在中国取得成功，美国会计师向东南亚寻求新增长

1983 年大学毕业五年后，纽约会计师德鲁·伯恩斯坦 (Drew Bernstein) 在适当的时候与儿时的朋友尼尔·平丘克 (Neil Pinchuk) 一起冒险成为一名企业家。 Bernstein & Pinchuk LLP 的成立先于股票繁荣，将客户带到了国内，并早期向欧洲进行了国际扩张。

XNUMX 年后，随着中国公司在美国上市数量的早期增长以及两国之间的友好关系，伯恩斯坦飞往中国东北，会见了一位想要上市的私营企业的潜在客户。 伯恩斯坦回忆说，在那里，他“狂妄地”认为他已经准备好在一个仍处于从毛泽东时代向以市场为中心的全球化经济过渡的混乱过渡的国家进行会计审计。

它得到了回报。 Bernstein & Pinchuk 于 2011 年将中国业务部分剥离，与 Marcum LLP 成立了一家合资企业。现在，合并后的 Bernstein 公司联席主席 MBP 在中国大陆拥有近 200 名员工，其中包括在五个城市的六个合伙人，分别代表美国企业家在该国取得成功的一个例子。

然而时代在变。 地缘政治加上中国和美国监管的不确定性，减缓了阿里巴巴、京东和网易等不断增长的大陆企业在纽约和纳斯达克上市的速度。 尽管本周二公布的上海复星国际旗下浪凡集团 (Lanvin Group) 上市的 SPAC（或特殊目的收购公司）计划价值超过 1 亿美元，但最近中国在美国的 IPO 数量微不足道。 美华国际医疗科技公司在 36 月开始在纳斯达克交易之前仅筹集了 XNUMX 万美元，这是自 XNUMX 月以来首次在中国上市。

现年 65 岁的伯恩斯坦已经确定了一个新的商业目标：东南亚。 MBP 计划于 XNUMX 月在新加坡开设办事处，作为进入印度尼西亚、菲律宾、越南和马来西亚等不断增长的地区的跳板。 伯恩斯坦认为，该地区是“世界上一个非常被忽视的部分”，尤其是在美国。 “我认为我们正处于他们的最开始，因为事情开始排成一列。”

排什么队？ 一方面，GDP 增长——至少在 5.3 月份俄罗斯野蛮入侵乌克兰震惊世界之前是这样。 亚洲开发银行首席经济学家阿尔伯特·帕克在 2022 月 1 日表示：“我们对亚洲发展中国家的预测是 19 年经济增长将达到 XNUMX%。我们认为这是从大流行中稳步复苏，并得到疫苗接种率进展的支持。”和控制 Covid-XNUMX 疾病。”

作为东南亚主要金融中心的新加坡的另一个潜在优势是外国企业对与香港相媲美的区域金融服务的兴趣减弱。 根据民航局发布的一项调查 香港欧洲商会周三， 鉴于当前的 Covid-12 限制，四分之一的受访者计划在未来 19 个月内“完全”搬离香港，而 24% 的受访者计划部分搬迁。 超过 50% 的人表示他们在招聘海外员工时遇到了困难。 彭博社今天援引国际金融研究所的报道称，国际投资者还担心乌克兰战争后中国与莫斯科的密切关系会产生影响，自 XNUMX 月下旬以来，资金以“前所未有的”规模撤出中国股票。

伯恩斯坦在新加坡和东南亚的另一个优势：他在越来越多的 SPAC 方面的经验。 MBP 过去几年在美国参与了“数十项”SPAC 交易，并看到西方资本希望通过可以在纽约或亚洲交易所进行交易的 SPAC 组合与东南亚的成长型公司合作。 “你（在美国）有（大约）500 个 SPAC，正在寻找目标和有价值的公司，”伯恩斯坦说。 他认为，着眼于东南亚前景的 SPAC 和其他国际投资者将准备提供相对大量的资金，否则当地企业家不一定能如此容易地获得这些资金。

