FTX 如何获得“最受监管”的加密货币交易所的地位

在本月失败之前，FTX 声称自己是地球上“监管最严密”的交易所，并欢迎政府加强审查，从而在高度不受监管的加密业务中与众多竞争对手区分开来。

创始人山姆·班克曼 (Sam Bankman) 监管弗里德议程背后的战略和战术现已在公司文件中披露，包括今年早些时候宣布的与 IEX Group 达成的一项交易条款，此前未被报道，IEX Group 是迈克尔·刘易斯 (Michael Lewis) 的著作《Flash Boys》中提到的美国股票交易平台快速、电脑化的交易。

一份日期为 7 月 10 日的文件指出，作为协议的一部分，Bankman-Fried 收购了 IEX 2.5% 的股份，并可选择在未来 30 年内收购整个公司。 由于这种关系，这位 XNUMX 岁的首席执行官有机会在美国证券交易委员会之前倡导加密货币监管。

FTX 的更大目标之一是通过购买已经获得当局许可的企业的股份，跳过经常冗长的审批流程，迅速为自己创建一个友好的监管框架。 这笔交易和文件中提到的其他交易，包括业务更新、会议纪要和战略文件，阐明了这一目标。

根据 19 月 2 日会议的 FTX 记录，该公司花费了大约 XNUMX 亿美元用于“出于监管目的的收购”。 例如，它去年收购了期货交易所 LedgerX LLC，同时授予其三个商品期货交易委员会许可证。 作为持牌交易所，FTX 现在可以进入美国商品衍生品市场。 被称为衍生品的证券从另一种资产中获得价值。

文件显示，FTX 还将其监管地位视为从重要投资者那里获得新资金的一种手段。 在为其数亿美元资金请求辩护的文件中，它吹捧其许可证是相对于竞争对手的关键优势。 它声称，它建立的“监管护城河”将使竞争对手望而却步，并使其能够进入不受监管的组织无法企及的利润丰厚的新联盟和市场。

在 XNUMX 月份发给投资者的一份文件中，该交易所吹嘘说，“FTX 拥有加密货币领域最干净的品牌。”

在一个 与 Vox 的文本对话 本周，Bankman-Fried 改变了对监管问题的看法。 当被问及他早先对监管的钦佩是否“只是公关”时，他在一系列信息中回应道，“是的，只是公关……操他妈的监管者……他们让事情变得更糟……他们根本不保护客户。”

IEX 的一位代表拒绝澄清与 FTX 交易的具体细节，只是强调 FTX 不能在未经其许可的情况下将其在 IEX 的“少数股权”出售给第三方。 该女发言人表示，“我们目前正在评估与过去交易相关的法律替代方案。

监管失败

在 Bankman-Fried 试图筹集紧急现金无果之后，FTX 上周失败了。 通过多次收购获得的数十个许可证，它一直受到一些监管审查。 然而，这并没有保护它的客户和投资者，他们现在将损失数十亿美元。 FTX 一直在用客户资金秘密赌博，使用 10 亿美元的存款来支持 Bankman-Fried 旗下的一家贸易公司。

根据四位律师的说法，Bankman-Fried 在追究当局的同时秘密地用客户的钱冒着巨大的风险这一事实表明比特币行业存在巨大的监管漏洞。 Zuckerman Spaeder 的律师、前检察官兼 C​​FTC 执法主管 Aitan Goelman 表示，“这是全球监管机构的拼凑——甚至在国内也存在很大差距。” 这是监管结构对加密货币的出现反应迟缓的错误。

据熟悉美国证券交易委员会对加密货币监管观点的消息人士称，该机构认为，加密货币公司在美国证券法之外非法经营，而是依赖其他仅提供基本消费者保护的许可证。 该人士补充说，“这些陈述虽然名义上是真实的，但并未涵盖他们的活动。”

第一步：许可证

Bankman-Fried 对 FTX 有着远大的目标，从 2019 年开始，到今年，其收入已增长到超过 1 亿美元，占全球加密货币市场所有交易的 10%。 在一份未注明日期的名为“FTX 路线图 2022”的文件中，他表示他希望创建一个金融应用程序，用户可以在其中交易股票和代币、汇款和银行业务。

“路线图”文件称，“尽可能多地获得许可”是实现该目标的“第一步”。

文件中的声明写道：“部分原因是为了确保我们受到监管和合规； 这在一定程度上是为了能够增加我们的产品供应。”

