即使在股票抛售之后，认输时刻仍未到来

（彭博社）——在遭受巨额损失之后，股市波动性仍在上升，交易员纷纷押注股市进一步下跌，但投资者认输的时刻可能还没有到来。

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美国股市在过去两周下跌超过 9% 后，周一基本没有变化。 在经历了这样一段时期的疯狂抛售之后，短期反弹是很常见的，这意味着投资者的投降——通常有助于市场触底反弹的剧烈抛售——可能还有些遥远。

事实上，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的迈克尔·威尔逊 (Michael Wilson) 预计，基准标准普尔 500 指数将在今年晚些时候或明年初跌至 3,000 至 3,400 点的“最终低点”。 这意味着中点有 13% 的下跌空间。

美国银行策略师周五对客户表示：“从整体资金流来看，投降尚未发生。” “我们认为市场将面临更多痛苦，并且在收益率见顶之前不会出现大幅低点。” 他们补充道，指的是美国利率和借贷成本将进一步上升的预期。

美国银行策略师表示，尽管他们密切关注的情绪指标牛熊指标显示出极度悲观情绪（通常预示着反弹的水平），但整体投资流尚未逆转。

还有其他近期反弹的迹象。

首先，相对强弱指数 (RSI) 是一个 0-100 的动量指标，用于衡量市场是否超卖或超买（视情况而定）。 标准普尔 500 指数的 RSI 目前显示大约四分之一的股票处于 30 或以下，这一水平被视为过度抛售的迹象。 该水平标志着过去的短期底部。 在 2020 年大流行期间的抛售中，72% 的股票达到超卖水平。

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然后再看看股市的波动情况。 VIX指数，即所谓的华尔街恐惧指数，近几周稳步上升，但仍比今年高点低近20%。 与此同时，美国的“看跌”期权（允许持有者在突破特定价格时出售资产的衍生品）交易量达到了大流行抛售以来的最高水平。 这表明投资者渴望对冲进一步的下行风险，但也表明最大的恐惧可能已经接近。

最后，所有主要股票基准的趋势和动量指标均呈红色。 RSI 和布林带等技术指标支持可能反弹的概念。

对于乔纳森·加纳（Jonathan Garner）等摩根士丹利策略师来说，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）20月底杰克逊霍尔会议上的鹰派信息以及显示美国消费者物价指数（CPI）上升的XNUMX月数据加速了下跌。 在 XNUMX 月 XNUMX 日的一份报告中，他们写道，这些事件增加了“典型的投降谷形成的可能性，最有可能在 XNUMX 月”。

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