实时更新的有关比特币，以太币，加密货币，区块链，技术，经济的全球新闻。 更新每分钟。 提供所有语言版本。
字体大小 Ginnie Mae、Fannie Mae 和 Freddie Mac 的债券比国债或公司债券更有吸引力。 大卫·保罗·莫里斯/彭博 移过TINA，是TARA的时候了。 后者代表“有一个合理的选择”，指的是我上周在金融媒体上听到的关于债券的说法。 当然，这与股票“别无选择”的首字母缩写词相反，后者在 标准普尔500“ 12.76 年前五个月的负回报率为 2022%。虽然 TARA 的首字母缩略词并非源自这里，但该领域的读者应该很熟悉它。 后退 XNUMX月中旬，本专栏 指出，今年债券收益率的急剧上升降低了股票的相对估值吸引力。 此外，市政债券收益率在价格“惊人”下跌后出现更明显的上涨，这使得它们的税后回报尤其具有吸引力。同样，本栏 上个月指出，由于预期美联储的联邦基金目标进一步上调，中短期收益率飙升。 投资于这些期限的基金提供的收益几乎与长期同类基金一样多（或在某些情况下更多），而风险却很小。 TARA 的粉丝现在应该考虑 Ginnie Mae、Fannie Mae 和 Freddie Mac 的论文。 他们发行的机构抵押贷款支持证券现在“非常便宜”，Harley Bassman 写道，他是美林证券前抵押贷款业务负责人，目前在 Simplify Asset Management 工作。 他补充说，这些“普通 MBS”相对于它们的财政部和企业固定收益同类产品而言具有吸引力。在他最新的 凸性 Maven 博客文章, Bassman 解释说，利差——抵押贷款支持证券相对于国债的额外收益率——从去年美联储表示将停止购买 MBS 时的低点 125 飙升至 50 个基点。 （一个基点是一个百分点的 1/100。）最近 110 个基点的价差比长期历史平均水平高出两个标准差，这将使 MBS 相对于周五交易的美国国债为 4% 约为 2.93%。 对于那些通过统计数据打瞌睡的人来说，这是很多额外的收益。鉴于他们的政府担保有效地使这些机构 MBS 与国债一样安全，价差反映了抵押证券中的嵌入式期权。 虽然大多数读者可能认为选项主要是 股票的投机性赌注，它们是许多固定收益证券的组成部分。与抵押贷款支持证券相关的贷款为房屋借款人提供了在适合他们时提前还款的选择。 提前还款通常发生在抵押贷款利率下降时，从而提供以较低成本进行再融资的机会，以兑现从房价升值中增加的部分股权，或换到另一个住所。 生活事件，例如换工作、离婚或老龄化，也可以促使房主提前偿还贷款，而不受利率变化的影响。抵押贷款支持证券的投资者实际上已经卖出了他们持有的备兑看涨期权，期权溢价代表了他们相对于无风险国债的额外收益。 这不是抵押贷款所独有的。 大多数市政债券在其最初发行后的 10 年内可赎回。 对于高息市政债券（例如，支付 5% 以上的债券），这些看涨期权的价值很高，一旦看涨保护结束，它们的行使几乎是确定的。 可转换证券代表另一面； 除债券外，投资者还拥有发行人股票的看涨期权。由于今年早些时候债券市场出现抛售，抵押贷款支持的期权溢价扩大，这是由于 MOVE 指数衡量的债券波动性上升，债券的推论 Cboe波动率指数, 或 VIX，用于股票（而且恰好是 巴斯曼发明的).他建议从国债和公司证券转向MBS，以利用后者有吸引力的相对估值。 与如今几乎所有其他事情一样，有交易所交易基金： 安硕MBS （股票代码：MBB）和 Vanguard Mortgage-Backed Securities (VMBS)。与过去的周期不同，大多数 MBS 市场几乎没有提前还款风险，因为在利率飙升之前，房主将坚持到现在利率超过 3% 的所有 5% 左右的抵押贷款。 巴斯曼在一封电子邮件中写道，一旦大型基金经理意识到他们可以以相对于美国国债的“巨大”利差购买没有信用风险的债券，MBS 的收益率差异应该会缩小，从而显着超越业绩。一个更具投机性的选择是投资于抵押贷款支持证券的房地产投资信托。 一个是 AGNC投资 （AGNC）。 它投资于机构 MBS，并利用杠杆将股息提高至 11.83%。 这种收益率带来了巨大的风险，从年初以来由于债券市场的抛售导致股价从超过 12 美元跌至 15 美元左右，就可以看出这一点。Bassman 更喜欢使用抵押贷款服务权的 mREIT，这实际上可以从抵押贷款利率上升中受益。 一个例子： PennyMac 抵押贷款投资信托 (PMT)，提供 11.55% 的股息收益率。 它也未能幸免于今年对 mREIT 的打击，最近的交易价格为 16 美元，低于年初的 18 美元以上。底线：对于 TARA 的新粉丝来说，香草 MBS 提供的收益率高于其国债同行，且信用风险低于可比公司。写 兰德尔·W·福赛斯在 [电子邮件保护]
