从这个债券迷你投资组合中挤出 9% 以上

债券是 最后 退休收入的一个有趣的地方。

安全的国库券仍然支付可观的（至少按照他们的标准）3.7%。 但我们逆向投资者可以做得更好。

今天我们将讨论三只准备反弹的债券基金。 他们每年支付 8.6%、9.1% 和——得到这个——9.6%。

这些不是错别字。 这些是令人发指的产量.

是的，这些债券收益率是真实的。 他们很壮观。

更好的是，您可以低至面值 90 美分的价格购买这些债券！ 那个怎么样？ 嗯，最便宜的基金仅以其资产净值 (NAV) 的 90% 进行交易。

它的资产净值是它拥有的安全债券的市场价格。 如果基金今天清算，它将获得 100% 的资产净值。 但现在是熊市，所以便宜货比比皆是。 我们可以仅以 90% 的资产净值（即面值的 90 美分）购买它。

为什么？ 让我们感谢我们勇敢的美联储。

美联储赌博

债券在 2022 年遭受了绝对的打击，因为美联储一年来积极加息——这是主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 为消除肆虐的通货膨胀而采取的行动计划的一部分。

例如 iShares 7-10 年期国债 ETF（IEF
国际货币基金组织
)，代表中期债券，目前位于 近 在今年迄今下跌 15% 的情况下创下 XNUMX 多年的低点。 与 跳动的股票正在采取，但这是您可以合理担心的中型债券的急剧下降。

我强调“接近”是因为债券最近一直在上涨。 临时反弹？ 也许。 但它出现在过去一个月左右的乐观情绪中，尽管不均衡，但也许，只是也许，美联储的加息步伐即将放缓。

就在一周前，美联储发布了最近一次 FOMC 会议的纪要，显示“绝大多数”央行官员认为“可能很快就会适当”放慢加息步伐。

周三，鲍威尔进一步证实了这一想法，称小幅加息“可能会在 XNUMX 月的会议上出现”。

债券也不是一块巨石。 短期和长期利率确实可以朝不同的方向移动，这在确定您的债券购买策略时很重要。 记起 我所说 几周前：

“收益率曲线的‘短端’（到期日更接近今天）正在走高，因为美联储主席表示他还有更多工作要做。 随着时间的推移，2 年期国债往往会领先于联邦基金利率，因为它预计美联储的下一步行动。 ……与此同时，收益率曲线的“长端”（更远的期限）正在喘口气，同时权衡两个弊端中的较小者：今天的通货膨胀或明天的经济衰退。

如果我们正处于鲍威尔没有像以前那么多工作要做的地步，那可能是短期债券利率的拐点——也是短期债券基金的拐点。

换句话说，我们低价买入的机会可能正在关闭。

幸运的是，我们可以通过不购买债券共同基金或债券交易所交易基金 (ETF) 来充分利用这一机会，而是 债券封闭式基金 (CEF). 这是因为，除了在短期债券走投无路时买入外，其中许多 CEF 的交易价格也低于其资产净值，这意味着我们以比单独购买债券更便宜的价格购买债券。

虽然这些基金的命运最终取决于美联储，但现在有三个有趣的机会：3 个 CEF 收益率为 8.6%-9.6%，交易价格相对于资产净值有高个位数和低两位数的折扣：

PGIM 短期高收益机会基金 (SDHY)

分销收益： 8.6%

资产净值折扣： 10.1%

听起来可能很疯狂，但您可以获得近 9% 的收益率——每月支付，不少于平均期限少于三年的债券投资组合！

PGIM 短期高收益机会基金 (SDHY) 是一个相对较新的基金，成立于 2020 年 2.9 月，因此它短暂的生命中的大部分时间都是在摇摇欲坠中度过的。 SDHY 主要投资于低于投资级别的固定收益，它通常会保持三年或更短的加权平均投资组合久期和五年或更短的加权平均期限——后者远低于其目前的目标，即XNUMX 年。

