商品价格对冲是一种流行的交易策略，石油和天然气生产商以及能源商品的大量消费者（例如航空公司）经常使用这种策略来保护自己免受市场波动的影响。 在原油价格下跌的时期，如果石油生产商认为未来价格可能会进一步走低，他们通常会使用短期套期保值来锁定石油价格，而像航空公司这样的沉重消费者则采取相反的做法：对冲石油价格上涨的对冲可能迅速吃掉他们的利润。
几乎所有航空公司的成本都是可以预测的，除了一个：燃料的短期成本。 燃油通常是航空公司费用账簿中最大的项目，并且可以 占总运营成本的近三分之一.
两年前，由于油价持续低迷，许多大型航空公司在遭受巨额损失后放弃了石油对冲。 但随着油价不断突破多年高位，它们现在被迫逆转并积极进行对冲，经纪人报告称这是多年来消费者对冲最繁忙的时期。
而且，越来越多的证据表明，这次燃料对冲正在发挥应有的作用。
对冲正在获得回报
西南航空公司 （纽约证券交易所代码：LUV）和 阿拉斯加航空公司 （纽约证券交易所代码：ALK）是美国唯一拥有 持续对冲航空燃油成本. 西南航空是美国唯一一家同时也是低成本航空公司的大型航空公司，燃油占其运营成本的三分之一。 在第一次海湾战争期间原油价格飙升后，该航空公司于 1990 年代初开始对冲其燃料成本，并虔诚地对冲风险。
西南航空的目标是每年至少对冲西南航空 50% 的燃油成本，并专门使用看涨期权和看涨价差。 公司财务主管 Chris Monroe 和他的团队交易原油衍生品作为喷气燃料的代理。 他们与华尔街一些最精明的商品交易柜台打交道，包括 高盛, 摩根大通n，还有另外七位交易员。
西南航空在 2015 年至 2017 年期间因对冲而亏损，但今年石油对冲为这家总部位于德克萨斯州的航空公司带来了巨大回报。
据英国《金融时报》报道，西南航空公司的一个由四名燃料交易员组成的精明团队今年通过智能对冲为公司节省了高达 1.2 亿美元的资金。 在公司财务主管 Chris Monroe 和他的团队的精心策划下，西南航空在本季度将其燃料成本削减了 70 美分，至每加仑 3.30 至 3.40 美元之间。 最近的交易更新. 西南航空已将其今年燃料衍生品合同的公允市场价值定为 1.2 亿美元。
虽然今年迄今为止油价上涨了 40%，但中间馏分油的涨幅更大：航空燃料最近在纽约的交易价格高达约 320 美元/桶（7.61 美元/加仑），溢价高达约 200 美元以上对原油原料价格。 航空燃油溢价比过去 10 年的任何溢价高约 30 倍。 西南航空的套期保值一定使该公司免受一些重大价格冲击。
“我们的燃料对冲为能源价格上涨提供了出色的保护，并大大抵消了 2022 年第一季度航空燃料市场价格的上涨，”西南航空首席财务官塔米·罗莫（Tammy Romo）在承运人的 第一季度收益电话.
西南航空只是众多希望保护自己免受高油价影响的公司之一。 在过去的几个月里，许多航空公司的胃口都重新燃起，同时也涌入了许多新人，包括 沃尔特·迪斯尼 (纽约证券交易所代码：DIS)，以及货运和制造公司。
“我们也很幸运，在接下来的 12 个月里，我们很好地对冲了燃料。 我认为这更多地归功于愚蠢的运气，而不是极其聪明的管理。 但是，尽管如此，到 80 年 2023 月，我们仍有 70% 的燃料以低于每桶 XNUMX 美元的价格购买，” 瑞安航空控股 PLC （纳斯达克股票代码：RYAAY）首席执行官迈克尔奥利里在公司最新的财报电话会议上透露。
可以肯定的是，由于对对冲产品的火热需求，当前市场的对冲可能会很昂贵。 近几个月来，流动性缺乏加剧了这些较高的对冲成本，这使得寻找交易对手和就价格达成一致变得更加困难。 但由于油价短期内不太可能下跌，重油用户别无选择，只能对冲或冒险支付数十亿美元的额外燃料成本。
作者Alex Kimani为Oilprice.com提供
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资料来源：https://finance.yahoo.com/news/smart-airlines-saving-billions-thanks-230000313.html