观点：Digital Currency Group 的 Genesis 内爆：接下来会发生什么？

熊市周期似乎要夺走另一家备受瞩目的加密公司。 19 月 XNUMX 日，数字货币集团 (DCG) 的贷款子公司 Genesis， 申请第11章破产. 在这里，我们又遇到了另一家行业巨头，其借贷乱伦、风险管理不多且报告政策不透明。 

对于市场参与者而言，DCG 的乌云密布代表了 2021 年无法想象的失败。DCG 由首席执行官巴里·西尔伯特 (Barry Silbert) 于 2015 年创立，已成为加密货币短暂存在的中流砥柱。 Genesis 的文件披露了受其内爆影响的债权人的全部范围，其中特别包括由 Winklevoss 双胞胎 Cameron 和 Tyler 创建的加密货币交易所 Gemini，Genesis 称其欠债 765 亿美元； 元宇宙项目 Decentraland（55 万美元）； 和基金经理 VanEck（53 万美元）。

该公司总共列出了超过 100,000 名债权人，并表示它欠 50 家最大的债权人 3.4 亿美元。

当 DCG 和 Grayscale 还清时，Barry 拥有的借贷台欠 Decentraland 55 万美元的超级草图 $ MANA 投资人。

他们是从团队那里买东西然后把现金借给他们的吗？ 这些天 Decentraland 怎么还剩下 55 万美元？

— 亚当·科克伦 (adamscochran.eth) (@adamscochran) 2023 年 1 月 20 日

一些债务引发了新的问题，例如，为什么 Genesis 在 DCG 的独立子公司 Grayscale 时持有 Decentraland 的贷款 持有 18万的项目代币。 （截至 11.74 月 20 日，该持股价值为 105.8 万美元，低于 2021 年 XNUMX 月峰值时的 XNUMX 亿美元。）

Genesis 首先受到三箭资本 (3AC) 倒闭的冲击，该公司损失略多于 500 百万美元 从创世纪借来的。 FTX 的下跌对贷方来说太过分了，促使它暂停提款。 Genesis 在本月也预示着严重的麻烦 裁员30％.

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随着熊市的拖延，更多的基础系统正在崩溃——比如贷款平台、场外交易渠道和交易所等系统。 失败的系统和运行这些系统的公司之间的关系代表了市场的结构性故障，这当然是值得注意的关键。 尽管如此，这些都是可以重构和重建的机械系统。 信任是另一回事。 信任来之不易，但很容易失去，信任是任何行业蓬勃发展所必须存在的难以捉摸但至关重要的力量。 处于风险之中的是对这些市场的信任。

传染揭示了隐藏的联系，打击了公众的信任

3AC、Voyager、BlockFi、FTX和Celsius的迅速崩盘震惊了市场。 但随后这些团体之间的联系开始为人所知，震惊变成了中风。 很明显，虽然这些公司声称从事金融业务，但实际上很少（如果有的话）像他们在金融业务中那样运作，而且肯定不像行业领导者那么多人认为他们是 - 特别是当涉及到 变更管理.

6/ 除非 Barry 和 DCG 恢复理智并向债权人提出公平的要约，否则我们将立即对 Barry 和 DCG 提起诉讼。

-卡梅隆·温克勒沃斯（@cameron） 2023 年 1 月 20 日

糟糕的政策成为标准，公司从一个交易对手那里借入很少甚至没有抵押品来支付另一个交易对手，有些甚至使用他们自己的“货币”作为抵押品。 更重要的是，抵押品被债权人接受了。 2020 年和 2021 年的市场狂潮为不良行为和不良商业行为的大规模扩散奠定了基础。 随着不当行为和错误决策的真正深度变得明显，人们对这些公司的信任已被大大削弱。

对生态系统的信任将难以恢复

资产价格可能上涨也可能下跌，但大多数人认为市场结构和机制的基本面仍然存在。 这一直是本次熊市的核心问题。 事实证明，操纵、勾结和内部交易是常态。 而且这种行为并没有归咎于新公司——似乎大多数行业参与者都在某种程度上参与了。 DCG 就是这种情况。 不良贷款、风险管理不善和 模糊的财务报告 回家栖息。

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加密货币价格最终会回归，新公司将进入市场。 让我们希望行业的集体记忆能够延伸一点。 需要回归深度尽职调查和默认怀疑主义。 重担应该落在公司身上，以通过他们的行动赢得信任。 这看起来很明显，但很明显我们已经忘记了。

我们留下了一个不幸的现实。 信任不仅需要在该领域运营的公司中重建，还需要在支持这些公司的生态系统中重建。

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