尽管亚洲交易所接受 SPAC 的速度比美国慢，但伯恩斯坦认为，随着监管的改善，这种情况正在演变。 “在我看来，毫无疑问，香港和新加坡都承认 SPAC 作为筹集资金的工具的价值，”他说。 “亚洲的 SPAC 市场目前正处于起步阶段。”

由于新加坡交易所的长期经验和国际联系，以及新加坡对商业移民的开放性，新加坡的潜力进一步让 Bernstein 脱颖而出。 10年福布斯亿万富豪榜上，新加坡国籍的前2021位富豪中，大中华区成员星罗棋布，其中包括餐饮连锁店海底捞董事长张勇； 深圳迈瑞生物医药电子董事长李希廷； 电子商务公司Sea创始人Forrest Li，海底捞联合创始人舒平； 和先进半导体工程公司董事长 Jason Chang。

伯恩斯坦还在新加坡看到了一个具有类似于以色列的潜力的技术中心，拥有自己的本土人才和吸引外来者到其海岸的能力。 例如，总部位于新加坡的叫车公司 Grab 在与 Altimeter Growth 合并后于 70 月在纳斯达克上市，这是迄今为止最大的东南亚上市和 SPAC 交易。 迄今为止，该上市对投资者来说是一场灾难，自那以后市值缩水了 XNUMX% 以上。

他认为，除了科技，迎合可支配收入不断增长的消费者的公司也将吸引西方股票投资者。 “当一个年收入 4,000 美元的人的收入翻倍时，其中的 100% 会重新投入经济。” 他认为，印度尼西亚拥有超过 275 亿的庞大人口，在 MBP 的增长潜力方面“远远超过新加坡”，其次是菲律宾、越南和马来西亚。

中国海外上市前景如何？ 伯恩斯坦认为，中国最近通过“共同繁荣”推动收入再分配的举措，如果走得太远，可能会限制该国对企业家的吸引力。 他说，对“谁”可以成功、他们可以“做多少”以及全球信息流的限制对于希望长期发展经济的规划者来说可能是“一项具有挑战性的工作”。

与此同时，美国和中国的监管不确定性正在减缓中国公司的海外上市。 “美国和中国都制定了规则，市场尚不清楚这些规则将如何得到执行，”他说。 其中包括中国政府审查的门槛和证券交易委员会的会计披露要求。 “在某种程度上，市场将迫使人们制定明确的规则，”伯恩斯坦说。 “关于中国，我可以肯定的一点是，他们一直非常清楚自己想要做什么，但对于如何完成的细节却非常模糊。 而这也不例外。”

然而，他预计，最终中美双方将共同商定会计规则，以促进上市。 “我将中国和美国描述为 50 年的婚姻，事实就是如此。 在一段 50 年的婚姻中，有一些非常好的时期，也有一些非常糟糕的时期。 但归根结底，正如我常说的那样，没有人离婚的原因是他们负担不起。”

MBP 虽然规模小于会计四大巨头——德勤、普华永道、安永和毕马威，但相信其在中国公司在美国上市的长期经验为寻求国际资本的本地企业、寻找投资业务的西方投资者在东南亚提供了客户价值甚至中国大陆的企业都希望扩展到该地区。

“当我进入市场时，我只进入市场，因为我觉得我可以增加价值。 我不会去那里做其他人都在做的事情。 我会做得更好，并脱颖而出，因为每次你这样做时，唯一发生的事情就是你最终处于中间位置。”

他最近访问了新加坡，他说他感觉就像二十年前在中国一样。 “20年前我刚到中国的时候，我看着窗外，不知道什么在哪里。 我在那里没有员工。 我有我的手机。 我不知道生意会从哪里来——即使是在今天。”

因此，他继续说道，“这就是事情似乎指向的地方”，在东南亚。 “并不是说（东南亚）会取代中国。 没有什么能取代中国，因为没有什么能比得上中国的规模、广度和深度。 但至少考虑到我在新兴市场所做的工作和工作的性质，你不能忽视眼皮底下正在发生的事情。”

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