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字体大小 误。 投资者可能是时候回到最古老的投资组合管理工具之一来应对新的熊市了。这将是 60% 股票和 40% 债券的传统组合，多年来这一直是降低风险的强劲回报的绝妙秘诀。 收益率的稳步下降为这两种资产类别提供了顺风。 当风险股票因经济恶化或金融动荡而步履蹒跚时，利率将下降，从而提振债券。一旦债券收益率开始没有下跌空间，60/40 投资组合的基本存在理由就受到质疑，包括 这个专栏三年多以前. 随着通胀蓄势待发，而债券收益率仍然很低，这些反对意见变得更加尖锐， 正如去年这里所说.尽管如此，看到自那以后该策略的表现有多么糟糕，还是有点令人震惊。 根据 Bespoke Investment Group 的一份研究报告，自 60 年初以来，40/17.8 投资组合的总回报率为 2022%，这是自 1976 年以来最差的一年开局，也是自那时以来第二差的六个月表现。 该咨询公司指出，即使是 2007-09 年的金融危机对如此 60/40 的投资组合来说也没有那么痛苦。那是因为今年投资组合的两个部分都是输家。 这 iShares核心美国总债券 根据晨星的数据，代表广泛的应税投资级债务市场的交易所交易基金（代码：AGG）从 11.54 年初到 2022 月 15 日的回报率为负 XNUMX%，而 SPDR标普500 ETF (SPY) 在此期间下跌了 19.92%。对于有逆势思维的投资者来说，这种可怕的结果可能表明传统 60/40 投资组合的命运可能即将发生逆转。对于 Janus Henderson Investors 投资组合构建和策略的全球主管 Adam Hetts 来说，平衡投资组合中的债券提供的保险总是有效的，但当收益率跌至历史低点时变得过于昂贵。 他在电话采访中说，现在，随着收益率急剧上升——基准 10 年期国债已经翻了一番还多，上周二迄今达到了 3.48% 的峰值——保险变得更便宜了。摩根大通策略师 Jan Loeys 在一份研究报告中写道，收益率的上升可能会促使家庭重新平衡他们的投资组合。 低于通货膨胀率的微不足道的债券收益率意味着他们要么必须储蓄更多以实现退休等未来目标，要么承担更多的股票风险。 因此，他们将股票配置上调至该银行自 1952 年以来的最高水平。现在，股票和债券价格的大幅下跌带来了更高的预期回报——5/60 的投资组合约为 40%。 Loeys 总结说，所有这些都支持从仍然较高的股票配置向更多的固定收益证券进行再平衡。通讯注册 巴伦的预览 从周末的《巴伦周刊》中预览热门新闻。 东部时间星期五晚上。其他策略师建议基于最近变得令人痛苦的风险上升，将投资组合策略性地转向债券。Guggenheim Partners 全球首席投资官 Scott Minerd 担心美联储在过度收紧政策方面犯了“严重的政策错误”。 结果可能是股票和投机性公司债务等“风险资产急剧崩溃”。 作为对冲工具，该公司的投资组合配置转向强调长期国债，如果金融体系的裂痕恶化，预计长期国债将会反弹。Jerome Levy 预测研究所的负责人 David A. Levy 上周告诉客户，如果周二美国国债的高收益率可能标志着商业周期的高峰，他“不会感到惊讶”。 他在一份研究报告中补充说，美国国债市场似乎已经对美联储的预期加息打了折扣，并且在无序交易中也出现了超卖。 不同寻常的是，无风险政府证券也未能从风险市场的动荡中受益，他认为这种动荡不会持续下去。凯投宏观的约翰·希金斯认为，更激进和更快的货币政策可能意味着债券价格将在股市触底之前触底（收益率见顶）。 收紧货币政策可能会使收益率见顶，但也可能导致经济增长放缓，进而导致企业利润低于分析师的普遍预期。 这种情况会损害股市，但可能会提振债券。Janus Henderson 的 Hetts 表示，60/40 投资组合的股票部分应该强调质量，这可能具有增长或价值因素（像大多数策略师一样，他不提供个人姓名）。 尽管有经济衰退的风险，他也喜欢周期性公司，但那些具有长期优势的公司，加上技术，除了那些缺乏利润和有失去资金风险的公司。 在固定收益方面，赫茨强调抵押贷款支持证券，其收益率已大幅上升。 这降低了 MBS 的常见风险——预付款。 房主不太可能为较旧的 3% 贷款再融资，而新贷款的成本今年翻了一番，达到 6%。Hetts 补充说，债券和股票投资组合的缩减有一线希望。 重新分配和重新平衡投资组合提供了在升级持股的同时记账税收损失的机会。这可能包括重新考虑古老的 60/40 平衡投资组合。写 兰德尔·W·福赛斯在 [电子邮件保护]
投资者可能是时候回到最古老的投资组合管理工具之一来应对新的熊市了。
这将是 60% 股票和 40% 债券的传统组合，多年来这一直是降低风险的强劲回报的绝妙秘诀。 收益率的稳步下降为这两种资产类别提供了顺风。 当风险股票因经济恶化或金融动荡而步履蹒跚时，利率将下降，从而提振债券。
一旦债券收益率开始没有下跌空间，60/40 投资组合的基本存在理由就受到质疑，包括 这个专栏三年多以前. 随着通胀蓄势待发，而债券收益率仍然很低，这些反对意见变得更加尖锐， 正如去年这里所说.
