（彭博社）——中国领导人习近平利用政策、资金和直接的法令，按照自己的形象塑造了世界第二大经济体。 在执政十多年后，与美国争夺技术领导地位的斗争愈演愈烈，国内经济疲软表明他将不得不再次调整该国庞大的互联网和制造业。
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这位 69 岁的领导人与他所在的国内科技行业有着复杂的关系。 习近平已将科技作为他对中国国民福祉的长期愿景的支柱，并将研究国产半导体的替代品作为优先事项，以确保可靠的供应。 最新的齐射：北京本周禁止美光科技公司的存储芯片用于敏感的基础设施应用。
但在他的领导下，中国的互联网行业也经历了为期两年的严厉打击，以遏制所谓的资本无序增长的过度行为。 他对硬件制造和在线服务的处理出现了二分法。
现在，焦点正在转向人工智能——太平洋两岸的专家都将其改变游戏规则的意义等同于互联网和 iPhone 的推出。 为了了解希望保持领先地位的投资者是否有任何线索，我们分析了他在位期间每年市值不少于 1 亿美元的上市公司，以了解习近平如何重塑中国庞大的科技行业的轮廓。
向我们显示金钱
最明显的转变之一可以从中国硬件制造商的财富中看出——这证明了习近平保持中国在全球电子制造领域领先地位的明确意图。 这些大多是国家支持的公司，生产服务器、个人电脑、电话和网络设备，并专注于本地市场。
根据彭博新闻汇编的数据，最有价值的硬件公司的总现金负担从 20 年的约 2013 亿美元激增——当习近平首次就任国家主席时——到今天超过 100 亿美元。
有点令人惊讶的是，备受吹捧的半导体行业并没有出现类似的现金储备爆炸式增长。 这是因为许多国内芯片制造商专注于利润率较低、更成熟的领域，而在 2020 年全球半导体短缺提振价格之后，他们的资金才开始真正增长。
相比之下，从阿里巴巴集团控股有限公司到腾讯控股有限公司的互联网公司通过控制从在线零售到社交媒体的蓬勃发展的业务领域，迅速积累了财富。 在阿里巴巴创纪录的 2014 年 IPO 吸引了全球投资者的关注后，它们的增长进入了高速发展阶段。 这种情况一直持续到北京在 2020 年取消了非常相似的首次亮相——马云的蚂蚁集团——以及现在臭名昭著的 Covid 零全国封锁在伤害了他们的业务一年后。
尽管如此，凭借多年的自由扩张，阿里巴巴和腾讯仍然拥有最雄厚的财力，分别积累了大约 28 亿美元和 23 亿美元——分别超过了前两家硬件公司京东方科技集团有限公司和富士康工业互联网公司合并。
“随着政府优先考虑经济增长，中国的监管风险有所缓解，”彭博资讯分析师陈柏芝表示。 “激烈的竞争可能会导致更高的营销成本，但在消费逐渐复苏的情况下，他们应该能够凭借庞大的用户和商家基础、更好的技术能力和竞争优势来捍卫自己强大的市场地位。”
培育独角兽
当谈到超过神奇（如果有点武断）1 亿美元估值门槛的公司数量时，再次是硬件行业。
上市的硬件和半导体独角兽在过去十年中增长了七倍，使该行业成为科技巨头的最大来源。 作为硬件激增的自然必然结果，软件和技术服务也取得了显着增长——只是幅度没有那么大——而媒体行业则在 Netflix 时代的游戏和直播等业务中取得了繁荣。
零售业未能激发出许多大公司的活力，仍然由阿里巴巴主导。
多年来国家对半导体行业的投资并没有带来上市独角兽数量的大幅增长。 这凸显了开发、资助和建设芯片制造能力的挑战。 但这也反映出许多中国最先进的、有国家支持的半导体公司——例如长江存储科技有限公司或人工智能芯片制造商碧仁科技——回避首次公开募股和他们所要求的审查的方式。
黄铜钉：估值
归根结底，投资者关心他们购买（或回避）的价格标签。 硬件与互联网的二分法在这两个细分市场的市场估值中再次非常明显。 尽管中国在新冠疫情后重新开放最初热情洋溢，而且习近平及其领导层不断承诺支持，但互联网巨头主导的行业总市值几乎没有恢复到 2019 年打击前、大流行前的水平。
另一方面，技术硬件和芯片继续攀登新的高度——有一个重要的警告。
半导体行业在 2021 年左右陷入困境，受 Covid 控制、某些芯片（如内存）过剩增加以及美国加大力度阻止中国获取其迫切需要的技术、工具和软件的综合影响而陷入困境。
“美国可能会将更多与人工智能相关的中国公司加入制裁名单，”杰富瑞分析师 Edison Lee 在最近给客户的一份报告中写道。 “我们还预计美国国会（尤其是共和党人）将在未来两个季度提出针对中国的更激进的法案。”
买家，小心。
回到科学
对许多人来说，习近平任期内的决定性变化是研发的轮廓，当时北京反复强调基础科学创新的必要性，才能真正领先于美国。 这都是国家自力更生运动的一部分，迫切需要（从中国的角度来看）开发美国技术的替代品，最终摆脱对西方的依赖。
中国电信设备巨头华为技术有限公司的巨额研究支出未包括在内，因为它是一家私营公司。 尽管美国黑名单对其销售造成了损害，但去年它在研发上的支出超过 160 亿元人民币（22.7 亿美元）。
从表面上看，中国集结工程和制造业的合适条件已经具备。 硬件公司在总研究支出中领先所有行业。 中兴通讯、小米和京东方分别在 5G 设备、智能手机、电动汽车和下一代显示技术领域扩张，成为最大的支出者之一。
这并不是说互联网公司在实验室方面无精打采。 尽管有政府的调查，最大的大型互联网公司仍然是支出大户：腾讯和阿里巴巴每年的支出都超过 8 亿美元，轻松让排名第三的百度相形见绌，后者在研究上的支出约为 3 亿美元。 快手和美团等其他公司在为直播、人工智能和送餐算法雇佣了大量开发人员后，支出也超过了竞争对手。
这可能就是它的归结点。 在习近平的下一个任期——或任期内——基础研究可能成为中国与美国不断扩大的科技战争的前线。 正如习近平本人在 XNUMX 月两次在北京举行的共产党代表大会开幕式上所说的那样——这是他的任期延长的那次代表大会：“我们将围绕国家战略需求，集中力量开展自主和领先的科技创新。攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。”
方法论 彭博新闻分析了四个涵盖中国科技领域不同方面的行业类别：全权委托零售和批发（虽然涵盖了一些非科技零售商，但也包括阿里巴巴等主要互联网运营商）、媒体（包括应用巨头腾讯）、技术硬件和半导体，以及软件和技术服务。 我们将分析范围限制在在中国注册且市值在习近平上任的每个周年纪念日至少达到 1 亿美元的公司。
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来源：https://finance.yahoo.com/news/xi-remade-chinas-tech-industry-230011949.html