为什么股市对 2 年多来消费者价格首次月度下降没有留下深刻印象

考虑到通货膨胀是过去一年对市场影响最大的问题之一，投资者可能预计股市会起飞。

相反，在较早的豁免之后，股市周四收盘温和上涨，涨幅远小于最近其他 CPI 发布日。

虽然 0.1 月 CPI 月度下降 6.5%，但年度指标连续第六个月下降，从 7.1% 降至 40%。 这是一年多来的最低水平，低于去年夏天 9.1% 的 XNUMX 年峰值。

为了更好地了解是什么导致了股市如此温和的反应，尽管经济里程碑，MarketWatch 收集了市场策略师对发生的事情的见解。

“耳语号码”

也许股市对 CPI 数据感到失望的主要原因是投资者已经为通货膨胀率下降得更厉害做好了准备。 一些人甚至希望降幅大到足以促使美联储重新考虑进一步加息。

在 XNUMX 月和 XNUMX 月的 CPI 数据公布之前，经济学家实际上低估了价格压力同比下降的程度。 随着去年年底二手车、石油和其他大宗商品等商品的价格下跌，交易员预计他们在 XNUMX 月可能会再次过于保守。

因此，根据 GW&K Investment Management 全球策略师 Bill Sterling 的说法，市场专业人士分享的一个“耳语数字”表明，核心通胀——这是美联储的主要关注点——将比经济学家预期的更快放缓。

相反，剔除波动较大的食品和能源价格的核心指数上涨 0.3%，与接受《华尔街日报》调查的经济学家的预测中值相符。

期权交易员过于乐观

野村跨资产策略董事总经理 Charlie McElligott 表示，随着 CPI 数据发布临近，期权交易员纷纷押注近几周股市将上涨，他在与客户和记者分享的一份报告中汇编了期权流动数据。

在数据发布前不久，McElligott 表示，如果数据“刚好符合”预期，股市可能会“失望”。

交易员越来越多地使用期权来交易 CPI 报告和其他密切关注的数据发布，如 MarketWatch 已报告.

报告没有起到任何作用

几位市场评论员在 CPI 报告发布后指出，该数据并未从根本上改变人们对利率将在何处见顶或美联储将从加息转向降息的预期。

报告发布后，利率期货交易员押注美联储在 25 月份将加息步伐放缓至 XNUMX 个基点的可能性增加。 虽然他们之前认为这种举动极有可能， 他们现在将其视为几乎确定无疑的事情。

但对美联储何时可能开始降息的预期相对没有变化，交易员继续预计第一次降息将在秋季到来。

根据斯特林的说法，或许最大的原因是美联储希望在满意之前看到工资通胀大幅回落。

XNUMX 月份工资增长放缓的迹象帮助激发了 700 点增益 一周前周五发布月度劳动力市场报告时，道琼斯工业平均指数。 报告显示，4.6 月平均时薪同比增幅从 4.8 月的 XNUMX% 放缓至 XNUMX%。 但策略师表示，市场已经消化了这一点。

虽然股票估值肯定比工资上涨更好，但斯特林指出，亚特兰大联储的工资追踪指标仍处于同比 6.4% 的水平。 他说，这需要大幅下降才能让美联储满意。

“美联储需要看到工资增长回落至接近 3% 才能确信其工作已经完成，”斯特林说。

请参见： 为什么痴迷于美联储通胀斗争的股市应该在 2023 年关注大众就业

估值仍然过高

最后，吉尔曼希尔资产管理公司的投资组合经理格雷格·斯塔内克表示，虽然较低的通胀往往有利于股票估值，但基于之前的高通胀时期，股票的定价似乎仍然过高。

“市场喜欢通胀下降，这意味着更高的倍数，”Stanek 说。 “然而，通货膨胀率为 6.5%。 这仍然太高，无法证明为市场支付 17 倍的价格是合理的。”

截至周三收盘，标准普尔 500 指数的远期市盈率为 17.3， 根据 FactSet 的数据，与 24 年 2020 月 XNUMX 日以北的近期峰值相比。

过去一年，美股对CPI数据反应强烈。 当 500 月份 CPI 数据超出经济学家预期的温和下跌时，标准普尔 XNUMX 指数 单日上涨5.5%. 这是 2022 年全年最大的单日涨幅。

可以肯定的是，正如市场策略师喜欢说的那样，市场往往具有前瞻性，交易员对周四数据的看法在未来几天和几周内总是有可能发生变化。

在最近的一项分析中，德意志银行的一位策略师研究了美国股市对过去两年发布的通胀数据的反应。 他发现随着时间的推移，市场的反应变得更加混乱。

德意志银行主题研究主管吉姆·里德在一份报告中表示，尽管过去两年通胀率高于预期的程度高于预期，但“表现比预期的要随机一些”请注意在周四的数据之前发布。

“2022 年 9 月，2022 月数据的下行失误在接下来的一个月里出现了 -7% 的抛售，而 10 月发布的 XNUMX 年 XNUMX 月数据的相同结果在 XNUMX 月 XNUMX 日数据公布后出现了 +XNUMX% 的反弹， ”里德说。

周四股市小幅上涨，标准普尔 500 指数
SPX，
+0.34%
上涨 13.56 点，或 0.3%，至 3,983.17，而道琼斯工业平均指数
道琼斯工业平均指数，
+0.64%
纳斯达克综合指数上涨 216.96 点或 0.6% 至 34,189.97
COMP，
+0.64%
上涨 69.43 点，或 0.6%，至 11,001.10。