经济实力正迫使美联储变得更加激进

周二,我们了解到美国雇主有记录 11.5万个职位空缺 截至 XNUMX 月。 这可以说是经济正在蓬勃发展的最明显迹象,因为雇佣工人并不便宜,而且大多数雇主只有在他们没有员工来满足需求的情况下才会这样做。

目前,只有 5.9 万人失业。 换句话说,几乎有 每个失业人员有两个职位空缺. 这种不匹配意味着工人有很多选择,这意味着他们有很大的影响力来要求更多的工资。 确实, 雇主正在支付 以历史速度。

但旺盛的需求、创纪录的职位空缺和更高的工资…… ?

美联储 许多经济学界人士并没有说得这么直白。 但这很有效 他们的讯息.

比赛状态:对商品和服务的需求已大大超过供应,1 一直在发送 通货膨胀率达到数十年的高水平. 这部分是由于更高的工资意味着更高的企业成本,其中许多已经 提高价格以保持盈利能力. 具有讽刺意味的是,这些更高的工资有助于提振 消费者的财务状况已经很强劲,他们愿意支付费用,从而基本上使企业能够继续提高价格。

重要的是要补充一点,这种蓬勃发展的需求得到了创造就业机会的支持(即,有人从一无所获变成有所收入的现象)。 事实上,美国创造了一个惊人的 2.1万个工作岗位 到 2022 年为止。

劳工统计局有一个指标,称为指数 每周总工资单,它是工作、工资和工作时间的乘积。 这是劳动力总名义消费能力的粗略代表。 该指标在 10 月份同比增长 9.5%,自 2021 年 5 月以来一直高于 XNUMX%。在大流行之前,它的趋势是在 XNUMX% 左右。

就业增长和工资增长的这种结合只会加剧通货膨胀问题。

因此,在这一点上,最好的解决方案似乎是 收紧货币政策 因此金融状况变得更具挑战性,这应该会导致需求降温,这反过来应该会缓解一些持续的通胀压力。

换句话说,美联储正在努力摆脱来自经济的一些好消息,因为好消息实际上是坏消息。2

美联储采取行动削减“过剩需求”?

在一个 万众瞩目 移动 美联储周三将短期利率上调 50 个基点 范围为 0.75% 至 1.00%。 这是自 2000 年 XNUMX 月以来央行在单一公告中作出的最大增幅。

此外,美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)暗示了联邦公开市场委员会(即制定货币政策的美联储委员会)打算以激进的速度继续加息。

“假设经济和金融状况符合预期,委员会普遍认为,在接下来的几次会议上,应该考虑再增加 50 个基点,”鲍威尔 说过. “我们的首要目标是使用我们的工具将通胀率降至 2% 的目标。”

需要明确的是,美联储并没有试图迫使经济陷入衰退。 相反,它试图让过剩的需求——正如职位空缺多于失业者所反映的那样——更符合供应。

“有很多过剩的需求,”鲍威尔说。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(盖蒂图片社)

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(盖蒂图片社)

目前,有 巨大的经济顺风,包括 消费者储蓄过剩蓬勃发展的资本支出订单,这应该会推动经济增长数月甚至数年。 因此,经济有空间在不陷入衰退的情况下释放一些被压抑的需求压力。

这里有更多来自 鲍威尔的新闻发布会 周三(添加了相关链接):

如果除了没有过度需求之外,消费者和企业的财务状况都捉襟见肘,那将是一个风险更大的情况。 但现在情况并非如此。

所以,虽然 一些经济学家说 经济衰退的风险正在上升,大多数人并没有将其作为近期的基本情景。

对股市来说是坏消息吗? 不必要。

当美联储决定是时候给经济降温时,它会试图收紧金融条件,这意味着融资成本正在上升。 一般来说,这意味着更高的利率、更低的股市估值、更强劲的美元和更严格的贷款标准。

这是否意味着股票注定要下跌?

好吧,鹰派的美联储肯定会给股市带来风险。 但是,在预测股票价格前景方面,没有什么是确定的。

首先,历史说 当美联储收紧货币政策时,股票通常会上涨. 当您记住美联储在认为经济有一定动力时会收紧货币政策时,这是有道理的。

尽管如此,利率上升的前景绝对是一个令人担忧的问题。 大多数股市专家,如亿万富翁沃伦巴菲特,普遍认为 较高的利率是利空的 估值,例如未来 12 个月 (NTM) 市盈率。

但关键词是“估值”,而不是股票。 只要对收益的预期在上升,股价就不需要下跌来降低估值。 和 对收益的预期一直在上升. 确实, 估值已连续数月下跌.