期限较短有助于抑制波动性，但 SDHY 不是普通的短期债券基金，包括更多的波动。

SDHY 的平均收益率很高，部分原因在于其信用质量较低。 其投资组合中只有 11% 是投资级的； 另外 34% 是 BB 级债券（顶级垃圾级），另外 35% 是 B 级债券。

相当数量的债务杠杆也有帮助——最后一次检查时为 17%，这不是特别高，但仍然对业绩和收益有相当大的额外影响。

这种果汁是双向的，在债券熊市期间阻碍了 SDHY 的表现。 但很明显，鉴于其最近的表现，一旦美联储开始放慢加息步伐（尤其是一旦它真正抑制利率），它就有巨大的潜力。

同样诱人的是 NAV 有近 10% 的折扣，这意味着您正在以面值 90 美分的价格购买 SDHY 的债券。 诚然，这并不比其自成立以来 10.3% 的历史折价高出多少，但无论您如何划分，它仍然是一个便宜货。

西方资产高收入机会 (HIO)

分销收益： 9.1%

资产净值折扣： 8.9%

西方资产高收入机会 (HIO) 成熟度范围稍远一些，平均为 7.3 年，但它是另一个引人注目的高收益游戏，在当前环境下值得关注。

HIO 是典型的垃圾债券基金，其管理团队会寻找特别有吸引力的价值。 但对价值的关注并没有转化为比同时代人更多的信用风险——当然，其 34% 的 BB 敞口远低于其基准 (50%)，但这被一些投资级债务所抵消 (2% A, 13 %乙）。 （投资组合的其余部分与其基准相似。）

此外，虽然允许此 CEF 使用杠杆，但目前还不允许。 因此，您看到的高于垃圾平均收益率（也按月支付！）仅仅是其管理层选择债券的结果。

尽管没有使用杠杆，但该 CEF 的表现比普通的 ETF 波动性大得多——从历史上看是更好的，尽管过去一年对股东来说是悲惨的。

HIO 的资产净值折让 8.9% 很有吸引力，至少在真空中如此——但考虑到该基金在过去五年平均折让 9.1% 的情况下，这有点不值一提。

贝莱德信贷分配收入信托 (BTZ)

分销收益： 9.6%

资产净值折扣： 5.7%

美联储几乎没有“定论”。 是的，鲍威尔发出了他迄今为止最强烈​​的信号，即加息将放缓。 但美联储在加息和其他量化紧缩方面的强硬态度已经让一些经济学家感到意外——如果高通胀持续存在，短期债券在狗屋中的停留时间可能会超过预期。

但较长期的固定收益，尤其是信用质量不错的，可能表现不错。

贝莱德信贷分配收入信托 (BTZ)，它主要投资于债券，但也投资于其他固定收益，如证券化产品和银行贷款，这是一个有趣的选择——一个有着良好记录的公司，特别是如果你能忍受一些更深的谷底和那些更高的峰值。

BTZ 的平均投资组合成熟度是 18 年以上的头发——不是 相当 在“长期”的 20 年门槛上，但仍然足够长。 信用质量是最佳组合，但是：55% 是投资级（大多数，42% 是 BBB 级债券），另外 22% 是顶级垃圾级 BB 级债券，其余大部分是 B 级和 C 级债券.

该基金是 CEF 如何从主动管理和更多工作工具中获益的理想示例。 经理们可以寻找价值定价的债券，而不是仅仅插入指数告诉他们的任何东西，而且他们还可以在债券不是首选时在信贷世界中寻找其他有吸引力的工具。

此外，BTZ 处于杠杆使用范围的高端，目前超过 28%。 那 能够 考虑到高债务成本，它会给业绩带来压力，但它也可以在债券上涨时大幅提高业绩——这就是它的每月支出如何扩大到近 10% 的原因！

我现在唯一的抱怨？ BTZ 现在不是很划算，其对 NAV 的折让约为 5.7% 更高 高于其 5 年平均水平 8% 左右。

但它仍然胜过单独购买这些债券。

Brett Owens是的首席投资策略师 逆势观。 有关更出色的收入建议，请免费获得他的最新特别报告： 您的提前退休投资组合：巨额红利——每个月——永远.

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