华纳兄弟发现有一个丑陋的季度。 它结合了 HBO Max 和 Discovery+。

华纳兄弟 Discovery 股票（股票代码：WBD）在周四的盘后交易中下跌了约 12%。

Warner Bros. Discovery 是 Discovery 和 Warner Bros. 春季合并的产物，AT&T (T) 将其剥离以重新专注于 其电信业务. 合并后的媒体公司包括 HBO Max 和 Discovery+、华纳兄弟好莱坞工作室，以及包括 TNT、CNN、Discovery、Food Network 和 HGTV 在内的有线电视频道。 该交易于 8 月 XNUMX 日结束，即第二季度开始一周。

周四下午，WBD 报告第二季度收入为 9.8 亿美元，如果两家公司合并整整三个月，则为 10.8 亿美元。 该备考收入比去年同期下降了约 3%。 华尔街分析师此前预测的平均收入为 11.8 亿美元。

WBD 报告净亏损 3.4 亿美元，即每股 1.50 美元，而在报告发布前普遍认为每股盈利 11 美分。 备考，那将是 2.2 亿美元的损失。 其中包括约 2 亿美元的重组和交易相关成本以及另外 2 亿美元的无形资产摊销。

调整后的利息、税项、折旧和摊销前利润（或 EBITDA）为 1.7 亿美元，同比下降 32%，远低于分析师预测的 2.5 亿美元。 通过备考调整，调整后的 EBITDA 为 1.8 亿美元。

该公司本季度的自由现金流为 789 亿美元，增长 4%，但低于预期的 961 亿美元。

“自推出华纳兄弟 Discovery 以来，我们度过了忙碌而富有成效的四个月，并且比以往任何时候都更加坚信未来的巨大机遇，”WBD 首席执行官 David Zaslav 说，他曾担任 Discovery 的首席执行官。 “我们相信我们正走在正确的道路上，以实现我们的战略目标，并且在创意和财务方面都表现出色。”

WBD 在第二季度结束时在 HBO Max 和 Discovery+ 上拥有 92.1 万流媒体用户，在此期间增加了 1.7 万。 那就是增长放缓。 第一季度末，HBO 和 HBO Max 拥有 76.8 万订户，比今年前三个月增加了 24 万，Discovery+ 拥有 XNUMX 万订户，增加了 XNUMX 万。 

本季度每位订户的平均收入为 7.66 美元。 该公司周四没有分别报告这两项服务的用户数据。 将 HBO Max 和 Discovery+ 合并为一项服务是该计划的一部分，该计划将于 2023 年夏季在美国推出，然后在 2024 年之前在国际市场推出。Zaslav 周四表示，该服务的免费、广告支持层正在开发中。除了现有的无广告和精简版版本。

第二季度流媒体部门收入为 2.4 亿美元，增长 2%，调整后的 EBITDA 亏损 560 亿美元，而去年同期的预估亏损为 235 亿美元。

管理层周四表示，预计流媒体损失将在今年达到峰值，到 2024 年调整后的 Ebitda 收支平衡，到 1 年利润至少达到 2025 亿美元——届时该服务可能拥有 130 亿全球用户，每用户平均收入将更高。

WBD 最大的电视网络业务收入为 6.1 亿美元，下降 1%，调整后 EBITDA 为 2.4 亿美元，下降 12%。 较高的体育版权成本是利润下降的原因。

最后，WBD 的电影工作室部门的收入为 3.4 亿美元，调整后的 EBITDA 为 409 亿美元，分别增长 1% 和下降 7%。

2021 年 52 月宣布分拆和合并时的管理指导要求 2023 年的总收入为 15 亿美元，其中包括至少 14 亿美元的流媒体收入； 8亿美元的调整后Ebitda； 以及明年约 XNUMX 亿美元的自由现金流。

管理层还计划通过合并每年节省 3 亿美元的成本，其中 1 亿美元已经实现。 新管理层接手后不久就关闭了 CNN+ 流媒体服务，并且只 大约一个月 推出后。 周四，高管们走过了他们希望削减成本的其他几个领域，包括砍掉一些前景不佳的电视和电影作品。

WBD 在第二季度末的净债务为 49 亿美元，是调整后 Ebitda 的 5.0 倍。 管理层计划在两年内将杠杆率降至 2.5 至 3.0 倍。

WBD 的股票已从 30 月底的低点反弹了 41% 以上，但仍然很便宜：WBD 的市值接近 12 亿美元，按周四收盘价计算，预期市盈率为 29 倍。 自 8 月 500 日 AT&T/Discovery 交易结束至周四收盘以来，该股仍下跌了 7.4%。 在此期间，标准普尔 XNUMX 指数下跌了 XNUMX%。

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