是美联储，我们都看到了投资者预期的重新设定：上周更鸽派的美联储会议上将基准利率上调至接近中性，同时通胀预期疲软和债券收益率下降，这表明鹰派的高峰可能已经过去。 尽管发布了一些令人失望的数据，但风险市场正在反弹，这表明已经预料到/已经消化了坏消息，”摩根大通分析师在一份内部报告中写道。

事实上，根据摩根大通的内部调查，其 58% 的机构客户计划增加股票敞口。

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