过去一周的数据包括待售房屋销售跌幅低于预期，降至 2014 年以来的最低水平，并表明由于它们领先于成屋销售，因此更加痛苦。 家庭以 2008 年以来的最低速度储蓄，采购经理人指数显示制造业和服务业活动的放缓幅度大于预期，失业救济人数的四周移动平均线连续第八周上升，亚特兰大联邦储备银行的 GDPNow 追踪器第二季度的增长从先前估计的 1.9% 降至 2.4%。
这一切都是随着企业库存上升、裁员增加，以及修订后的第一季度国内生产总值报告显示，企业利润自 2020 年底以来首次下降。基于前瞻性的公司声明，利润将在Piper Sandler 首席全球经济学家南希·拉扎尔 (Nancy Lazar) 表示，当前季度。 她公司的每日消费者信心追踪指数在一周内跌至新的周期低点。
然而，华尔街的大部分人仍然确信，随着美联储收紧货币政策以应对四年来高的消费者价格通胀，美国经济将继续增长——即使软着陆很少见，尽管美联储主席杰罗姆鲍威尔最近从“软着陆”转向“软着陆”。 ”到“软化”，然后到“颠簸”，在描述经济将如何降落时涉及“一些痛苦”。
有一种方法可以解决美联储收紧政策——资产负债表从 XNUMX 月开始收缩 利率再上升半个点 在已经疲软的增长中——避免衰退。 由于美联储停止与之抗争，通胀仍将居高不下。
考虑分析 所罗门·塔德斯, 北美量化股票策略主管
法国兴业银行
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关于美联储实现其目标需要什么。 他说，要抑制通胀，可能需要将整体货币紧缩幅度提高到 9.25%，并将主要政策利率提高到 4.5%。 余额将来自约 3.9 万亿美元的量化紧缩——扭转过去两年美联储紧急债券购买的三分之二，并将美联储的资产负债表削减近一半。
但这可能不会发生。 “他们一直在谈论 2%，但价格可能太高了，”Yardeni Research 总裁 Ed Yardeni 说，他指的是美联储的长期通胀目标。 他预测，当物价通胀降至 4% 左右时，央行将发出信号，表示将提高目标，从而比许多投资者认为的更早停止紧缩。
租金是 Yardeni 观点的主要驱动力。 尽管随着抵押贷款利率的上涨，住房需求正在下降，但价格仍在上涨。 住房约占个人消费支出指数的四分之一，这是美联储首选的通胀指标，占消费者价格指数的 40%。 John Burns Real Estate Consulting 的研究主管 Rick Palacios 表示，今年现房和新房价格仍将分别上涨 8% 和 6%。 由于租金落后于房价 12 到 18 个月，这些预测表明，即使住房降温，租金仍将保持高位。 Yardeni 表示，除了引发“严重衰退”外，美联储目前对租金通胀几乎无能为力。
到目前为止，美联储过去和现在的官员都表示，2%的目标是神圣不可侵犯的。 财政部长兼前美联储主席珍妮特耶伦最近驳斥了提高通胀目标的想法。 鲍威尔已表示承诺将通胀率降至 2%，正式政策声明重申了这一目标。
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但在他看来，亚德尼并不孤单。 在本月早些时候接受彭博电视采访时，纽约大学教授保罗·罗默表示，美联储将获得稳定的 3% 至 4% 的通胀目标会更好。
安联
首席经济顾问穆罕默德·埃里安 (Mohamed El-Erian) 在 XNUMX 月对 CNBC 表示，鉴于美联储已经落后于通胀曲线有多远，它可能被迫提高目标。
持续的住房通胀并不是怀疑更高通胀目标的唯一理由。 蒂姆
麦当劳
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Pennant Investors 的合伙人指出绿色能源转型以及美国制造商为使供应链更贴近本土而采取的潜在举措。 关于前者，他说在绿色系统可以取代目前的系统之前，供需之间将出现长达数年的脱节。 关于后者，麦克唐纳（他说他的观点不代表他的公司）指出，即使是全球化的部分逆转也会解除长达数十年的通胀盖子，因为公司面临更高的劳动力成本和与转移生产相关的其他费用。
麦克唐纳说，关键是美国经济正处于结构性通胀较高的时期，导致 2% 的目标已经过时。 “当我作为投资者看待它时，我认为它就像我们处于过渡时期一样。 我不知道会持续多久，但我可以告诉你，这不是四分之一。”
周五的数据显示，4.9 月份不包括食品和能源的 PCE 同比下降 5.2%，低于一个月前的 6.2%，是今年以来的最低水平。 这远远落后于 4 月份核心 CPI 上涨 4%，与 Yardeni 和其他人标记为可能的新目标的 XNUMX% 相差不远。 批评者说 PCE 是有问题的。 Bleakley Advisory Group 的首席投资官 Peter Boockvar 表示，医疗保健在 PCE 中占很大比重，而由政府设定并因此人为降低的医疗保险和医疗补助报销率构成了其中的大部分。 撇开批评不谈，现实情况是美联储使用核心 PCE 来制定政策，它的降幅可能比预期的快 XNUMX%。
目前尚不清楚较高的通胀目标将如何影响经济和市场，因为存在各种变动因素。 法国兴业银行的 Tadesse 表示，提高目标对股票和债券都不利，因为这样做会降低通胀预期，进而推高价格，并可能在以后造成更多痛苦。 Pennant 的麦克唐纳指出，较高的通货膨胀以牺牲债权人为代价使借款人受益。 还有一种观点认为，更高的通胀目标意味着更低的利率，在真空中，这应该会提高公司未来自由现金流的现值，尤其是提振成长股。
如果美国经济要避免衰退，就必须做出一些让步。 这很可能是美联储的通胀目标。
写 丽莎·贝卢弗斯（Lisa Beilfuss）在 [电子邮件保护]
