越南的“小中国”日子屈指可数了。 这是一件好事。

长期以来，越南一直是亚洲最接近经济钟摆的国家。

就像发条一样，一个被许多人认为是“迷你中国”的地方惊人地跌跌撞撞。 原因之一：投资者情绪 越南 往往会从超级看涨到对过热市场的超级恐慌疯狂摇摆。 而此刻，钟摆似乎正朝后一个方向摆动。

今年迄今为止，基准越南指数暴跌 30% 几乎是 2021 年 34% 反弹的镜像。 并且不要将中国的比较叙事说得太过火，下跌确实反映了大陆房地产市场的混乱和政府的反腐运动，这些运动吓坏了海外投资者和跨国公司的首席执行官。

困扰越南的繁荣-萧条周期的频率是阻碍提高人均收入的一个长期问题。 这是河内的一位政府官员从未完全解决过的问题。

事情是，几乎每个人都相信越南的 98 万人民正走向 中等收入状况 在未来几十年走向更大繁荣的道路上。 不过，首先，越南总理范明政的政府必须减少投资者信心从牛市到熊市的波动幅度。

坦率地说，这是越南在 2022 年所处的境地，即在“Doi Moi”市场开放改革开始提升其经济竞争力整整 36 年后，这有点令人沮丧。

一个核心问题是该国对汇率的不健康关注。 几十年来，越南国家银行一直在积极管理越南盾的水平。 当然，其基本原理是出口驱动型经济体通过尽可能保持货币疲软来最大化表现。

2020 年底，这为河内赢得了外向型经济体不想要的可疑荣誉：美国财政部“货币操纵器“清单。

当然，时任总统唐纳德特朗普的决定中有一线希望。 他对逃离中国的工厂工作流向越南而不是回到美国感到恼火。从某种意义上说，这是一种反讽的承认，即特朗普的贸易战适得其反，河内正在成功吸引越来越多的跨国公司。

但只有在越南控制住剧烈的情绪波动时，外国 CEO 和投资者才会长期留下来。 这需要政策制定者深入了解并使微观经济国际化。

第一步是学会接受强势货币。 它将降低过热风险，增强投资者的信心，并激励私营部门提高竞争力。

尽管日本和越南几乎没有共同之处，但东京是一个警示故事，表明年复一年维持低估货币的阴暗面。 自 1990 年代后期以来，日本政府一直压低日元汇率，损害了经济的发展能力。 它降低了政府重新调整增长引擎以跟上中国步伐的紧迫性。

二十五年的执着 日元贬值 承担了日本公司重组、创新、提高生产力、实现治理实践现代化和承担风险的责任。 简而言之，如此大规模的企业福利削弱了日本的动物精神。 如今，日本在科技“独角兽”初创企业的竞争中落后于印度尼西亚。

越南想避免这种命运。 它需要稳定一个正在拖累 GDP 并抑制工资增长的崩溃的房地产行业。 它需要停止补贴效率低下且经常贪污腐败的国有部门。 更多的经济能量必须来自底层，而不是自上而下。

河内是时候摆脱为其赢得小中国标签的模式了。 快速增长、共产主义政治、工厂密集的就业市场、庞大的人口、低成本和令人羡慕的地理位置使它走到了今天。 但越级 人均$ 3,700 现在，比方说，10,000 美元需要一个新的游戏计划。

通过赢得特朗普的贸易战并拥有相对成功的 Covid-19 经验，越南证明了它可以在最恶劣的条件下取得成功。 作为 华尔街日报 本月早些时候报道称，苹果公司将越南列为首选 中国替代品 与印度一起生产 iPhone。

然而，未来的一年可能会是异常混乱的一年。 在中国突然摆脱“零 Covid”封锁、对美国经济衰退和央行加息的担忧之间，越南可能会很早就发现自己处于危险之中。

然而，从更长远的角度来看，这种钟摆动态是弄巧成拙的，而且越来越弄巧成拙。 现在是停止经济波动的时候了。