对颠覆者——或新兴技术，或不惜一切代价增长的股票——的损害现在是众所周知的。
Carvana （股票代码：CVNA），例如，本应扰乱人们购买汽车的方式，但 它的股票下跌了 过去 79 个月损失了 12%，而其损失继续增长。
罗宾汉市场 （HOOD）本应改变人们的投资方式——也许确实如此——但 它的股票下跌了 自 73 月 38 日首日交易后收于 29 美元以来上涨了 XNUMX%。
Teladoc 健康 (TDOC) 已着手用视频屏幕代替看医生， 过去 75 个月下跌 12%. 人们常常觉得，一家公司本应具有的破坏性越大，其股价下跌的幅度就越大。
部分问题在于，许多被称为颠覆者的公司只是 Covid-19封锁的受益者。 从
佩洛顿互动 (PTON)——在过去一年中下降了 80%——至
变焦视频通讯 (ZM) — 减 66% — 至
的DocuSign (DOCU)——下降了 59%——这些创新公司的产品因冠状病毒而被迫使用； 它们并没有真正的破坏性。 “在 Covid 期间，他们的很多产品都被强加给我们，因为我们是孤立地工作的，”Andersen Capital Management 的 Peter Andersen 说。
尽管如此，有这么多潜在的颠覆者坐拥巨额亏损，讨价还价肯定比比皆是——除非，好吧，不是。 上周，桥水创始人 Ray Dalio 在 LinkedIn 上的一篇帖子中指出，“新兴科技股似乎不再处于泡沫中，但它们似乎也没有大幅转向相反的极端，因此现在不一定是购买它们的好时机。” 风险投资公司 Benchmark 的普通合伙人比尔·格利 (Bill Gurley) 走得更远，他在 Twitter 上警告说“之前的‘历史’高点完全无关紧要。 它并不“便宜”，因为它下降了 70%。=
华尔街正在考虑如何评估以前高涨的成长股。 为 Evercore ISI 负责软件股票的柯克·马特恩指出，投资者将他们为收入增长支付的金额相对于利润率提高了两到三倍，是新冠疫情爆发前的两倍。 由于该集团跌幅如此之大，该指标实际上已低于 Covid 之前的水平，但投资者不应指望股市会反弹至原来的水平。 增长“将永远是软件投资者的'真正北方'，”马特恩写道。 但“就未来一到两年的表现而言，表现出稳定的经营杠杆可能是一个更重要的因素。”
“经营杠杆”是用来描述公司随着收入增加而获得的利润增长量的术语，而“受干扰的”股票似乎是黑桃。 那是因为它们的固定成本很高，随着销售额的增加，它们会分散得更多，从而使它们更有利可图。 这是许多被颠覆者比他们的潜在颠覆者表现得更好的原因之一。
汽车王国 (AN)，据称是 Carvana 的受害者，在过去 16 个月中上涨了 12%，因为分析师预计 25 年的收益将增长 2022%。
嘉信理财, Robinhood 的目标之一，同期仅下跌 2.7%。
HCA医疗保健, Teladoc 将帮助您避免运营医院，该公司的股价上涨了 7%。 这
标准普尔500
同期下跌 1.3%。
对于投资者而言，这意味着寻找与其老牌竞争对手相似的成长型公司。 例如，Wedbush 分析师丹·艾夫斯最近警告说，在家工作“典型的孩子，例如
Netflix公司 (NFLX)、Zoom、DocuSign 等将继续看到倍数压缩，因为结果从大流行的高点回落。” 相反，他将投资者指向网络安全股票，例如
Palo Alto Networks公司 （PANW），
在Zscaler （ZS），
Fortinet公司 (FTNT)，以及
CyberArk软件 （CYBR），除后者外，其他所有公司都有望在未来一年实现盈利。 他的结论是：“在科技财报季，一个被忽视的关键主题是强劲的网络安全需求趋势，”他写道。
即使是一些以前的高飞者也可能值得一看。 Andersen Capital 的 Andersen 指出
贸易服务台 (TTD)，它提供有针对性的广告，作为一个真正的破坏者，受到的惩罚远远超过了应得的。 它的股价今年下跌了 40%，但安徒生喜欢该公司，因为它在联网电视上投放广告，他怀疑这将推动股价上涨。 “它和洗澡水中的所有其他婴儿一起被扔掉了，”安徒生说。
不过，这些名称可能需要一些时间才能重新开始工作。 Wells Fargo Securities 的美国股票策略师 Chris Harvey 指出，由于焦点仍集中在美联储和通胀上，高价成长股可能在通胀预期开始下降之前不会奏效。 他建议观察 10 年期美国国债的“收支平衡——定价为 10 年期国债通胀保护证券或 TIPS 的通胀量- 了解何时可以安全地重新参与这些股票。 如果它们从目前的 2.5% 跌至 2.75% 至 2.87% 的范围内，那么这些受挫的股票可能是时候反弹了。 “如果盈亏平衡点下降，这表明美联储已经能够放缓经济，”哈维说。 “在那种环境下，增长将重新受到青睐。”
享受等待。
写 Ben Levisohn在 [电子邮件保护]