尽管如此，看到自那以后该策略的表现有多么糟糕，还是有点令人震惊。 根据 Bespoke Investment Group 的一份研究报告，自 60 年初以来，40/17.8 投资组合的总回报率为 2022%，这是自 1976 年以来最差的一年开局，也是自那时以来第二差的六个月表现。 该咨询公司指出，即使是 2007-09 年的金融危机对如此 60/40 的投资组合来说也没有那么痛苦。
那是因为今年投资组合的两个部分都是输家。 这
iShares核心美国总债券 根据晨星的数据，代表广泛的应税投资级债务市场的交易所交易基金（代码：AGG）从 11.54 年初到 2022 月 15 日的回报率为负 XNUMX%，而
SPDR标普500 ETF (SPY) 在此期间下跌了 19.92%。
对于有逆势思维的投资者来说，这种可怕的结果可能表明传统 60/40 投资组合的命运可能即将发生逆转。
对于 Janus Henderson Investors 投资组合构建和策略的全球主管 Adam Hetts 来说，平衡投资组合中的债券提供的保险总是有效的，但当收益率跌至历史低点时变得过于昂贵。 他在电话采访中说，现在，随着收益率急剧上升——基准 10 年期国债已经翻了一番还多，上周二迄今达到了 3.48% 的峰值——保险变得更便宜了。
摩根大通策略师 Jan Loeys 在一份研究报告中写道，收益率的上升可能会促使家庭重新平衡他们的投资组合。 低于通货膨胀率的微不足道的债券收益率意味着他们要么必须储蓄更多以实现退休等未来目标，要么承担更多的股票风险。 因此，他们将股票配置上调至该银行自 1952 年以来的最高水平。
现在，股票和债券价格的大幅下跌带来了更高的预期回报——5/60 的投资组合约为 40%。 Loeys 总结说，所有这些都支持从仍然较高的股票配置向更多的固定收益证券进行再平衡。
从周末的《巴伦周刊》中预览热门新闻。 东部时间星期五晚上。
其他策略师建议基于最近变得令人痛苦的风险上升，将投资组合策略性地转向债券。
Guggenheim Partners 全球首席投资官 Scott Minerd 担心美联储在过度收紧政策方面犯了“严重的政策错误”。 结果可能是股票和投机性公司债务等“风险资产急剧崩溃”。 作为对冲工具，该公司的投资组合配置转向强调长期国债，如果金融体系的裂痕恶化，预计长期国债将会反弹。
Jerome Levy 预测研究所的负责人 David A. Levy 上周告诉客户，如果周二美国国债的高收益率可能标志着商业周期的高峰，他“不会感到惊讶”。 他在一份研究报告中补充说，美国国债市场似乎已经对美联储的预期加息打了折扣，并且在无序交易中也出现了超卖。 不同寻常的是，无风险政府证券也未能从风险市场的动荡中受益，他认为这种动荡不会持续下去。
凯投宏观的约翰·希金斯认为，更激进和更快的货币政策可能意味着债券价格将在股市触底之前触底（收益率见顶）。 收紧货币政策可能会使收益率见顶，但也可能导致经济增长放缓，进而导致企业利润低于分析师的普遍预期。 这种情况会损害股市，但可能会提振债券。
Janus Henderson 的 Hetts 表示，60/40 投资组合的股票部分应该强调质量，这可能具有增长或价值因素（像大多数策略师一样，他不提供个人姓名）。 尽管有经济衰退的风险，他也喜欢周期性公司，但那些具有长期优势的公司，加上技术，除了那些缺乏利润和有失去资金风险的公司。
在固定收益方面，赫茨强调抵押贷款支持证券，其收益率已大幅上升。 这降低了 MBS 的常见风险——预付款。 房主不太可能为较旧的 3% 贷款再融资，而新贷款的成本今年翻了一番，达到 6%。
Hetts 补充说，债券和股票投资组合的缩减有一线希望。 重新分配和重新平衡投资组合提供了在升级持股的同时记账税收损失的机会。
这可能包括重新考虑古老的 60/40 平衡投资组合。
写 兰德尔·W·福赛斯在 [电子邮件保护]
资料来源：https://www.barrons.com/articles/60-40-stock-bond-portfolio-allocation-51655478299?siteid=yhoof2&yptr=yahoo