美联储论文着眼于报酬、便利在 CBDC 设计中的理论作用

美国联邦储备委员会17月XNUMX日发布的一篇论文强调了薪酬在央行数字货币（CBDC）设计中的重要性。该论文是美联储金融和经济讨论系列的一部分， 评论 有关的理论文献 大型发达经济体的 CBDC，特别是针对美国。它着眼于引入 CBDC 对银行系统的风险和收益，特别是 关注CBDC设计的作用 在货币政策的实施和报酬（即支付利息）中作为一个关键的设计特征。

作者发现，CBDC 可以帮助控制因其引入而导致的银行脱媒，并且可以通过提高或降低持有 CBDC 相对于债券的吸引力来帮助管理美联储的资产负债表。作者的结论是：“薪酬可以说是任何央行都想要考虑的关键设计特征。”他们接着说：

“不支付利息的 CBDC 被赋予了交换媒介的作用；它的价值几乎完全取决于它所带来的便利。 […] 另一方面，有报酬的 CBDC 作为价值储存手段将更具吸引力，并且其报酬率可以作为额外的政策工具。”

利息可以按比例表示，以百分比或分层表示，利率作为政策工具非线性上升或下降，例如相对于持有的规模。

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该论文还认为便利性是 CBDC 的一种品质，可以出于政策目的进行操纵：

“如果 CBDC 不支付利息，那么它作为价值储存手段的用途就会受到限制。 […]在这种情况下，CBDC 很像现金，其使用将取决于它相对于类似货币的竞争对手提供的便利程度。”