“雪上加霜”：将加密行业交给大银行的阴谋

“仅仅因为你是偏执狂并不意味着他们不追随你。” 从亨利·基辛格到库尔特·科本，这句格言都归功于每个人，但如今这将成为加密行业的恰当座右铭。

2021 年，加密货币信徒开始相信美国政府已经为他们准备好了。 并非没有理由：美国证券交易委员会和其他监管机构的一系列决定表明，联邦官员不仅对该行业漠不关心，而且对它充满敌意。

问题是为什么。 尽管许多加密货币倡导者坚称政府腐败或无能，但现实情况是拜登政府正在采取狡猾的策略来驯服它认为是威胁的行业。 

对顶级加密货币公司的前监管机构和高管的采访揭示了一个复杂的计划，它不是粉碎加密货币，而是通过将加密货币行业的核心部分——稳定币——交给大银行来收编它。 监管机构认为，这样做将使自由运转的加密经济陷入困境。

“关于如何阻止加密行业增长过快和过快，这是一个经过深思熟虑的学说，”为监管机构提供建议的加密企业家和投资者 Maya Zehavi 说。

谁是该战略的幕后推手？ 尽管许多人将雄心勃勃的 SEC 主席 Gary Gensler 视为拜登政府反加密货币政策的建筑师，但他的影响力被夸大了。 相反，似乎是财政部长珍妮特·耶伦、参议员伊丽莎白·沃伦和一群美联储资深人士在发号施令。

根据 Zehavi 和其他人的说法，拜登政府不想完全杀死稳定币。 相反，其目的是剔除这些立法者认为的像 Tether 这样的“阴暗”操作，同时将 Circle 和 Paxos 等“监管友好”的操作纳入美国银行系统的保护伞之下。

监管机构最近采取的行动表明该计划已经在进行中。 现在的问题是，加密行业是否可以避免被它打算颠覆的大银行所拥有。 

稳定币：驯服加密货币的关键

比特币诞生于 2008 年，但美国政府需要十多年的时间才能认真对待加密货币。 当它最终出现时，那是因为稳定币。 

据非营利组织 Coin Center 执行董事 Jerry Brito 称，Facebook 在 2019 年宣布将 推出自己的数字货币 是一个分水岭。 该公司表示，该货币最初称为 Libra，将是一种与一篮子政府发行的货币挂钩的稳定币。

Facebook 并不是第一个提出稳定币想法的人。 早在 2014 年，加密用户就已经依赖与美元或欧元等所谓法定货币挂钩的数字代币。 但当 Facebook 宣布将为其超过 2 亿用户提供稳定币时，国会迅速引起了人们的注意。 该公司的加密野心不仅代表了一种新产品，而且代表了对政府对钱包权力的挑战。 作为加密货币律师 Preston Byrne 当时写, “如果 Facebook 组建一支军队，这只会对美国人民更加敌视。”

虽然稳定币尚未进入主流，但它们已成为加密行业的重要组成部分。 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 等代币为波动提供了避风港，同时也让交易者避免了通常将资金转回传统货币所带来的费用。 稳定币更容易避免每当客户触及传统银行运营的所谓“法定轨道”时就会启动的税收和法律制度，这并没有什么坏处。

所有这一切都发生在美国财政部对其主权挑战变得敏感之际，包括地缘政治对手俄罗斯和中国试图削弱美元作为世界储备货币的作用。 在中国大力推广的同时 数字元 作为一种选择，如果比特币或另一种加密货币在全球商业中取代美元，美国的反对者也会同样高兴。 这些地缘政治因素有助于解释对 Facebook 的 Libra 项目（以及对加密货币的影响）的反弹。 

政治反弹 除了绝育的天秤座，但更广泛的稳定币市场仍在蓬勃发展。 如今，其市值约为 155 亿美元，而涉及稳定币的交易占任何一天所有加密交易的 70% 以上。 而这可能只是开始。 第二大稳定币发行商 Circle 在 194 月告诉其投资者，到 2023 年，流通中的 USDC 价值可能达到 XNUMX 亿美元，这一数字与希腊的 GDP 相当。

与加密货币巨头 Coinbase 结盟的 Circle 长期以来一直吹嘘自己努力站在监管机构的右边——尽管该公司一直卷入美国证券交易委员会的调查和对其储备金的争议。 Tether 一直受到与粗略会计实践相关的更严重指控的困扰，以及一些稳定币是否真的有美元支持的问题。 该公司已经 被罚款41万美元 由 CFTC 和 18.5 百万美元 由纽约州负责，并且是多项联邦调查的主题，即究竟是什么支持其稳定币。

所有这些都导致稳定币成为联邦政府迟来的监管加密市场尝试的主要目标。 回应包括一月份 报告 美联储讨论了中央银行数字货币的潜力，但得出的结论是，如果没有国会和白宫的明确授权，美联储不会采取行动。

