作为一个空载基金,Mid Cap Focus 的三年年化回报率为 14.9%,使其在同行中名列前 10%,轻松击败中型股增长类别和罗素中型股增长指数(扣除 0.68% 的年回报率)费用。 它主要通过财务顾问出售,最低投资额为 500,000 美元。 中型股焦点 A 股 (ALOAX) 是相同的投资,现在可在 Charles Schwab 和 Fidelity 等券商以最低 1,000 美元和 0.96% 的费用购买。 有 5.25% 的初始费用。
该基金在过去一年落后于指数,因为价值股 保持得更好 在低迷的市场中比成长股。 但张正坚持自己的立场,买入她认为是便宜货的受挫科技股。
她的差异化投资方法来自 20 年管理中小型股增长策略,包括 13 年共同管理晨星金牌得主
布朗资本管理小公司
基金(BCSIX)。 她加入了阿尔及尔 在2015 推出
阿尔及小型股焦点
(AGOZX),并于 2019 年推出了四星级、晨星银牌得主 Mid Cap Focus 基金。
张寻找的公司具有能够产生持久收入增长和盈利可见性的商业模式,例如订阅模式或提供关键组件的公司。 她希望公司能够通过节省时间或解决问题的产品抢占市场份额并保持优势。
“这些公司有价值且与众不同; 他们可以拥有定价权,这非常适合这个市场,”她说。
阿尔及中型股焦点 | 年初至今 | 1年 | 3年 |
---|
阿福兹克 | -27.6% | -16.6% | 14.9% |
中型增长类别 | -20.9 | -21.3 | 9.5 |
前三大控股 | | | |
公司/股票代码 | | 权重 | |
纳特拉 / NTRA | | 4.2% | |
星座能源 / CEG | | 3.9 | |
绝缘 / PODD | | 3.4 | |
阿凡托 / AVTR | | 3.2 | |
永桥 / EVBG | | 3.1 | |
帕洛阿尔托网络 / PANW | | 2.8 | |
Bentley 软件公司 / BSY | | 2.8 | |
响尾蛇能源 / FANG | | 2.8 | |
克拉克/克拉克 | | 2.8 | |
改变/ AYX | | 2.7 | |
| | | |
总计: | | 31.7% | |
注:截至 31 月 12 日的持有量。截至 XNUMX 月 XNUMX 日的回报; 三年回报按年计算。
资料来源:晨星; 阿尔及尔
强大的管理者是关键,张寻找“阴阳两面”,这意味着公司拥有一位有远见的首席执行官和一位专注于盈利能力的首席财务官,以平衡增长和盈利能力。 她回避那些不专注或没有有效销售策略的公司。
Mid Cap Focus 是一个由大约 50 个名字组成的高集中度投资组合,张先生更喜欢持有公司三到五年,将内在价值作为买卖的一个理由。 自从她推出 Mid-Cap Focus 以来的三年一直不稳定,导致营业额大大超过她的预期——去年高达 250%。
在 Mid Cap Focus 于 85 年回报近 2020% 后,她出售了包括用户身份验证公司在内的几个成功的名字
高层云
(OKTA) 和视频会议公司
变焦视频通讯
(ZM),并指出“他们确实高估了自己的估值。” 通货膨胀加剧和美联储 加息运动 促使其他销售。
当前有利于价值的市场周期正在冲击 Mid Cap Focus 的年初至今和一年回报,分别下降 28% 和 33%。 与同行相比,该基金处于倒数 10%,落后于指数。
该基金表现疲弱的另一个原因是今年相对于同行和指数略微增持了科技股。 张将其描述为一个机会主义的举动,因为她希望在今年的科技股抛售中“在废墟中寻找宝石”。 她说,随着倍数收缩,几家科技公司仍然是高质量的公司。
今年早些时候,张在科技股崩盘期间收购的公司之一是
人群罢工控股
(CRWD),在 2021 年底获利了结后,重新在这家网络安全公司中占据了一席之地。她说,从长期来看,第一季度的技术抛售使该公司再次具有吸引力。
她认为 CrowdStrike 是 企业端点安全市场,终端用户设备安全系统。 CrowdStrike 正在从诸如
高通公司
(QCOM)和迈克菲,她说。 基于云的系统与竞争对手的产品不同,因为一旦客户购买了系统,他们通常会添加额外的服务,从而创造持久的收入流。 “这既是高单位增长又是钱包份额的扩张,”她说。
另一个最近的技术补充是工资服务提供商
薪金持有
(PCTY)。 它与
自动数据处理
(ADP) 和
Paychex
(PAYX),目前拥有约 33,000 名客户,而 ADP 和 Paychex 的总和为 XNUMX 万,她指出。 它还扩展到人力资本管理领域。 张希望 Paylocity 可以成为一个长期的复合工具,并指出它在大流行期间增加了业务。
Mid Cap Focus 拥有的一些公司拥有定价权,这应该可以缓解通胀压力。 一个例子是
海科
(哈电),一家公司 有两个业务部门: 一家飞机备件供应商,以及一家为航空航天和国防领域的利基应用提供电子产品的供应商。 作为美国联邦航空管理局批准的第三方零件供应商,Heico 制造的零件比原始设备制造商便宜 20% 到 40%,并且是同类产品中最大的。 她说,经 FAA 批准的售后零部件供应商仅占商业航空售后市场的 3% 至 4%,为增长提供了漫长的道路。
在经历了近几年的动荡之后,张觉得投资组合设置得很好。 她拥有的公司拥有强大的资产负债表,几乎不需要从资本市场获取资金,从而保护它们免受更高利率的影响。
“我对接下来的一到三年多的时间感觉非常好。 我认为大多数关于利率的坏消息都被计入了价格,”她说。 “即使是较小的公司也可以在利率上升的环境中成长,当你拥有强大的资产负债表时,你可以自筹资金并且你有一些真正特殊的驱动因素。”
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