下图 来自瑞士信贷的 Jonathan Golub 捕捉到这种动态。 如您所见,自 2020 年底以来,NTM 市盈率一直呈下降趋势。但是,在此期间,股价大多处于上涨趋势。 即使最近市场出现调整,今天的标准普尔 500 指数仍高于估值开始下跌时的水平。 为什么? 因为,接下来 12 个月的收入基本上只会上升。

需要明确的是,不能保证股市不会从 XNUMX 月份的高点继续下跌。 如果商业环境恶化,未来的盈利增长肯定有可能转为负数。

但就目前而言,盈利前景仍然非常有弹性,这可能会为目前的股价提供一些支撑 非常典型的抛售.3

更多来自 TKer:

后视镜?

?? 股票失控:标准普尔 500 指数仅下跌 0.20% 结束令人难以置信的动荡的一周。 周三,标准普尔指数飙升 2.99%,创下该指数单日最大涨幅 自 18 年 2020 月 XNUMX 日起. 次日,该指数暴跌 3.56% 一年中第二糟糕的一天.

(Source: <a href="https://twitter.com/JillMislinski/status/1522714967023095809" rel="nofollow noopener" target="_blank" data-ylk="slk:@JillMislinski" class="link ">@JillMislinski</a>)

标准普尔指数目前较 14.4 月 4 日的盘中高点 4,818 点下跌了 XNUMX%。 有关市场波动的更多信息,请阅读 Free Introduction, Free IntroductionFree Introduction.

? 创造就业机会:美国雇主在 428,000 月份增加了 XNUMX 个工作岗位,根据 BLS数据 周五发布。 这显着高于 380,000 个工作岗位 经济学家预计. 失业率为3.6%。 有关劳动力市场状况的更多信息,请阅读 Free Introduction.

? 服务活动增长降温:根据收集的调查数据 供应管理研究所,服务业活动在 147 月份放缓。 ISM 服务业调查委员会主席 Anthony Nieves 表示:“服务业继续增长,在过去的 XNUMX 个月中,除了两个月外,服务业都在增长。 综合指数出现回调,主要是由于劳动力受限和新订单增长放缓。 商业活动依然强劲; 然而,高通胀、产能限制和后勤挑战是障碍,俄乌战争继续影响材料成本,尤其是燃料和化学品成本。”

上路?

目前经济中没有比通货膨胀方向更大的故事了。 因此,所有的目光都将集中在周三上午发布的 8.1 月消费者价格指数 (CPI) 报告上。 经济学家估计,当月 CPI 同比上涨 XNUMX%,这将是从 8.5 月的 XNUMX% 印刷品. 剔除食品和能源价格,核心 CPI 预计上涨 6.1%,低于 6.5 月份的 XNUMX%。

从下面查看日历 成绩单 一些知名人士本周宣布了他们的季度财务业绩。

1. 我们不会在这里深入探讨供应链问题的所有细微差别(例如,美国的劳动力短缺、中国与 COVID 相关的封锁以及乌克兰的战争如何扰乱制造业和贸易)。 但是,我们知道供应链问题仍然存在,如 持续缓慢 供应商的交货时间.

2. 对于那些刚接触 TKer 的人,我已经写了一些关于好经济消息如何变成“坏”消息的文章。 你可以阅读更多关于它 点击此处, 点击此处, 点击此处点击此处.

3. 投资股票并不容易。 它的意思是 在等待这些长期收益时,必须应对大量的短期波动. 欢迎大家尝试把握市场时机并进行买卖,以尽量减少这些短期损失。 但当然,风险是错过了在波动时期发生的那些大涨势,这可能对长期回报造成不可逆转的损害。 (阅读更多 点击此处, 点击此处点击此处.) 请记住,整个行业都有旨在击败市场的专业人士。 很少有人能够在任何一年中表现出色,而在那些表现出色的人中, 很少有人能够继续这种表现 年复一年。

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资料来源:https://finance.yahoo.com/news/good-news-is-bad-news-in-the-economy-right-now-152340410.html