为什么美联储无法解决食品价格通胀问题

美联储已将利率再提高 50 个基点，以抑制通货膨胀。 然而 加息 还没有 有意义的影响 关于高粮价。 美联储无法解决 通货膨胀的主要原因：企业牟取暴利和价格欺诈正在减缓杂货销售，改变消费者购买模式并加剧粮食不安全。

美联储主席杰罗姆鲍威尔最近将加息合理化，“我们的工作是恢复价格稳定，以便我们能够拥有一个强劲的劳动力市场，随着时间的推移，所有人都会受益。” 圣路易斯联邦储备银行行长 James Bullard 同样认为 利率需要上涨 2023 年“积极”，可能与 1980 年代的沃尔克冲击相呼应。 尊敬的堪萨斯城联邦储备银行行长 Esther George， 出奇的直率将通货膨胀与更高的家庭储蓄联系起来，“我们今天看到，家庭仍有一些储蓄缓冲，这可能使他们能够以保持需求强劲的方式继续支出，”她说。 “这表明我们可能不得不坚持一段时间”。 个人收入 和 人才市场 与此同时，前景保持稳定，而大多数行业的实际工资增长已经下降。

但是家里的食物（即杂货店）价格 继续高于去年. 12 月份家庭食品 CPI（消费者价格指数）上涨 7.1%，而整体通胀上涨 9.9%。 CPI 在 13.5 月达到 XNUMX% 的峰值，而杂货价格涨幅在 XNUMX 月达到 XNUMX% 的峰值。 感恩 是 4 年来最贵的，XNUMX 月的假期菜单看起来也是如此。

价格上涨并没有明显放缓，因为许多大 企业继续提价高于成本增幅. 大约一半的价格上涨是由于现实世界的因素，如禽流感（鸡蛋、家禽）、天气（土豆和新鲜农产品）和供应链脆弱性（几乎无处不在）。 但是结束了 54% 的通货膨胀是由于意外利润，从食品公司到 化肥 卡特尔的 铁路 扇形. 总而言之，企业利润在 2 年达到创纪录的 XNUMX 万亿美元 第3季度 2022 年，与 CPI 创下历史新高的时间差不多。 这不是巧合。

这种利润膨胀并没有计入美联储的计算中，但这是华尔街的现状。 股东青睐公司 市场集中度高，因为它们可以推高价格并增加利润，而不必担心被低估。 这反过来又增加了股东回报。

财报电话会议记录是了解这一切如何进行的一种有趣方式。 CPG 高管假装对消费者接受价格上涨的程度（即需求弹性）感到惊讶。 他们 然后吹嘘他们有多赚钱 以及股东的股息和回购有多大：

卡夫海因茨：“我们已经提高了我们今年预期的价格，但我预测明年通货​​膨胀将继续，因此 [我们] 将有其他轮次的价格上涨......我们已经执行八月份的新价格上涨。 结果证明弹性比预期的要强。=

亿滋： “年初至今，我们已经实现了近 900 亿美元的绝对毛利润增长，创下了我们业务的历史新高，年初至今通过股票回购和派息为股东带来了 3.3 亿美元。 我们还预计定价会做出重大贡献，并且我们将继续计划两位数的成本通胀。 我们已经宣布了美国的第三轮定价……我们仍然预计 23 年会出现显着的通货膨胀，因此， 我们必须经历的定价回合。=

百事可乐： 利润增长了 20% 而价格上涨了 17%，而销量仅下滑了 1%。 “我仍然认为我们有能力采取我们需要的任何定价。” 尽管有这笔意外之财，百事公司还是宣布了一轮裁员计划，预计经济衰退，并通过削减成本使他们的损益免受销售额下降的影响。

可乐KO
: 销售额是 “受到定价行为和强劲销量增长的推动” 而利润飙升 14%，公司宣布推出新的“骗子”产品，例如更小的瓶子或更小的多件装，每件多件装的罐数更少。

宝洁公司PG
：销售额增长 7%，定价使销售额增长增加了 XNUMX 个百分点，并表示“我们仍然相信，增长的大部分将由价格驱动，销量为负，正如您在通胀压力下所预期的那样。”

高露洁： “你不会看到很多公司通过打折来追逐销量。”

雀巢和联合利华UL
两者都将价格提高了 10% 至创纪录水平。

泰森： “我们的定价行动部分抵消了较高的投入成本，导致本季度销售额增加。 尽管去年平均销售价格上涨导致销量下降，但这次我们在回购上花费了大约 50 万美元。 今年，我们有将近 700 亿美元。”

说到更高的投入成本，馅饼壳、谷物和烘焙食品的价格在假期期间创下历史新高。 只有4家公司控制 全球70%的粮食 贸易，包括面粉。 嘉吉公布了创纪录的利润和 23% 的收入增长。 ADM 最近看到了有史以来最赚钱的季度. 邦吉BG
公布的收益好于预期。 即使是一向稳重的《华尔街日报》也指出，“当出现短缺、地缘政治冲突或极端天气事件导致大宗商品波动加剧时，像 ADM、Bunge 和私人持有的嘉吉公司这样的谷物贸易商往往会从大宗商品价格上涨中获得提振市场。” 这是灾难资本主义，刚出炉。

