日本央行公告：日本央行维持短期负利率

日本央行在 16 日举行的为期两天的会议上^th 4th 和5th 轴车削中心^th 0.1月，选择使政策利率保持不变。 短期利率将保持在-0%的负值，而长期利率将保持在XNUMX%附近。

日本央行和行长黑田东彦强调，宽松的货币条件将继续下去，以改善疲软的增长。

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这种政策立场与其他全球央行的紧缩政策形成鲜明对比。

市场人士曾猜测，随着全球央行进入新的加息周期，日本央行可能会放弃其超低利率政策，而本周，作为避险货币且依赖出口的瑞士央行采取了令人震惊的举措。像日本这样的经济体，15 年来首次加息。

在撰写本文时，日元兑美元年初至今下跌 16.5%，过去十二个月下跌 21.6%。

通货膨胀和日元走势

由于电信成本上涨、日元贬值导致进口价格上涨以及其他外部因素的压力，预计通胀将上升。

月通胀率已从 2.4 月的 1.2% 飙升至 XNUMX 月的 XNUMX%，尽管最近 XNUMX 月为负数。

由于大流行和乌克兰-俄罗斯战争导致的高商品价格和供应中断提高了传统上厌恶通胀的社会的价格。 石油供应和农业生产短缺导致关键成本上升。

然而，由于该国几十年来一直处于通货紧缩的环境中，与其他国家相比，它仍然是低调的。

事实上，在经历了长时间的通缩期之后，日本央行希望通胀上升，核心通胀率达到 2% 以上。

然而，通胀上升并不意味着经济是健康的，因为价格不是由更快节奏的国内商业活动主导，而是由更高的国际成本主导。

资本外流和日元贬值

由于劳动力短缺、大宗商品价格上涨以及乌克兰-俄罗斯战争导致供应链中断，一些发达国家的通货膨胀率创下历史新高，其他央行采取了这些行动。

直到最近，日元还被视为避险货币。 在高波动性和宏观不确定性期间，它是市场存放资金的目的地。

最近这种情况发生了巨大变化，其他中央银行，主要是美联储提高利率以遏制价格上涨。

美元仍然是法定货币之王。 其在全球享有盛誉的机构（与其他国家相比）、无与伦比的债券市场深度和充裕的流动性导致投资者寻求美元避险。 关键利率的上升提高了回报，其他货币持有也被美国所吸引。 这些被称为资本外流（来自日本和其他国家）。

在资本外流的情况下，对日元的需求减少，导致日元相对于美元走弱。

结果，以日元计价的进口价格（以美元计价）上涨，加速了国内的成本和通货膨胀。

如果日本央行奉行超宽松政策，而美联储在下次会议期间收紧 50 至 75 个基点，日元很可能会继续走弱。 从某种意义上说，当局寄希望于在日元贬值失控之前提高增长率。

增长挑战

在大流行期间，日本的增长面临急剧下滑。

大流行期间经济活动停滞不前，中位年龄约为 49 岁，总体生产力仍然很低，而抚养比继续上升。

日元贬值可能会支持出口以推动增长，但随着全球增长放缓，上行空间可能会受到限制。

另一方面，宽松的资金确保僵尸公司保持运营，其他低效的商业行为不会被淘汰，最终损害增长前景。

至关重要的是，货币政策干预本应为经济提供短期提振，而不适合长期政策。

然而，日本央行认为加息将是灾难性的，并会抑制已经充满挑战的经济形势。

根据 妈妈和男和山本贤三两位前日本央行执行董事，日本经济增长困境的真正解药可能在于结构性改革。 与保持低利率的“简单”解决方案相比，这些往往是决定性和专注的集体行动的漫长而艰巨的旅程。

投机者挑战日本央行

市场上充斥着报道称日本央行仅在周三就购买了价值 5.2 亿美元的债券，以将 10 年期政府证券的收益率保持在 0.25% 的上限。

投机者认为，随着超宽松货币政策的延长和进口成本的上升，通胀必然会走高，并将带动债券收益率，使政府借贷更具挑战性。

日本央行目前已承诺捍卫其上限，但可能会看到市场更积极地攻击其头寸。