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华尔街经济学家对美联储是否在 2023 年降息存在分歧

11/19/2022
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（彭博社）——华尔街最大的银行同意美联储将在明年进一步加息，但对于加息的幅度以及是否会在 2023 年底前降息存在分歧。

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美联储是否需要继续打击顽固的高通胀，或者经济衰退和失业率上升的风险是否会成为更大的担忧，主要经济学家之间存在分歧，这反映出美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的工作变得多么艰难。

尽管人们普遍预测美联储将在 50 月将基准利率提高 4.25 个基点至 4.5% 至 5%，然后在 XNUMX 月提高至 XNUMX% 左右，但这就是对前景的共识：

  • 瑞银集团 (UBS Group AG) 经济学家预计明年将降息 175 个基点，德意志银行 (Deutsche Bank AG) 预计 2023 年末将降息 XNUMX 个百分点

  • 野村控股公司 (Nomura Holdings Inc.) 预计利率将上涨至 5.75%，然后回落至 5%，而巴克莱银行 (Barclays Plc) 则预计今年最后四个月将利率下调 75 个基点

  • 摩根士丹利预计峰值为 4.75%，美国银行预计 XNUMX 月份降息 XNUMX 个基点

  • 高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 和富国银行 (Wells Fargo & Co.) 预计利率将达到 5.25% 的峰值，并将在今年余下时间保持在该水平，而摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) 预计利率将达到 5%，并维持到 2024 年。

  • 花旗集团预计 5.25 年中期将达到 5.5% 至 2023% 的峰值，并在今年剩余时间内保持这一水平

彭博社经济学家说…

鲍威尔主席在他的讲话中非常明确地表示，委员会已经吸取了 70 年代的一个重要教训，即即使在经济衰退期间也不要过早放松利率。 美联储在 2023 年降息最有说服力的理由是通胀率是否低于 3%。 这不是我们的模态预测。 事实上，我们的通胀预测认为明年通胀率在 68% 至 -3% 之间的可能性为 5%。”

— Anna Wong，美国首席经济学家

纽约巴克莱银行高级经济学家乔纳森·米勒表示：“考虑到存在的不确定性，预测范围如此之大是可以理解的。”

尽管鲍威尔和他的同事现在坚决表示，他们将维持紧缩的货币政策，使通胀率从 2 月的 6.2% 和 7 月的 XNUMX% 恢复到 XNUMX% 的目标，但米勒表示，他“在我们的基线中并不认为这一意图是可信的”。通货膨胀迅速下降、经济陷入衰退的情况。”

在市场上，预计美联储将在 5 月份加息半个百分点，这与经济学家的观点一致，利率到 2023 月份将达到接近 XNUMX% 的峰值，并在 XNUMX 年 XNUMX 月之前降息半个百分点。

野村证券预计，应对通胀的需要将迫使基准利率在 5.75 月份升至 2001%，这将是 XNUMX 年以来的最高水平。

瑞银正在寻找最尖锐的政策支点，因为它押注经济将出现“硬着陆”，失业率将在 5 年升至 2024% 以上。

其经济学家指出，从历史上看，一旦出现彻底失业，美联储就会很快改变策略，利率见顶与降息之间的中位差距仅为 4.5 个月。

例如，1984年，主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)领导的美联储在六周内发生了500度大转变，从快速紧缩转向降息超过1989个基点。 700年，主席艾伦·格林斯潘将联邦基金利率维持在高位仅三周，然后开始了近23个基点的降息周期，而他在1995年等了XNUMX周才放松利率。

很大程度上取决于劳动力市场的疲弱状况。 美国银行分析师称，自16年以来的1954个加息周期中，美联储最后一次加息时的平均失业率为5.7%。 3.7月份为XNUMX%。

德意志银行是最早预测经济衰退的银行之一，它也在寻求在失业率达到 5.5%、通胀率降至略高于 3% 的经济收缩面前做出转变。

当然，预测是一项冒险的工作。 一项调查显示，就在今年一月，大多数经济学家还认为美联储的激进程度将大大减弱。

一些美联储观察人士现在相信，美联储的强硬态度将与通胀一起持续存在，尽管部分原因是他们押注尽管央行受到限制，经济仍可能保持出人意料的良好势头。

Jan Hatzius 为首的高盛经济学家本周表示，他们现在认为美联储将把基准利率提高到 5.25%，并维持在这一水平到明年年底。 富国银行也有同样的看法。

高盛经济学家表示：“过早实施过多宽松政策可能会干扰美联储将经济增长保持在潜在水平以下的努力，直到通胀明显回到目标水平为止。”

他们此前表示，他们认为经济有一条“非常合理”的路径可以避免衰退，这也意味着通胀可能比美联储希望的更加粘性。 他们认为 35 年经济衰退的可能性为 2023%，而彭博社调查的经济学家一致认为，经济衰退的可能性为 65%。

摩根士丹利预计，在经济刚刚陷入衰退的一年之后，美联储只会在 XNUMX 月开始实施 XNUMX 个百分点的宽松政策。

以 Ellen Zentner 为首的经济学家在本周的报告中表示：“通胀仍然居高不下，导致美联储在较长一段时间内按兵不动。”

由于通胀飙升而措手不及，美联储领导人从 75 月份开始将利率从接近于零的水平上调，并在最近四次会议上将利率提高了 1980 个基点，实施了 XNUMX 世纪 XNUMX 年代以来最激进的政策限制。

他们现在一直表示，他们认为稳定的价格是未来保护劳动力市场的先决条件，即使这意味着短期内失业和增长放缓。

鲍威尔 21 月 XNUMX 日表示：“记录显示，如果推迟，只会带来更多痛苦。”

Piper Sandler & Co. 的分析师本周告诉客户，美联储需要看到五项进展中的大多数，然后才能转向：

  • 不包括食品和能源在内的通货膨胀率可靠地接近 2%

  • 价格预期下降

  • 财务状况趋紧

  • 劳动力市场显着疲软

  • 政策发挥作用有更多时间

Piper Sandler 的 Roberto Perli 和 Benson Durham 在一份报告中表示：“这个周期始于今年 2023 月，仅八个月前。” “最有可能的是，到 XNUMX 年 XNUMX 月，美联储就能清楚地了解近期的紧缩政策是否足以抑制通胀。”

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©2022 Bloomberg LP

资料来源：https://finance.yahoo.com/news/wall-street-economists-split-whether-120000110.html