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随着美联储的下一步行动，债券市场将更加动荡

03/19/2023
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（彭博社）——遭受数十年来最剧烈波动打击的债券投资者正在等待下一次重大考验：引导美联储应对日益加剧的金融不稳定，这种不稳定可能会破坏其与通胀的斗争。

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无论央行做什么，在波动性飙升至 2008 年金融危机以来的最高水平后，投资者都将面临更多痛苦。 近期美国国债收益率的暴跌和美联储利率押注的突然重新调整表明，现阶段最有可能出现的情况是再次加息 25 个基点。 现在真正让华尔街感到焦虑的是官员们在那之后会做什么。

交易员目前认为央行的基准年终利率约为 3.8%，比美联储在 XNUMX 月“点阵图”中的利率估计低一个百分点以上，该点阵图是季度经济预测的一部分。 当新预测出炉时，这种鸽派的情景可能会在周三碰壁。

尽管实施了数十年来最激进的紧缩政策，但通胀仍居高不下，劳动力市场也显示出韧性。 美联储是选择继续关注这一点，还是优先考虑对金融体系健康的担忧，可能会决定利率的前进方向。

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“现在是双向风险，甚至可能不止于此，”纽约 TJM Institutional 策略师、利率市场资深人士大卫罗宾表示。 “美联储唯一绝对不会考虑的举措是加息 50 个基点。 否则，会有多个策略概率甚至更多的反应函数概率。 直到下周三下午 2 点，感觉就像是永恒”

在所有的焦虑中，广受关注的 MOVE 指数周三触及 199 点，自 3.71 月底以来大约翻了一番。 通常属于低风险投资的美国两年期国债收益率本周在 4.53% 和 2008% 之间波动，为 XNUMX 年 XNUMX 月以来的最宽周区间。

据彭博社调查的经济学家称，联邦公开市场委员会将在 21 月 22 日至 4.5 日的会议上将利率从目前的 4.75%-XNUMX% 区间上调 XNUMX 个基点。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 提出了恢复更大举措的可能性，这意味着如果经济数据证明有必要的话，幅度将增加 XNUMX 个基点或更多。 但那是在对银行系统的担忧导致市场动荡之前。

即使在席卷瑞士信贷集团和一些美国地区性银行的动荡中，欧洲央行仍按计划在周四加息 XNUMX 个基点——但几乎没有提供后续行动的线索。

现在的问题是，最近的银行业困境是否会限制美联储应对价格上涨的能力，价格上涨虽然放缓，但仍远高于 2% 的目标。

Columbia Threadneedle Investments 的利率策略师 Ed Al-Hussainy 说：“最痛苦的结果是美联储出面说我们有这个金融稳定问题，而且这个问题正在得到解决。” 他表示，届时美联储将能够坚持其遏制通胀的斗争并继续收紧政策。 “这是市场现阶段没有准备好的结果。”

这就引出了一个问题，即市场定价的下调现在是否走得太远了。

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早在 5.1 月，美国官员就预测他们将以缓慢的速度加息，预测中值将基准利率定在 2023 年底的 7%。在鲍威尔于 5.7 月 XNUMX 日向美国立法者发表讲话后，对新点阵图的押注显示更多紧缩——掉期交易员将对峰值利率的预期推高至 XNUMX% 左右。

由于担心广泛的银行业危机可能导致信贷紧缩，而在经济衰退的赌注猖獗之际，这些赌注很快就失败了。 现在掉期交易员押注美联储的紧缩政策将在 4.8 月份达到 2023% 左右的峰值，利率将下降到 XNUMX 年底。

美联储点阵图的任何鹰派意外都会给投资者带来打击——尤其是在本月美国国债大幅上涨之后。

对于 T. Rowe Price 总回报基金的联席投资组合经理 Anna Dreyer 而言，在所有不确定性中唯一确定的是银行传染和通胀担忧之间的“拉锯战”。 这将继续推动利率市场的情绪。

高盛资产管理公司公共投资首席投资官 Ashish Shah 表示：“我们不知道他们收紧政策的程度以及对美国经济增长和经济的影响。” “银行将设定更高的贷款门槛，这将产生放缓增长的效果。 投资者的结论是，他们应该在利率的两个方向上消化更多的不确定性。”

看什么

  • 经济数据日历

    • 21月XNUMX日：费城联储制造业指数； 成屋销售

    • 22 月 XNUMX 日：MBA 抵押贷款申请

    • 23 月 XNUMX 日：申请失业救济； 经常账户余额； 芝加哥联储全国活动指数； 新房销售； 堪萨斯城联储制造业指数

    • 24 月 XNUMX 日：耐用品订单； 资本货物订单； 标普全球美国制造业和服务业采购经理人指数； 堪萨斯城联储服务活动

  • 美联储日历

  • 拍卖日历：

    • 20 月 13 日：26 周和 XNUMX 周的账单

    • 21 月 52 日：20 周的账单； XNUMX年期债券

    • 22 月 17 日：XNUMX 周账单

    • 23 月 4 日：8 周和 10 周的账单； XNUMX 年期国库通胀保值证券

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来源：https://finance.yahoo.com/news/bond-market-set-more-tumult-200000259.html