更重要的是总统工作组于 XNUMX 月发布的一份报告，该工作组是一个由包括耶伦在内的美国最高级金融监管机构组成的机构间小组。 题为“关于稳定币的报告”， 文件呼吁国会通过法律 要求稳定币发行人作为银行运营，并限制其“与商业实体的关联”。

报告 还表示，监管机构可能会采取措施将稳定币发行人标记为“具有系统重要性”，这是在 2008 年金融危机之后创建的一个名称，用于监督那些按照当时的说法“大到不能倒”的机构。  

很少有人认为该报告的作者认真对待稳定币太大而不能倒闭。 与属于该类别的大型保险公司 AIG 不同，稳定币并没有与美国金融系统的其他部分交织在一起。 

耶鲁大学金融稳定项目研究员 Steven Kelly 指出，与如今价值近 155 万亿美元的货币市场基金相比，5 亿美元的稳定币经济只是杯水车薪，并且是过去金融危机的催化剂。

有鉴于此，关于稳定币对金融系统构成生存威胁的说法看起来站不住脚。 尽管如此，毫无疑问，美国监管机构将加密货币视为对金融现状的威胁，并相信稳定币是阻止它的关键。

Zehavi 表示，拜登政府的策略是通过监管扼杀稳定币市场； 政府认为这可以为税收带来新的机会，也可以减缓更广泛的加密市场的增长。 这是因为稳定币是加密交易者用来进出仓位的工具——因此，对稳定币的新限制可能会给交易者造成摩擦，并使其他形式的加密交易变得不方便或昂贵。

“给银行”

美国监管机构可以制定法律，但他们本身受到法律的约束。 他们想做的事情并不总是和他们能做的事情一样。

Gensler 尤其如此，据传他正在寻求财政部长的职位。 在监管稳定币方面，SEC 主席更像是绿野仙踪（恰当地说，是关于控制美国货币供应的政治寓言），而不是全能的警察。

根据许多法律观察家的说法，SEC 对稳定币没有明确的管辖权，因为它们不是证券。 与股票（或大多数加密货币）不同，人们购买稳定币并不是为了获利——这是美国证券交易委员会青睐的关键因素之一“Howey测试”用于确定某事物是否为投资合同。 由于稳定币的价值保持不变，因此很难证明它们是一种投资。 

据 Coin Center 的 Brito 称，稳定币的法律地位更类似于 PayPal 或 Venmo 交易中使用的货币。 在此类交易中，客户不会相互发送实际美元，而是依靠公司使用内部资金借记或贷记其账户。 通过 Venmo 或稳定币发送的一美元可以作为货币，但这并不意味着它被视为由 SEC 监督的投资。

谁的问题 不 8 月发布的总统工作组报告中提到了监管稳定币。 该报告将成为 XNUMX 月 XNUMX 日国会听证会的主题，该报告指出，美国证券交易委员会声称稳定币可以被归类为证券，但它补充说，另一个机构——美联储——将稳定币视为属于其管辖范围的银行存款。

根据哥伦比亚大学证券法教授乔什·米茨等专家的说法，美联储比美国证券交易委员会拥有更多的政治力量。 “如果迫在眉睫，美联储将获胜，”米茨说。 

事实上，美联储似乎已经赢了。 一位熟悉稳定币报告起草的消息人士称，Gensler 推动其中包括向 SEC 授予明确管辖权的语言，但财政部拒绝了他。 

相反，拜登政府打算通过美联储及其两个姊妹银行机构：货币监理署 (OCC) 和联邦保险存款公司 ( FDIC），两者都对该国的银行拥有巨大的权力。

“如果这些银行监管机构将所有这些要求从传统银行领域强加到加密领域，他们可以通过多种方式扼杀加密货币，”前美国检察官、现在是加密货币取证公司 Merkle Science 的首席律师 Mary Beth Buchanan 说。

美联储对加密货币施加压力的早期证据包括其对加密货币的处理 Kraken 和 前锋，两家在怀俄明州获得州银行执照的加密公司。 这些公司一年多前申请在中央银行接收一个所谓的主账户——这对联邦银行业务至关重要——但美联储迄今拒绝处理这些账户。 美联储主席杰伊鲍威尔最近 证明延迟是合理的 理由是怀俄明州公司的申请是“新颖的”和“先例的”。 怀俄明州参议员辛西娅·卢米斯反驳说，该机构的缓慢滚动是有害和非法的。 

与此同时，OCC 拒绝了其他加密公司的申请，要求他们获得联邦银行特许证，这将使他们有权获得 FDIC 保险——确保传统金融机构，而不是加密货币机构，是唯一可以从事日常银行业务的机构。

