美国银行警告称，股市飙升是曲线倒挂的熊市陷阱

（彭博社）——过去两周美国股市飙升 11%，具有熊市反弹的特征，可能会导致更大的损失。

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这是美国银行分析师的结论，他们表示，“尽管基本面明显疲软”，市场已经出现了警告信号，其中包括美联储决心在今年大幅加息以对抗持续的通胀。

策略师警告说，标普 500 指数从 12 月份的纪录高位下跌 XNUMX% 的抛售尚未结束，而剧烈的反弹是熊市波动的典型特征，其中一些有记录以来最大的抛售发生在互联网泡沫破灭的阵痛中，而全球金融危机。 周二，一项备受关注的美国国债市场指标发出了衰退警告，加剧了对限制性美联储将损害经济的担忧。

“不断恶化的宏观背景和对市场不友好的美联储使得美国股市不太可能持续上涨，”包括 Gonzalo Asis 和 Riddhi Prasad 在内的策略师写道。 美联储不太可能在任何时候拯救市场，事实上，央行欢迎收紧金融条件以帮助其对抗通胀。 “在实践中，这意味着较低的风险资产。”

目前，投资者并未留意任何警告。 标准普尔 500 指数周二上涨 1.2%，为 11 个交易日内的第九次上涨，尽管两年期美国国债收益率自 10 年以来首次突破 2019 年期收益率。

但在熊市中，连续 10 天的大幅上涨很常见。 美国银行策略师写道，自 10 年以来，在 10 个熊市中，有四个超过了周一 11% 的 1927 天涨幅。

不难找到谨慎的理由。 乌克兰的战争仍然让商品市场处于动荡之中，化肥是价格飙升的最新产品。 油价仍处于高位，这增加了美联储承诺抑制的通胀压力，即使这会损害需求。

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策略师建议投资者卖出价外看涨期权，以对冲经济下滑以及任何潜在的短期上涨，他们称这种上涨将是“有限的”。

多头认为，尽管美联储推动放缓增长，但企业仍将能够实现证明估值合理的利润增长。 尤其是美国企业，最不受制裁对俄罗斯的影响，与此同时，世界各地的债券一直在自由落体。

美国银行的策略师表示，股票需要通胀放缓才能增加最新的涨幅——这是该银行经济学家没有预料到的。 他们还警告说，东欧紧张局势的任何缓和都将消除对经济增长的威胁，但也为美联储加快加息提供了保障。

一方面，利率市场表现出更多的压力迹象。 美国银行表示，过去 10 天的利率波动率（以 MOVE 指数衡量）相对于以 VIX 衡量的股市波动率下降，是自 2009 年以来最大的，也是有史以来最大的波动率之一。 在 2009 年事件之后，标准普尔 500 指数在接下来的六周内下跌了 7%。

股市在年初出现大幅回调，投资者现在想知道市场是否陷入熊市。 “我们相信如此，”摩根士丹利私人财富管理高级副总裁 Katerina Simonetti 在接受彭博电台采访时表示。

“我们相信，是的，事实上，这是一个熊市，我们已经处于熊市很长一段时间了，”她说。 她的团队在今年开始担心估值、美联储收紧政策、通胀和增长放缓，而乌克兰的战争加剧了这些担忧。

“现在，这并不是说这个市场没有机会，绝对有，投资者应该能够利用它们，”西蒙内蒂说。 “但它们是熊市反弹，必须如此看待。”

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