对沃伦·巴菲特和查理·芒格的期望

沃伦·巴菲特 即将开始 伯克希尔·哈撒韦公司周六举行的年度股东大会高调举行，“奥马哈神谕”终于回到了交易游戏中，该集团表现出色的股票跨越了一个关键的里程碑。

有成千上万的股东出席，今年的“资本家伍德斯托克”将在 Covid-2019 中断后自 19 年以来首次亲自返回内布拉斯加州奥马哈。 （CNBC 将主持 独家直播 周六东部时间上午 9:45 开始。）

在一系列投资活动之后，全球投资者都在等待这位 91 岁的董事长兼首席执行官以及他的得力助手查理芒格 98 岁的消息——入股 西方石油公司 和 HP 以及收购 阿勒格尼. 这个著名的活动不仅有传奇二人组长达数小时的评论，还将包括伯克希尔旗下众多控股公司的展品——从冰淇淋制造商 Dairy Queen 到保险公司 Geico 和电池制造商 Duracell。

连续 25 年参加伯克希尔股东大会的帝国金融研究公司首席执行官惠特尼·蒂尔森 (Whitney Tilson) 表示：“这次会议适合像我这样的顽固的价值投资者、顽固的巴菲特和芒格粉丝。” “这是向大师学习的机会。 这只是在智力、心理和情感上的满足。”

以下是股东希望从巴菲特那里听到的一些重要话题：

• 市场前景： 由于对通胀和利率上升的担忧，股市遭受了修正。 投资者应如何应对波动和棘手的经济形势？
• 部署更多现金： 巴菲特最近一直在投入资金。 他的购买狂潮会继续吗？ 他会达成“大象大小”的交易吗？
• 回购放缓： 随着伯克希尔的股价大幅跑赢，巴菲特会停止还是放慢他激进的回购计划？
• 巴菲特和芒格之后的生活： 伯克希尔的继任计划
• 中国、加密​​货币、俄罗斯入侵乌克兰等

伯克希尔的股票在动荡的市场中走高。 A类股 上个月实现了一个重要的里程碑，首次突破 10 万美元，因为投资者在地缘政治动荡和通胀飙升期间接受了多元化集团的安全性。 该股今年上涨了 10% 以上，而标准普尔 500 指数下跌了 XNUMX%。

在大流行最严重的 2020 年年度会议上，巴菲特向投资者提供了急需的保证，称美国经济将像以往所有的战斗和危机一样经受住这种紧急情况。

“基本上没有什么能阻止美国，”巴菲特说。 “美国的奇迹，美国的魔力一直盛行，而且还会再次盛行。 ……在第二次世界大战中，我深信这一点……在古巴导弹危机、9/11 金融危机期间，我深信这一点。”

随着美联储急于通过积极收紧政策来抑制 40 年来的高通胀，今年的宏观环境对投资者来说变得越来越困难。 与此同时，在所谓的收益率曲线倒挂和经济数据疲软之​​后，对经济衰退的担忧已经悄悄蔓延。 更不用说美国还没有摆脱大流行的困境。

“很多人在伯克希尔哈撒韦公司以外的投资组合中都受到了打击，这表现得非常出色。 我认为那里可能有更多的紧张情绪，”蒂尔森说。 “人们正在一个非常奇怪的市场中寻找智慧和指导，那里正在发生战争，通货膨胀正在肆虐。”

在最近的购买热潮之前，巴菲特在过去五个季度一直是股票的净卖家，因为他在飙升的股票中看到的便宜货很少。

伯克希尔哈撒韦过去一年表现优异的一个重要驱动因素是其积极的回购。 该公司去年回购了创纪录的价值 27 亿美元的自有股票。

马里兰大学金融学教授、伯克希尔股东大卫卡斯说：“人们可能会认为回购放缓只是因为伯克希尔股价上涨。” “巴菲特只有在认为股票的内在价值有足够折扣时才会回购股票。”

有证据表明减少已经开始。 伯克希尔在第四季度使用 6.9 亿美元回购股票，低于第三季度回购的 7.6 亿美元。 巴菲特的年度信函显示，该集团在 1.2 月 23 日之前回购了 XNUMX 亿美元的自有股票。

伯克希尔哈撒韦最近的投资仅对他 140 亿美元的资金储备产生了小幅影响，这让巴菲特观察家们怀疑是否即将进行一项重大投资。

“由于美联储预期收紧货币政策导致近期股市下跌，这可能在不久的将来为巴菲特提供更多有吸引力的机会，”卡斯说。

三月， 伯克希尔同意以 11.6 亿美元收购保险公司 Alleghany 用现金。 这笔交易将标志着伯克希尔六年来最大的一笔收购，当时它以 37 亿美元（包括债务）收购了工业公司 Precision Castparts。

尽管如此，巴菲特还没有完成他多年来一直吹捧的“大象规模的收购”。 这位投资者此前曾将他的不作为归咎于昂贵的市场。

非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔多年来一直是巴菲特继任者的有力竞争者，芒格去年的评论引起了投资者的一些关注。

在关于伯克希尔未来的讨论中，芒格似乎无意中透露了谁可能被指定最终接替巴菲特担任首席执行官。

“格雷格将保持文化，”芒格在 2021 年年会上说。

投资者将在周六寻找任何关于继任阵线的正式公告。