当美联储周三公布其最近一次政策会议的纪要时，投资者将更深入地了解对货币政策收紧的审议以及官员对经济的看法。
在 4 月 0.5 日结束的会议上，美联储的政策部门联邦公开市场委员会将其主要政策利率上调了 2000%。 这是自 0.5 年以来首次如此幅度的加息。官员们已在 14 月发出类似的加息信号，华尔街预计 15 月将再次加息 XNUMX%。 但在 XNUMX 月 XNUMX 日至 XNUMX 日会议之后会发生什么就不太确定了，而且 将取决于通货膨胀的路径、经济增长和金融状况。
以下是本周会议纪要和央行行长在下一次政策会议及以后的评论中需要注意的一些事项。
财务状况
当美联储官员和经济学家谈论“金融状况”时，他们指的是股市水平和公司债券利差等问题。 这些是货币政策的一些传导机制，通过财富效应和信贷成本影响家庭和企业。
自美联储上次会议以来，金融状况急剧收紧。 投资者正在寻找有关央行希望股市下跌多少和信用利差扩大多少的线索。 经济学家
德意志银行（Deutsche Bank）
请注意，在上个月的会后新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔 16 次提到“金融状况”，这表明该主题是会议的焦点。
德意志银行经济学家表示：“鲍威尔和他的同事们已经表明，越来越关注收紧的金融状况，以取代就联邦基金利率是否需要随着时间的推移达到限制性水平提供更有力的指导。”这意味着金融状况是关键预测利率会达到多高——以及何时开始逆转。 那里和其他地方的经济学家表示，鉴于通胀的高企，美联储可能希望金融状况继续收紧，至少目前是这样。
就背景而言，高盛的经济学家表示，他们的 GS 美国金融状况指数在上周收紧了约 0.6%，至 99.29。 大约一个月前，该指标为 98.64； 年初的时候是97左右。
通货膨胀
尽管金融状况正在收紧，但通胀仍处于四年来的高位。 8.3 月份消费者价格指数较上年同期上涨 XNUMX%，这在很大程度上违背了通胀已见顶的预期。 尽管有迹象表明商品价格压力正在降温，但住房通胀顽固且不断上升，必需品成本高企，服务价格也在上涨。
北方信托财富管理公司首席投资官凯蒂尼克松说：“随着股市下跌和信贷利差扩大，美国中央银行肯定会如愿以偿。” “当我们过去看到这些情况时，这些举措的速度促使美联储放弃了精心制定的收紧政策计划，”她说。 但尼克松表示，鉴于美联储已经落后于通胀曲线有多远，美联储现在不太可能改变方向。 “美联储已将通胀确定为头号公敌，如果此时改变政策，将面临信誉危机，”暗示市场大幅下跌不会那么容易引发 所谓的美联储看跌期权 这次。
在其 XNUMX 月的政策声明中美联储表示，鉴于俄罗斯入侵乌克兰导致食品和能源商品短缺，以及中国与新冠病毒相关的封锁加剧了供应链中断，导致通胀风险上升。
鲍威尔在 17 月 XNUMX 日的一次露面中表示，在放慢加息步伐之前，他希望获得通胀下降的“明确和令人信服的证据”。 曾担任美联储公开市场事务部高级交易员和律师的约瑟夫·王（Joseph Wang）表示，这是第二高证据标准的法律术语，并且要求证据的可能性很高。 交易员将关注围绕预计通胀路径和美联储预测风险的语言和语气是否有任何变化，美联储的预测将在 XNUMX 月份进行更新。
增长放缓和软着陆
鲍威尔认为美联储可以设计软着陆——这意味着随着央行收紧货币政策以对抗通胀，经济将继续增长，而华尔街大多同意这一点。 然而，这种说法导致一些市场参与者怀疑美联储对通胀是否足够强硬，从而造成增长放缓和高物价的滞胀动力。
最近，鲍威尔的语气发生了转变。 首先，他使用了“软”这个词，而不是“软”，然后上周表示抑制通胀可能导致“颠簸”着陆。 “可能会有一些疼痛，”他警告说。
美联储 XNUMX 月份的声明承认第一季度国内生产总值 (GDP) 较上季度意外下降，但表示家庭支出和企业固定投资依然强劲。 美国最大零售商最近的收益报告对主流说法提出了挑战 因为消费者——约占 GDP 的 70%——在大流行期间积累了数万亿美元的储蓄，他们将防止更广泛的经济陷入衰退。 尽管如此，劳动力市场仍然非常紧张。 经济学家预计，当 3.5 月 3 日公布 XNUMX 月份的数据时，失业率将降至 XNUMX%。这将与大流行之前的半个世纪以来的低点相匹配，这表明工资压力不会很快减轻，因为雇主很难找到工人。有裁员增加的迹象。
与此同时，快速上涨的抵押贷款利率正在放缓住房需求，但由于库存不足，价格继续上涨. 租金比房价落后大约一年，住房占 CPI 的三分之一左右，这意味着来自该类别的上行压力将难以应对。
美联储如何看待这些交叉趋势将是预测未来几个月政策收紧力度如何的关键，尤其是在央行开始缩减资产负债表的情况下。
潜在的 MBS 销售
美联储表示 从 9 月 1 日开始，它将开始缩减其 XNUMX 万亿美元的资产负债表，届时它将不再将每月最多 3 亿美元的收益再投资于到期美国国债和最多 17.5 亿美元的抵押贷款支持证券。 这些上限将在 60 月分别升至 35 亿美元和 XNUMX 亿美元。
但一些官员表示，他们将需要更加积极地尝试部分解除量化宽松政策，或过去两年大流行的债券购买，特别是因为它与房地产市场有关。 考虑到由再融资活动驱动的预付款几乎会随着利率上升而停止，因此自然降息缓慢，因此缩减其 3 万亿美元的 MBS 持有量将特别困难。
美联储 XNUMX 月份会议纪要显示，官员们讨论了直接出售 MBS 的潜在需求。 花旗的经济学家指出，美联储最近的讲话表明，该话题可能在上次会议上没有得到“强有力的讨论”，因此任何相反的迹象都将代表鹰派的意外。
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资料来源：https://www.barrons.com/articles/fed-inflation-rates-mortgage-bonds-51653424336?siteid=yhoof2&yptr=yahoo