金融机构去中心化交易所的利弊 » CryptoNinjas

去中心化交易所 (DEX) 一直是去中心化金融 (DeFi) 的主要驱动力之一,因此引起了机构投资者的极大兴趣。 但由于 DEX 与传统交易场所有很大不同,金融机构应该意识到所涉及的机会和风险。

去中心化金融 (DeFi) 是数字资产领域最大的成功案例之一,几乎扼杀了区块链技术是“寻找问题的解决方案”的说法,在以太坊上找到了最初的家后,互操作性和可扩展性的发展在其他平台上使该细分市场能够吸引接近 的美元175亿元 锁定资金,而一年前还不到 10 亿美元。 此外,DeFi 现在正在吸引 大笔款项 在风险投资中。

尽管几乎每个新计划都声称提供不同的东西,但 DeFi 的大部分增长是由两个主要部分推动的——借贷池和去中心化交易所(DEX)。 后者多年来经历了多次迭代,但嵌入式模型广泛基于 Uniswap 和 Bancor 等交易所开创的思想。

什么是 DEX?

简而言之,DEX 连接卖家和买家,并根据供需自动计算汇率和费用。 与在中心化交易所中通过订单簿匹配买卖双方不同,智能合约执行所有交易。 像 Uniswap 这样的 DEX 通常通过由一对代币组成的流动性池来运作。 例如,这样的流动性池可能包含比特币 (BTC) 和美元稳定币,例如 Tether (USDT)。

作为通过“锁定”资产向矿池提供流动性的回报,通常被称为“产量农民”的用户从使用它来交换代币的交易者支付的交易费用中获得一部分。 收益率根据池中资产的相对稀缺性进行调整。 回到上一个例子,如果USDT的交易量很低,收益率会自动增加,以激励用户提供更多的流动性。 目标是创建一个去中心化和自动化的交易系统。 Balancer 等其他交易所运营多代币池,而 Curve Finance 则专注于稳定币套利。

根据一份报告,虽然 DEX 使用的大部分增长是由零售部门推动的,但越来越多的证据表明机构对该领域的兴趣 最近的报道 来自链式分析。 然而,去中心化交易所与中心化交易所截然不同,为机构参与者带来了一系列独特的机遇和挑战。

DEX 相对于中心化交易所的优势

首先,它们的开放性和免许可性意味着 DEX 可以列出非常多的代币,因为任何人都可以启动自己的流动性池。 2020 年的某个时候,Coindesk 报道 Uniswap 在一周内添加了超过一千个新的代币对。 因此,DEX 使早期投资者能够在代币在中心化交易所上市之前以足够的流动性开始交易。 此外,由于 DEX 上的所有活动都受基础智能合约的约束,因此交易者不必将其资金的保管权交给第三方。

此外,在由集中交易所衍生品头寸的级联清算导致的高波动事件期间,DEX 可以提供更高的执行可靠性。 尽管由于 API 过载,CEX 可能在短时间内根本没有响应,但 DEX 交易仍然有效,订单可以可靠地执行,尽管完成交易所需的费用可能会在短期内急剧增加(特别是在以太坊的情况下)基于交易)。

使用 DEX 的风险

不幸的是,使用 DEX 的许多好处是一把双刃剑,尤其是机构用户面临一定的风险。 一方面,大多数 DeFi 目前不受监管,参与者通常不接受 KYC。 任何人都可以下载 Metamask 等钱包并立即开始交易代币。

缺乏监管成为骗局代币运营商推出自己的矿池的蜜罐,而 DEX 也被卷入洗钱活动。 例如,在中心化交易所 KuCoin 在 2020 年底遭受重大黑客攻击后,犯罪分子使用去中心化交易所进行交易 差不多$ 20万 被盗代币。 缺乏合规的法律框架为被迫在获得许可的二级市场范围内行事的机构设置了进入壁垒。

同样,滑点和抢先也是 DEX 的常见风险。 区块链交易不是即时的,在波动的加密货币市场中,价格可能会随着订单作为确认交易执行所需的时间而变动。 链上交易也受到网络拥塞的影响,与中心化交易所相比,这可能导致更高的执行费用。

此外,由于公共区块链的开放性,任何人都可以查看等待确认的交易池。 领先者设置机器人来扫描池中潜在的有利可图的套利交易,当他们发现一个时,他们会立即进行相同的交易,但费用更高,这使得矿工从队列中挑选出更具吸引力。 许多 DEX 和平台已采取措施应对这种风险,但它仍然是一个长期存在的问题。

此外,基于 DeFi 协议的智能合约代码的透明度允许任何人查看,但这也意味着任何人都可以发现和利用代码错误和漏洞。 因此,智能合约风险是 DeFi 领域的一个长期问题,导致专门的 DeFi 保险池激增,例如 Nexus Mutual 或 Opium Insurance,它们为智能合约风险提供保障。 项目使用 CertiK 或 Kaspersky 等知名网络安全咨询公司的代码审计服务,以及向白帽开发人员支付丰厚的漏洞赏金也变得越来越普遍。

一个具有挑战性但改进的用户体验

除了风险因素之外,机构还可能会发现 DEX 用户体验在几个方面有所欠缺。

尽管理论上可以交易任何代币,但只有最大的矿池才有足够的流动性深度进行大笔交易。 DeFi 与传统金融体系完全分开,因此无法使用法定货币开始 DEX。 相反,用户必须首先使用中心化服务获取加密货币,然后才能参与 DeFi。

DEX 还需要自我托管,而许多机构可能更愿意使用托管服务提供商来托管数字资产。 在 DeFi 浪潮开始时,对于更专注于智能合约代码的开发人员来说,用户界面往往是事后的想法。 Curve Finance 等服务的用户界面证明了这一点,它仍然具有 1980 年代 DOS 计算机程序的外观和感觉。

此外,DEX 往往不提供许多集中式交易对手所具有的一系列订单类型、图表工具或技术指标。 然而,这种情况正在迅速改变。 最近出现的 dYdX 和 Perp 等 DEX 提供去中心化、自我托管的现货和衍生品交易,并结合类似于 CEX 的用户界面。 这表明去中心化不一定需要以牺牲功能和用户体验为代价。

近年来,去中心化交易所取得了巨大进步,从一个利基概念发展到积累了数十亿美元的锁定资产。 虽然机构对这一概念很感兴趣,并且有些机构热衷于利用 DEX 的变革潜力,但他们应该意识到所涉及的监管和运营挑战。

资料来源:https://www.cryptoninjas.net/2021/10/14/the-pros-and-cons-of-decentralized-exchanges-for-financial-institutions/


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