正如预期的那样，杰罗姆鲍威尔和美联储提高了 利率 今年连续第四次下降 75 个基点，达到 3.75% - 4% 的走廊。
这符合自上市以来的市场预期 芝商所的 FedWatch 工具 在联邦公开市场委员会宣布之前，加息四分之三百分点的可能性为 85% 以上。
就强大的中央银行的权力而言，鲍威尔无疑已经展示了该机构的实力。 然而，政策行动似乎对极易受利率环境影响的经济领域产生了不成比例的影响。
例如，在最近 片，我讨论了如何 房地产 投资者 George Gammon 预测未来几年房价可能下跌 50%。
今年迄今为止， 公平 市场也下沉了，地板从下面掉了下来 键 价格，现在 抵押 率高于令人瞠目结舌的 7%。
与此同时，通货膨胀率仍然很高——就 CPI 和美联储的首选指标 PCE 而言。 此外，在过去几个月中，每个核心指标都在加速，这表明美联储对通胀的控制可能不像他们曾经想象的那么严格。
鹰派鲍威尔和点图
在他的讲话中，鲍威尔的语气被认为比预期的更鹰派，打消了近期加息放缓的想法。
高通胀、高收入和劳动力市场的持续弹性与历史低位的失业率相结合，表明利率需要走高。
纳斯达克综合受到高杠杆科技股和成长股的严重影响，在公告期间遭受重创，当日下跌 3.4%。
最初，从股价最初的上涨来看，市场可能预期会发出更加鸽派的信息。
拉敏纳基萨资深投资银行家、Pension Craft 创始人说，
……激增 纳斯达克 和 标准普尔500，但不久之后，我认为市场意识到鲍威尔并没有说任何暗示转向或放缓的话，事实上，他说的是相反的……然后市场暴跌。
然而，劳动力市场继续保持强劲势头，甚至出现了每名工人 1.7 个职位空缺非常紧张，现在上升到 1.9，从长远来看可能会引发工资价格螺旋式上升（你可以在今年 XNUMX 月读到 片).
对员工的这种不断增长的需求可能是对许多家庭在大流行期间积累的大量储蓄和相关财政支持计划的回应。 此外，飙升的通货膨胀可能会迫使一些购买向前发展。
在我之前 刊文 在美联储 XNUMX 月份的会议上，我讨论了点阵图以及成员们看到的利率走向。 鉴于鲍威尔州长此时采取的激进立场，XNUMX 月的点状图可能会走高。
尽管美联储一直暗示将在 50 月加息 50 个基点，但芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具显示，加息 75 个基点或 XNUMX 个基点的可能性几乎是中间派。
这似乎表明市场认为短期内完全有可能采用更高的利率路径。
美联储径流
美联储量化紧缩步伐转向其最大预期 每月95亿美元 九月，通过结合 政府文件 和抵押贷款支持证券。
美联储不应再投资息票和本金，而应淘汰这些工具以从系统中吸走多余的流动性。
随着美联储在大流行之后通过量化宽松每月向经济注入 120 亿美元的计划，流动性显着增加。
尽管货币政策和QT对CPI和美联储首选PCE等主线指标的影响尚不明显，但美联储的资产负债表开始收缩。 自13日达到顶峰th 2022年2.704月，截至26日，资产负债表缩水XNUMX%th 十月2022。
由于流动性枯竭，通胀控制（央行表示需求破坏）似乎正在影响小型、中型和大型企业的借贷和还款条件。
僵尸崩溃
鉴于美联储的鹰派态度和继续加息的决心，高杠杆、无利可图的企业将越来越难以维持生计。
在一个 根据一项研究， 根据国际清算银行的数据，由于宽松的货币政策，14 年 15 个选定经济体的僵尸公司比例从 2017 年代的 4% 上升至 1980%。
瑞士再保险 经济学家 Jérôme Haegeli 和 Fiona Gillespie 预计，如果出现衰退环境，15% 的高收益违约率可能会实现。 相比之下，过去 4 年的高收益债券平均违约率约为 10%。
作者认为，这波违约浪潮将有利于资本配置，推迟这一波可能会导致滞胀风险上升。
他们建议当局应考虑救助那些显示出长期成功潜力的实体，这项工作说起来容易做起来难。
小型股和成长型股票可能会特别脆弱，并出现一连串清算，最近才从长期、看似永无止境的 0% 利率环境中出现。
在一个早期 刊文，我注意到 约瑟夫王美联储公开市场前高级交易员认为，分别用于管理国债市场动荡、公司债券市场波动和银行危机的新工具，包括互换额度、回购工具和债务回购，可能会延长加息时间。
从本质上讲，他认为美联储将通过能够在出现裂缝时进行战略干预来继续加息。
托马斯·霍尼格前堪萨斯城联邦储备银行总裁兼首席执行官也认为，美联储目前的加息没有终点，这当然会给大多数陷入困境的企业带来灾难。
尽管这可能是真的，但我预计利息支付负担将给美联储带来压力，以及限制经济中的放贷在政治上不受欢迎。
无论如何，2018-19 年重心的宿醉和批评在美联储的集体头脑中都是新鲜的。 毫无疑问，该机构希望恢复其反对者的信誉，我们不应该期望在 1 年第一季度的任何时候都在言辞或行动上有所转变。
恢复信誉的部分努力是坚定不移地表明美联储愿意在面对不断上升的社会和金融成本的情况下压制通胀。
2%的陷阱
或许全球央行为了维护公信力，过于坚定地承诺将利率维持在 2% 的水平。
据我所知，这个数字并没有什么神圣的，而且几十年来它在这么多国家统一适用肯定没有什么意义。
“经济学家” 用这些术语讨论了 2% 目标的上升，
当新西兰议会于 1989 年 2 月决定该国中央银行 2% 的通胀目标时，没有一位立法者表示反对，也许是因为他们渴望回家过圣诞节……这要归功于一位前财政部长的随口评论部长......应该改变XNUMX％的有点武断的目标吗？
从长远来看，承认通胀可能不得不向北移动的灵活性，即 3% 可能为货币当局提供了急需的喘息空间。
然而，今天，以通胀为目标的中央银行已将自己逼入绝境，这有可能给经济体带来巨大成本，以寻求这个 2% 的数字。
他们的任何投降都可能导致滞胀和信誉丧失。
尽管不太可能立即转向，但美联储 2% 的授权将继续给僵尸企业带来沉重压力，并将导致该领域的大量工作岗位流失。
尽管我们不太可能在第一季度看到一个支点，但美联储已经打开了后门，并表示，
…委员会将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通货膨胀的滞后性，以及经济和金融发展。