（彭博社）——弗拉基米尔·普京 (Vladimir Putin) 入侵乌克兰一年后，欧洲股市上涨仍面临战争可能升级的风险。
从彭博社阅读最多
尽管该地区的股市已从俄罗斯袭击后的跌势中复苏，但在今年上涨近 8% 之后，它们现在更容易受到剧烈震荡的影响。 如果战争恶化，不仅会加剧欧洲地缘政治的不确定性，还会加剧能源和食品价格的压力，加剧经济低迷并拖累企业利润。
“很明显，与战争开始相比，市场认为风险较低，虽然反弹的因素是可以理解的，但欧洲股市的安全边际现在已经受到侵蚀，”首席股票分析师 Sophie Lund-Yates 表示。哈格里夫斯兰斯当。 “这意味着任何意想不到的升级或波动都可能导致市场做出剧烈反应。”
欧洲主要股票基准指数在 2023 年上涨，原因是通胀降温的迹象和好于预期的收益助长了经济乐观情绪。 但战争离投资者的想法不远，在美国银行公司的一项调查中，基金经理将不断恶化的地缘政治担忧视为仅次于粘性通胀的第二大市场威胁。 大多数人预计今年不会达成和平条约。
Barclays Plc 策略师 Emmanuel Cau 表示，股票赢家和输家之间的两极分化，加上欧元走软，表明并非所有风险都已被消化。 由于俄罗斯为应对制裁而减少天然气供应，欧洲能源股在过去一年飙升了 20%，而对利率敏感的房地产公司则下跌了 29%。 欧元在 XNUMX 月份收复了大部分失地，但仍低于战前水平。
阅读更多：战争达到一年大关，看不到尽头
最近的事态发展表明不能排除升级的可能性。 尽管伤亡人数激增，但国内对普京战争的支持已经加强。 莫斯科暂停了与美国的核条约，乔·拜登总统称此举是一个“大错误”，尽管他表示他不认为这表明俄罗斯领导人将使用核武器。
能量紧缩
潜在的能源紧缩是战争带来的重大风险之一。 虽然这次温和的冬天帮助欧洲避免了危机，但如果战争拖到更冷的月份，库存可能会再次减少。 能源成本的再次上涨也将进一步压缩企业利润率。
CCLA 投资联席主管夏洛特赖兰 (Charlotte Ryland) 表示：“更换历史上廉价能源的需求仍将是一个挑战。” 随着大宗商品价格从历史高位回落，她认为今年石油和天然气公司的利润不会再次飙升。
随着战争迫使政府改变长期投资，可再生能源和国防公司的支出可能会得到提振。 瑞银全球财富管理策略师表示，他们在大宗商品、绿色科技、能源效率和网络安全等领域看到了机会。
Van Lanschot Kempen 高级投资策略师 Joost van Leenders 表示：“即使战争结束，我们也更不愿意从俄罗斯汲取供应，因为它不是可靠的来源，因此能源和化工行业必须进行必要的创新” . “推动可再生能源是欧洲变得更加独立的唯一途径。”
食品成本
如果冲突持续下去，另一个可能受到不成比例影响的部门是食品和饮料，过去一年中一些物品的供应已经中断。
Bloomberg Intelligence 策略师 Tim Craighead 和 Laurent Douillet 表示，由于乌克兰主要向日葵、油、玉米和小麦的供应受限导致价格上涨，食品行业的盈利能力“面临潜在的长期考验”。
更高的成本将增加已经伤害消费者并使央行行长保持强硬态度的价格压力。
贝伦贝格经济学家在一份报告中写道，能源和食品价格的飙升导致消费者花在其他地方的钱减少，同时增加了企业的成本，导致增长疲软和通货膨胀率远高于战前预期。 因此，他们预计 2024 年的实际 GDP 将比其他情况低 3.6%，价格水平高 8.9%。
周期性风险
如果战争升级，对经济敏感的行业有可能逆转相对于所谓的防御性同行的优异表现。 去年初，由于投资者考虑了入侵对经济增长的影响，周期性股票受到重创。 然而，在过去几个月中，此类股票的表现优于被视为相对安全的同类股票。
总而言之，欧洲股市在反弹之后的前景越来越暗淡。 彭博调查中的策略师预计，由于经济势头恶化，斯托克 600 指数年底将低于当前水平。
美国银行援引 EPFR Global 的报告称，自战争开始以来，投资者已向全球股票基金投入 40 亿美元，仅占投入现金的 354 亿美元的一小部分。 最近，他们一直在倾销这两种债券，因为他们在美国长期保持较高的利率。
花旗集团欧洲股票策略主管 Beata Manthey 预计地缘政治风险将限制欧洲股票估值，因为天然气价格下跌、美元走软和中国重新开放带来的提振现在已被消化。
“至于反弹，我们不会从这里追涨，”她说。
——在 Michael Msika 的协助下。
来自彭博商业周刊的最多读物
©2023 Bloomberg LP
来源：https://finance.yahoo.com/news/no-end-sight-war-threatens-083000098.html