CPG寡头垄断 直接推高了 CPI，这是消费者在杂货店感受最强烈的通胀指标。 百事可乐和雀巢的食品和饮料年销售额约为 70 亿美元，泰森超过 43 亿美元，ADM、嘉吉和可口可乐超过 30 亿美元，联合利华、卡夫亨氏和亿滋超过 20 亿美元。 他们的产品在食品供应中无处不在，价格上涨是不可避免的。 他们的品牌垄断了货架空间和顾客的钱包份额：想想 Fritos、Lay's、Ruffles、Cheetos、Doritos、Tostitos：这些只是少数几个标志性的百事可乐品牌。

这种类别的主导地位造成了一个恶性循环，使他们保持领先地位。 价格上涨和更高的利率使投资者更不愿意投资那些将在货架上与大型 CPG 竞争的新兴品牌。 反过来，新兴品牌没有深井的贸易支出，必须在现金流、更高的商品成本以及对正 EBIDTA 的需求与杂货店昂贵的进场和促销要求之间取得平衡。 对于许多食品初创公司来说，情况并不乐观。

但是，这组动态如何影响杂货店，即客户的主要界面？

US 零售销售 同比上涨 7%，比 CPI 低 1%。 这意味着零售业停滞不前。 美元销售额超过单位增长。 在杂货店，与 2021 年相比，每日、每周和每月的客流量大多下降， 根据 Placer.ai。 沃尔玛、克罗格、Albertsons 和 Ahold 的比较销售额 (comp's) 占美国食品杂货销售额的 45% 以上，虽然有所上升，但仍远低于价格通胀率，因此实际上是负数。 与许多行业一样，他们的单位收入甚至更低，这意味着该行业已经陷入衰退。 这并没有阻止零售寡头通过数十亿美元的股东回购。 但它已经将他们的定价策略置于显微镜下，特别是考虑到拟议的 克罗格-艾伯森 合并。 消费者最终通过减少出行和大幅改变购买习惯来应对价格上涨。 食品零售商正受到这种需求弹性冲击的打击。

但 comp's 是杂货商的圣杯。 一旦增长放缓，维持盈利能力就变成了管理费用的问题，例如库存和工资单。 这可能意味着更多的库存和裁员。 根据 FMI， 净利润 的杂货商在 2020 年达到 3.5% 和 3.2 年的 2021% 的峰值，比 30 年平均水平高出 10%，但那些日子已经一去不复返了。 盈利能力，即每年通过相同的 4 堵墙连续搅动更多吨位的问题，在可预见的未来将是一个更加严峻的挑战。

因此，杂货店是 CPI 趋于平稳的关键。 调查食品 零售商现在说 他们计划以成本价来应对价格变动，只有 5% 的受访者表示他们将通过提高高于成本增长的价格来填补利润。 一些杂货商也在力所能及的范围内阻止涨价。 与过去两年相比，这是一个很大的变化，当时 杂货商吹嘘能够通过定价获得更高的利润.

一些零售商正面临逆风。 天然杂货店 专注于新鲜食品，并投资于忠诚度计划和员工工资。 繁荣市场 在个性化、履行效率和客户体验方面加倍努力。 多达十分之九的杂货商推销更多 私人标签，使他们能够更好地控制供应商成本和库存，同时确保客户获得更低的价格。

CFRA Research 分析师 Arun Sundaram， 指出， “食品零售商的经营环境可能是现代历史上对他们来说最好的经营环境之一。 我们认为（对他们而言）最好的时代可能已经过去，而且未来的挑战将变得更加严峻，尤其是随着食品通胀放缓、家庭食品需求放缓以及竞争继续加剧。”

但是，除了食品杂货和 CPG，当食品消费因工资负增长和高价格而呈下降趋势时，对社会有何影响？ 这让我们回到了美联储有效降低需求的利率工具上。 它具有鲜明的 马尔萨斯恶臭. 超过 42 万美国人 买不起足够的食物. 53 年，超过 2021 万人访问了食品分发站。自大流行刺激计划结束以来，粮食不安全率翻了一番，全国范围内徘徊在 10%，而近 20% 的黑人家庭粮食不安全。 关于 41 万人使用 SNAP，每年赎回超过 110 亿美元。 占杂货总销售额的 13% 以上，如此巨大的 SNAP 数量使杂货价格通胀讨论圆满结束。

美联储无法解决食品价格通胀问题。 加息应该被排除在外，但银行家正在发号施令。 与此同时，金融业已 收获了暴利 来自通货膨胀。 当你可以继续收获时，为什么要偷鹅 金蛋?

但还有其他选择。 一年前，价格管制似乎还很边缘化，但众议员贾马尔鲍曼 (D-NY) 的紧急价格稳定法案使这一想法成为主流。 印度、英国、德国和欧盟已经实施了暴利税，甚至在选举季节被机会主义地提及。 而如果 公司农业综合企业 不能再提供它一直以来对消费者的承诺，即便宜又丰富的食物，那么也许我们需要一种新的食品工业范式？ 这可能包括 更好的反垄断执法 让创新的新企业有机会对抗大食品。 它还应包括一个强大的 公共食品部门 保证 全民获取食物 以及享受美食的权利。

上班族也可以集体考虑 自己动手. 孟加拉国、津巴布韦、韩国、突尼斯、法国、西班牙、比利时、葡萄牙、保加利亚、英国和南非等不同地区的工人已经罢工并集体罢工，要求提高工资以跟上生活成本。 也许这不是美联储主席杰罗姆鲍威尔在观察到“强劲的劳动力市场”时的意思，但它肯定比美联储一直在兜售的要好。