摆脱杠杆收购信天翁，中国债务计划：信用周刊

（彭博）——编者注：欢迎来到《信用周刊》，彭博的全球记者团队将带您了解过去一周最热门的新闻，同时让您一窥未来几天信贷市场的预期。

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距离 2022 年仅剩三周时间，杠杆金融银行家们正忙着摆脱 40 亿美元的负担：他们在信贷市场繁荣时承诺进行的风险收购融资，但他们的普通投资者将不再触及。

对于一些有意愿的买家来说，这意味着大幅折扣。 包括 Elliott 在内的基金筹集了 1.5 亿欧元（1.58 亿美元）的债务，支持以 82 欧分的欧元收购联合利华 Plc 的茶叶业务。 阿波罗和富兰克林以面值 750 美分的价格获得了 87 亿美元的 Citrix 收购债务。 为博彩公司 888 收购 William Hill International 提供资金的银行通过各种可能的渠道以大幅折扣的方式筹集了 347 亿英镑的债务。

然后是大约 12.5 亿美元的不需要的债务，这些债务为埃隆马斯克收购 Twitter 提供了资金。 以摩根士丹利为首的一组银行正在讨论通过提供由特斯拉公司股票支持的新保证金贷款来降低部分风险的可能性，马斯克将个人负责重新支付。 由于银行希望将尽可能多的损失限制在 2022 年，我们很可能会在年底前看到更多此类操作。

中国进步

在中国对房地产行业杠杆率的打击引发了一波开发商违约浪潮近两年后，债权人开始在漫长的解决之路上看到一些进展。 在这将是业内规模最大的重组中，据说中国恒大集团正与一群债权人挤在一起，提出一项拖延已久的债务计划。 华夏幸福距离完成近 5 亿美元离岸债券的重组又近了一步。 融创中国控股公布了一项重组其 9.1 亿美元境外债务的计划。 Sinic Holdings Group Co. 的债权人在香港法院赢得清盘令，成为第二家获得清盘令的开发商。

故事继续

私人信用测试

黑石 50 亿美元的 BCRED 基金本周表示，由于投资者在全球市场动荡中撤资，该基金已达到赎回限额。 这是对私人信贷巨头的第一次重大考验，人们担心其他针对富裕散户投资者的基金可能是下一个。 但在 1.4 万亿美元市场的其他地方，资金仍在源源不断地涌入。澳大利亚前 10 大养老金中有四家正在大幅增加对私人信贷的配置。 在欧洲，Hayfin Capital Management 正寻求为其第四只直接贷款基金筹集约 6 亿欧元。

战斗疲劳

信贷市场越来越普遍的趋势是，债权人愿意与急于让公司免于破产的企业高管达成私下交易。 从 J. Crew 到 Serta Simmons，再到 Envision Healthcare，公司发现让债权人相互竞争以获得紧急融资相对容易。

但本周该情节发生了转折。 陷入困境的二手车经销商 Carvana 的最大债权人在与该公司的谈判中签署了一项将他们捆绑在一起的协议，该协议旨在防止导致那些令人讨厌的债权人争吵的那种分裂。 随着债务投资者在未来几个月面临一波困境，它可以提供一个剧本。

别处：

• 对于全球信用利差而言，这是喜忧参半的一周。 全球投资级企业连续第八周收紧，而高收益债券随着股市下跌而扩大。 摩根资产管理公司的凯尔西贝罗本周在 BTV 上警告说，信贷投资者有点过于自满了。

• 韩国因“鱿鱼游戏”和男孩乐队防弹少年团而闻名于世，现在也因率先应对全球政策制定者面临的新挑战而声名狼藉：在应对通胀的同时必须保持债务市场平稳运行。

• 在彭博指数追踪的 15 个新兴市场中，至少有 72 个的债券交易价格处于低位，这主要是由于对包括融资在内的一切成本上升以及其货币兑美元贬值的担忧。

• Apollo Global Management 为 Genesis、REM 和 Rodgers and Hammerstein 等资产的 1.8 亿美元版税付款证券化，为有史以来与音乐版税相关的最大债券定价。

• 鉴于大量借款人决定不在第一时间赎回或有可转换债券，瑞银赎回其债务的决定令投资者感到惊喜。 债券飙升，并带动了类似证券的市场。

– 在 Alice Huang、Catherine Bosley、Davide Scigliuzzo、Eliza Ronalds-Hannon、Dana El Baltaji、Silas Brown、Sonali Basak、Giulia Morpurgo、Claire Ruckin、Dorothy Ma、James Crombie、Jill R. Shah、Jeannine Amodeo、Gowri Gurumurthy 的协助下, Kamaron Leach, Paula Seligson, Jackie Cai, Lucca de Paoli, Lorretta Chen, Lisa Lee, John Gittelsohn, Richard Henderson, Georgina Mckay, Amy Bainbridge, Dinesh Nair, Emma Dong 和 Charlie Zhu。

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