沃尔玛
纽约证券交易所
购买 • 148.21 月 17 日售价 XNUMX 美元
古根海姆
沃尔玛报告第一季度调整后每股收益为 1.30 美元，比我们的预期低 16 美分。 这是一个令人失望的季度，但我们认为 [17 月 11 日] 回调为长期投资者提供了一个增量购买机会（股价盘中下跌 2%，而
SPDR标普零售
ETF）。
该零售商报告了所有细分市场的稳定销售； 如果沃尔玛出现销售问题，我们会更关心这些结果。 综合毛利率下降 87 个基点（美国，下降 38 个基点），远低于我们的预期。 [一个基点是一个百分点的 1/100。] 本季度存在三个主要的利润挑战：燃料价格快速而显着上涨、与受 Covid 影响的劳动力相关的调度效率低下以及更高的供应链成本和库存水平……我们现在预计，由于通货膨胀和物流逆风，成本会持续上升。 我们将 2022/2023 财年每股收益预期从 6.40 美元/7 美元下调至 6.75 美元/7.25 美元，并将我们的目标价从之前的 175 美元下调至 185 美元。
JD.com
纳斯达克
购买 • 53.67 月 18 日售价 XNUMX 美元
通过基准研究
京东第一季度业绩稳健，底线强劲，但由于新冠疫情封锁和物流中断，导致第二季度增长低于预期。 尽管新冠病毒仍然是京东近几个季度增长前景的最大变量，但值得注意的是
1) 京东凭借供应链和物流能力，持续占据市场份额，品牌知名度增强，品牌/商家伙伴关系不断深化； 和
2) 尽管[可能]短期收入受挫，但京东的盈利前景具有弹性。 最近对其运营和投资的优化使组织更加精简和高效。 一旦正常化的收入增长回归，这可能会带来更高的收益增长能力。 京东在中国电子商务领域应该会继续保持相对领先的表现。 我们重申买入评级并将目标价从 106 美元下调至 117 美元，基于我们的零件总和估值。
Palo Alto Networks公司
纳斯达克
性能优异 • 436.37 月 19 日售价 XNUMX 美元
通过 BMO 研究
Palo Alto Network 的 [第三财季财报] 报告提供了许多亮点，我们认为这些亮点将支撑股价，即使在动荡的科技大盘中，由 40% 的同比账单和 FCF [自由现金流] 增长引领。 [网络安全公司] 可以在未来几年保持 20% 的 FCF 高速增长。 此外，我们认为投资者将继续青睐估值框架基于合理自由现金流倍数的股票，而不是利润率/ FCF 较弱的增长故事。 因此，我们轻松地重申我们对帕洛阿尔托的优于大盘评级和首选股。 但我们正在下调目标价 [从之前的 615 美元降至 685 美元]，以反映软件市场的估值状况。
ADI公司
纳斯达克
性能优异 • 159.92 月 18 日售价 XNUMX 美元
雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）
在 ADI 公司强劲的 210 月季度报告和展望之后，我们重申了优于大市的评级和 XNUMX 美元的目标价。 该公司回应了我们一个月前从同行那里听到的评论，表明尽管市场存在激烈的分歧，但[计算机芯片]需求仍然强劲，供应仍然紧张。 展望未来，今年下半年上线的额外产能将有利于收入，并使公司能够赶上未完成的积压订单，只要需求保持不变。 此外，我们认为 ADI 公司与同行的最大区别之一是它能够在低迷时期通过调高或调低代工产能来调节产能——相比之下
德州仪器（TI）
（股票代码：TXN），它正在增加产能以完全满足内部的产能需求，以及其他模拟/混合信号同行，它们被迫签署限制灵活性的照付不议代工协议。
特百惠品牌
纽约证券交易所
购买 • 6.33 月 18 日售价 XNUMX 美元
通过车道研究
我们正在将我们的估计下调至远低于共识，以反映亚洲（尤其是中国）因疫情而疲软，欧洲因地缘政治而疲软，以及北美（尤其是美国）整体疲软，再加上持续的美元兑大多数外币升值。 此外，鉴于特百惠的全球制造足迹，我们认为负销售杠杆和基础广泛的成本通胀将对特百惠产生不成比例的影响，这需要比我们关注的大多数其他公司更大的固定成本组成部分。
然而，我们认为该公司仍处于努力将特百惠品牌适当货币化的早期阶段，以目前的估值，即使根据我们远低于共识的估计，耐心的投资者可能会将这段时期回顾为非常有吸引力的股票切入点。 目标价：12.50 美元。
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