大卫·保罗·莫里斯/彭博
移过TINA，是TARA的时候了。 后者代表“有一个合理的选择”，指的是我上周在金融媒体上听到的关于债券的说法。 当然，这与股票“别无选择”的首字母缩写词相反，后者在
标准普尔500“ 12.76 年前五个月的负回报率为 2022%。
虽然 TARA 的首字母缩略词并非源自这里，但该领域的读者应该很熟悉它。 后退 XNUMX月中旬，本专栏 指出，今年债券收益率的急剧上升降低了股票的相对估值吸引力。 此外，市政债券收益率在价格“惊人”下跌后出现更明显的上涨，这使得它们的税后回报尤其具有吸引力。
同样，本栏 上个月指出，由于预期美联储的联邦基金目标进一步上调，中短期收益率飙升。 投资于这些期限的基金提供的收益几乎与长期同类基金一样多（或在某些情况下更多），而风险却很小。
TARA 的粉丝现在应该考虑 Ginnie Mae、Fannie Mae 和 Freddie Mac 的论文。 他们发行的机构抵押贷款支持证券现在“非常便宜”，Harley Bassman 写道，他是美林证券前抵押贷款业务负责人，目前在 Simplify Asset Management 工作。 他补充说，这些“普通 MBS”相对于它们的财政部和企业固定收益同类产品而言具有吸引力。
在他最新的 凸性 Maven 博客文章, Bassman 解释说，利差——抵押贷款支持证券相对于国债的额外收益率——从去年美联储表示将停止购买 MBS 时的低点 125 飙升至 50 个基点。 （一个基点是一个百分点的 1/100。）最近 110 个基点的价差比长期历史平均水平高出两个标准差，这将使 MBS 相对于周五交易的美国国债为 4% 约为 2.93%。 对于那些通过统计数据打瞌睡的人来说，这是很多额外的收益。
鉴于他们的政府担保有效地使这些机构 MBS 与国债一样安全，价差反映了抵押证券中的嵌入式期权。 虽然大多数读者可能认为选项主要是 股票的投机性赌注，它们是许多固定收益证券的组成部分。
与抵押贷款支持证券相关的贷款为房屋借款人提供了在适合他们时提前还款的选择。 提前还款通常发生在抵押贷款利率下降时，从而提供以较低成本进行再融资的机会，以兑现从房价升值中增加的部分股权，或换到另一个住所。 生活事件，例如换工作、离婚或老龄化，也可以促使房主提前偿还贷款，而不受利率变化的影响。
抵押贷款支持证券的投资者实际上已经卖出了他们持有的备兑看涨期权，期权溢价代表了他们相对于无风险国债的额外收益。 这不是抵押贷款所独有的。 大多数市政债券在其最初发行后的 10 年内可赎回。 对于高息市政债券（例如，支付 5% 以上的债券），这些看涨期权的价值很高，一旦看涨保护结束，它们的行使几乎是确定的。 可转换证券代表另一面； 除债券外，投资者还拥有发行人股票的看涨期权。
由于今年早些时候债券市场出现抛售，抵押贷款支持的期权溢价扩大，这是由于 MOVE 指数衡量的债券波动性上升，债券的推论
Cboe波动率指数, 或 VIX，用于股票（而且恰好是 巴斯曼发明的).
他建议从国债和公司证券转向MBS，以利用后者有吸引力的相对估值。 与如今几乎所有其他事情一样，有交易所交易基金：
安硕MBS （股票代码：MBB）和 Vanguard Mortgage-Backed Securities (VMBS)。
与过去的周期不同，大多数 MBS 市场几乎没有提前还款风险，因为在利率飙升之前，房主将坚持到现在利率超过 3% 的所有 5% 左右的抵押贷款。 巴斯曼在一封电子邮件中写道，一旦大型基金经理意识到他们可以以相对于美国国债的“巨大”利差购买没有信用风险的债券，MBS 的收益率差异应该会缩小，从而显着超越业绩。
一个更具投机性的选择是投资于抵押贷款支持证券的房地产投资信托。 一个是
AGNC投资 （AGNC）。 它投资于机构 MBS，并利用杠杆将股息提高至 11.83%。 这种收益率带来了巨大的风险，从年初以来由于债券市场的抛售导致股价从超过 12 美元跌至 15 美元左右，就可以看出这一点。
Bassman 更喜欢使用抵押贷款服务权的 mREIT，这实际上可以从抵押贷款利率上升中受益。 一个例子：
PennyMac 抵押贷款投资信托 (PMT)，提供 11.55% 的股息收益率。 它也未能幸免于今年对 mREIT 的打击，最近的交易价格为 16 美元，低于年初的 18 美元以上。
底线：对于 TARA 的新粉丝来说，香草 MBS 提供的收益率高于其国债同行，且信用风险低于可比公司。
写 兰德尔·W·福赛斯在 [电子邮件保护]
资料来源：https://www.barrons.com/articles/mortgage-backed-securities-yields-51654241403?siteid=yhoof2&yptr=yahoo