这个模型预测了巴菲特最大的购买——这是下一步可能发生的事情

那是 2016 年，沃伦巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司宣布已开始购买科技领头羊的股票 AppleAAPL
. 虽然许多投资者对苹果的股份感到惊讶（由于商业模式和盈利能力的不确定性，巴菲特传统上回避科技行业），但我不是。 那是因为我根据巴菲特的股票分析方法运行的模型至少在巴菲特开始购买之前一年就对苹果进行了 100% 的评分。

当上周宣布伯克希尔积累了 4 亿美元的股份时，我再次想起了这个模型的千里眼。 台积电 （台积电）。 台积电一直是其中之一 评级最高的股票 通过我运行的计算机化巴菲特模型的镜头，在巨大的资本空间中 验证.

我认为最近的发展将提供一个很好的机会来审视该策略中使用的基本面标准，以及一些可能只是在巴菲特未来“买入名单”上的股票。

领先的市场地位

巴菲特喜欢市场领先的公司——从苹果到美国银行BAC
雪佛龙、可口可乐KO
和美国运通AXP
. 他最大的公共股票头寸是在各自行业中处于或接近顶端的公司。 台积电当然符合要求，而且 根据一些估计 该公司生产全球 50% 以上的半导体供应。 大多数市场领先的公司也是大型公司，这对伯克希尔和巴菲特团队有利，因为他们希望将数十亿或数百亿美元部署到核心投资组合中。 伯克希尔必须部署的资本数量如此庞大，以至于公共股票领域仅限于股票市场上最大的公司。

一旦我们知道该公司是领导者并且规模很大，我们就可以继续进行其余的细分，看看股票是否值得巴菲特。

可预测的利润

该模型中最重要的标准之一是利润的可预测性。 巴菲特希望对一家公司随着时间的推移维持和增长其盈利能力的能力充满信心。 如果利润稳定且不断增长，这将是未来股价表现积极的重要因素。

该模型希望看到过去十年的收益是可预测的和增长的。 通过查看大多数十年期间的利润，您通常能够观察到公司在经济低迷或经济疲软时期的表现，如果一家公司能够实现盈利，这是所有不同领域的产品和服务的好兆头经济制度的类型。

寻找护城河

沃伦方法的一个特点是寻找在其业务和盈利能力周围具有某种保护护城河的公司。 护城河可以有多种形式，但一般来说，护城河是通过公司在市场上拥有的某种竞争优势来发展和保护的。 护城河在数字中“定量”显示的方式是高于平均水平的长期盈利能力。 我运行的模型对非金融公司使用两个不同的指标——10 年的股本回报率 (ROE) 和 XNUMX 年的总资本回报率 (ROTC)——来确定是否存在护城河。 通过查看十年来的 ROE 和 ROTC，看看盈利能力是否始终高于平均水平，这给了我们一个强有力的迹象，表明存在护城河并且可以抵御竞争对手。

美国企业的 ROE 大约在 13% 到 15% 左右，而 ROTC 则略低一些，因此能够在很长一段时间内实现远高于此水平的公司具有吸引力。 下面您将看到台积电过去十年的 ROE 和 ROTC。 平均值分别为 23.8% 和 20.9%。

— 近十年净资产收益率从早到晚为 22.0%、21.7%、25.2%、25.1%、24.0%、22.5%、21.0%、21.3%、28.0%、27.5%，过去三年的平均 ROTC 是 25.6% 和 23.8% 在过去的十年里。

— 过去十年的 ROTC，从最早到最近，是 19.7%、17.4%、20.9%、21.7%、21.7%、21.3%、20.3%、20.8%、24.4%、21.3%，过去三年的平均 ROTC 是 22.1% 和 20.9% 在过去的十年里。

业务质量

一旦一家公司建立起来并拥有稳定的利润和强大的竞争优势，该模型就会转向质量因素。 债务相对于利润的水平、现金流、管理层对留存收益的使用和股票回购都包含在最终分析中。 通过查看质量指标，巴菲特相信公司经营良好，管理层的行为符合股东的长期最佳利益。

价格合适吗？

有些人认为巴菲特是价值投资者。 鉴于本格雷厄姆在其职业生涯早期的指导，我认为价值投资将永远是巴菲特的一部分。 然而，我们的巴菲特模型不是着眼于市盈率和其他估值捷径，而是着眼于收益、增长率和盈利能力，并试图暗示股票的预期回报——随着股价上下波动，未来的预期回报也改变。 当好股下跌而隐含的未来回报率上升时，巴菲特就会出击并寻找机会，就像他最近对台积电所做的那样，因为该股已从 40 周高点下跌超过 52%。 该策略青睐那些看起来可以长期每年回报 12% 至 15% 的股票。

所以回顾一下，我们的巴菲特模型寻找：

• 领先的市场地位
• 十年可预测的收益
• 长期 ROE 和 ROTC 高于平均水平，表明企业有护城河
• 品质及蓝筹公司特色
• 高于平均水平的预期回报

既然我已经编纂了标准，我们就可以通过筛选得分高的名字来寻找巴菲特或他在伯克希尔的副手可能正在关注的其他有趣机会。 下面的列表仅限于那些市值至少为 50 亿美元的公司，因此它们是具有苹果和台积电等品质的大型公司，可能在巴菲特的购物清单上——即使它们不在，你也知道它们得分高度基于他过去使用的基本指标。