结果是，银行监管机构准备实现他们想要的——迫使稳定币进入传统的银行制度——但没有让加密货币公司在谈判桌上占有一席之地。

“他们只会把这个交给大银行，”一位现在领导一家加密公司的前华尔街高管说。 “这完全是摩根大通的雪上加霜。”

最近 言语 OCC 临时负责人 Michael Hsu 引用了游说团体银行政策研究所的一份立场文件，该文件要求限制“租赁包机”安排。 这些涉及向银行支付费用以分享其监管保护伞的安排已变得越来越普遍，并且有多少加密货币和金融科技公司能够合法运营。 如果 OCC 迫使银行切断对这些章程的访问，它可能会削弱稳定币运营商。

Hsu 取代了对加密货币友好的前任 Brian Brooks，目前担任临时职务，但似乎在拜登政府中发挥着巨大的影响力。 这很可能是因为他曾是美联储的一名工作人员，曾与耶伦并肩作战。 Nellie Liang，现任财政部国内金融副部长， 一直在发声 呼吁对稳定币进行监管。 这三位前美联储成员似乎共同推动了有利于他们熟悉的传统银行的议程，而不是新贵的稳定币发行人。

这场运动得到了 FDIC 的进一步推动，与参议员沃伦结盟的进步人士在 2020 月采取了不同寻常的步骤，剥夺了特朗普任命的 FDIC 主席制定该机构议程的权力。 此举违反了数十年的先例并引发了主席的辞职，被一些共和党人抨击为“政变”。 同时，沃伦的影响也可能是最近对 PoolTogether 提起的集体诉讼，该诉讼由前沃伦 10 竞选工作人员提起，他在加密项目上投资了 XNUMX 美元。

沃伦的办公室没有回复对此故事的一再置评请求。 美联储没有回复。 美国证券交易委员会拒绝置评，而 OCC 和 FDIC 则通过指示作出回应 解码 机构官员最近的讲话。

如果这里的大局是准确的——银行机构正在勾结他们不喜欢的行业——这不会是第一次发生这种情况。 在上届民主党政府的领导下，联邦存款保险公司、OCC 和其他机构共同开展了“阻塞点行动”，这是一项有争议的举措，这些机构扩大了监管权力，以惩罚发薪日贷款人和枪支销售商。 加密货币行业的一些人担心这些机构在涉及加密货币时会重复这种行为。 

事实上，最近有迹象表明银行机构已经开始悄悄地对加密行业施展权力。 上周，一位前 CFTC 专员表示，“加密的影子去银行化”正在进行中。 他发表评论是为了回复 Uniswap 协议的发明者的一条推文，后者说摩根大通突然关闭了他的银行账户。

无论如何，有迹象表明银行正在围绕稳定币市场。 其中包括银行巨头巴克莱银行支付推广费用 研究 “混合”方法最适合稳定币，其中账户将由商业银行等持牌金融服务提供商管理和运营

银行的机会可能是巨大的。 MicroStrategy 的比特币首席执行官迈克尔·塞勒（Michael Saylor）预测，稳定币将很快摆脱其加密领域，并成为亚马逊、苹果和埃克森美孚等公司管理其国际资金的首选工具。 “如果你是一家小型加密初创公司，这有点吓人，”塞勒在一次 彭博 控制板。 “如果你是杰米戴蒙，你就在等这个。 哪家大银行将率先行动，哪些加密货币公司将跨越鸿沟？”

有什么可以阻止稳定币的收购吗？

如果 Saylor 和其他人是正确的，那么联邦监管机构正在为大银行提供稳定币行业的服务。 可以想象，到年底，Circle 和 Paxos 之类的公司可能会成为摩根大通和美国银行的子公司，这些公司有资金收购它们，并且有文书工作可以在严格监管的领域开展业务。

这是已成定局吗？ 不必要。 “这将是一场巨大的战斗，”一位稳定币运营商的高管表示，他承认银行目前占上风。

一个多世纪以来，银行游说团体一直在首都占据主导地位，因此加密行业——或其他任何人——不太可能很快将他们赶下台。 尽管如此，由于百万富翁和亿万富翁的人数不断增加，以及其主要游说团体区块链协会发起的复杂运动，加密货币世界在去年开始赢得国会的盟友。

与此同时，过去两年见证了 算法稳定币的蓬勃发展——像比特币这样的技术，提供类似于 Circle 或 Tether 的 1 美元代币，但没有集中的公司发行人。 这些稳定币有可能在监管机构和加密行业之间正在进行的猫捉老鼠游戏中保持领先。

目前，拜登政府似乎决心通过将稳定币的控制权交给银行来推进其驯服加密行业的计划。 银行似乎将尽自己的一份力量：本月，该行业 宣布成立财团 帮助其成员铸造和使用稳定币。