根据备案文件，这就是 FTX 进行收购狂潮的原因。 Bankman-Fried 选择购买许可证，而不是申请每个许可证，这可能需要数年时间并且涉及棘手的问题。

但这种方法也有其局限性：文件显示，有时它收购的公司缺乏所需的特定许可。

记录表明，FTX 的目标之一是允许其国内客户进入美国衍生品市场。 它预测该市场每天将增加 50 亿美元的交易量，带来数百万美元的收入。 为了做到这一点，它必须说服 CFTC 修改 FTX 最近购买的期货交易所许可证 LedgerX 之一。

申请程序花了几个月的时间，和往常一样，FTX 被要求提供 250 亿美元的违约保险准备金。 根据 1 月份举行的咨询委员会会议纪要，FTX 认为 CFTC 可能会要求其将该基金筹集到 XNUMX 亿美元。

FTX申请破产，由于无法获得批准而撤回了申请。

文件显示购买企业以换取许可证的额外好处：它可能会授予 Bankman-Fried 接触他所寻求的监管机构的机会。

XNUMX 月份宣布的 IEX 协议就是一个很好的例子。 IEX 首席执行官 Brad Katsuyama 和 Bankman-Fried 在接受 CNBC 联合采访时表示，他们希望“制定最终保护投资者的监管”。 根据 Bankman-Fried 的说法，在这种情况下最重要的是“透明度和防止欺诈”。

XNUMX 月，Katsuyama、Bankman-Fried 和 SEC 主席 Gary Gensler 都被召集开会。

据接近 IEX 的消息人士透露，这次会议的目的是探讨 IEX 为比特币等数字资产开设交易场所的想法，并提前告知 SEC 有关其与 FTX 的安排，该安排尚未公开。 知情人士称，FTX 的职责是为加密交易提供基础设施。

据熟悉美国证券交易委员会想法的人士称，他们最初的提议被美国证券交易委员会官员直截了当地拒绝，因为它会包括建立一个监管不那么严格的非交易所交易场所，该机构反对加密货币。

在后来与美国证券交易委员会的互动中，弗里德担任银行家角色的数量并不清楚。 据熟悉 SEC 推理的消息人士称，Bankman-Fried 只是在 SEC 官员决定于 XNUMX 月与 Katsuyama 会面时才随行。 据知情人士透露，胜山在会议期间处于“驾驶座”，他相对保持沉默。

无论他的参与如何，FTX 都向其投资者吹嘘其讨论。 在 XNUMX 月份的顾问委员会会议上，FTX 宣布与 SEC 的讨论“非常富有成果”。

根据会议纪要，它表示“我们可能会在那里取得领先地位。”

据了解 SEC 想法的人士称，SEC 会质疑 FTX 处于“领先地位”。 知情人士称，美国证券交易委员会试图控制加密货币交易的一切都将成为公众所知。

据接近 IEX 的人士称，交易所与 FTX 之间从未有过任何运营协议。

FTX 与各种监管机构的互动清单可在 XNUMX 月份的一篇论文中找到。 这篇之前没有公开过的论文展示了 FTX 通常是如何解决出现的问题的。

例如，南非当局在 XNUMX 月份向消费者发出警告，称不允许 FTX 和其他加密货币交易所在那里开展业务。 因此，FTX 和当地一家交易所达成了一项业务协议，以便可以继续提供服务。 根据目前在南非的运营情况，FTX目前是完全合法的。

此外，XNUMX 月的文件显示 FTX 与美国证券交易委员会发生冲突。 今年早些时候，美国证券交易委员会研究了加密货币公司如何处理消费者存款。 一些企业提供存款利息，美国证券交易委员会声称这可能会将其转化为证券，并需要根据其规定进行登记。 FTX 报告称，调查正在调查这些资产是否在其监管互动清单中“出于运营原因被借出或以其他方式使用”。

上个月随后披露，FTX 确实这样做了，将数十亿美元的客户现金转移到 Bankman-Fried 的贸易公司 Alameda Research。

据称，美国证券交易委员会的审查小组负责调查可能使投资者处于危险之中的市场活动，他们担心的是另一个问题 FTX 的 XNUMX 月文件，这是该公司向支付加密货币存款利息的消费者提供的奖励计划。

信中称，FTX 告知监管机构，其产品与该机构调查过的其他供应商的产品没有相同的问题。

FTX 表示，他们“确认这些完全是基于奖励的，不涉及对存入的加密货币的借贷（或其他用途）”。 作为回应，美国证券交易委员会表示，它已经完成了“非正式调查”，“此时”不需要更多信息。

对于此次调查，SEC 拒绝置评。 “FTX 的反应是准确的； FTX US 的奖励计划并不涉及出租任何资产，”Bankman-Fried 回应道。

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