通货膨胀，创造性破坏的预兆

通货膨胀现在以每年 7% 的不合理速度运行。 在 1970 年代和 1980 年代初期的糟糕日子里，消费者价格经常以两位数的速度上涨。 14 年的通货膨胀率为 1980%。对导致和结束大通货膨胀的原因的标准解释从一开始就错位了。 了解我们今天的通货膨胀问题的一个重要步骤是弄清大问题的原因，即“滞胀”时代的通货膨胀。 

大致在历史的大部分时间里，世界上的货币一直以某种贵金属为标准。 金银币或可兑换成金银的货币或信用工具——这占世界货币历史的最大份额，称之为 5,000 年。 在许多情况下都有例外和蔑视，等等，但规则占了上风。 整个文明时代在 1971 年结束。那是美国停止以黄金赎回美元，迫使所有其他主要货币浮动，对黄金或其他任何货币的汇率不固定。 过去 51 年在世界货币史上是独一无二的。 

我们已经完成了导致 1970 年代大通货膨胀的原因。 脱离黄金和固定汇率造成了它。 当几千年来文明的总体货币秩序特征出现，并且那个时代急剧结束时，将出现一个价格发现时期，在此期间市场试图确定哪种货币的价值。 美元的价格发现时期是 1970 年代和 1980 年代初的通货膨胀时代。 奇怪的是，它的主要部分只有十年。 

美国将美元从黄金中剔除后的价格发现是 1970 年代大通货膨胀的全部故事。 否则就是沉迷于令人震惊的修正主义。 一种货币可以脱离时代的货币标准而不会贬值吗？ 这是荒谬的。 因此，1971 年造成了 1970 年代。 

至于其他解释，在期刊上，1970 年代的货币供应统计数据并不引人注目已成为陈词滥调。 如果美联储过于宽松，M1 货币衡量标准就无法显示出任何异常。 至于利率，他们保持在接近欧文费雪通胀溢价的水平，同样不引人注目。 成本推动，工资价格螺旋上升？ 在单一价格法则下，在一体化的世界经济中是不可能的。 欧佩克提高石油价格是因为美元贬值和贬值，反之亦然，这是显而易见的，而且有充分的记录。

美国在 1971 年放弃了黄金，然后出现了 150% 的通货膨胀。 根据历史年代，这种说法是连续的和因果的，而其他解释则扮演了事后的、适当的谬误。 在发行人兑现历史货币标准后，美元贬值。 在这种情况下，所有货币都是如此。 

价格发现随着 1978 年开始的里根时代的一系列减税而减弱。减税增加了对美元的实体经济需求，并减缓了通货膨胀。 黄金通胀传统上为零，而 1982 年之后，长期来看是大通胀水平的四分之一。 

但是保罗沃尔克。 如果 1978 年之后没有减税，那么美联储的任何货币政策会如何发挥作用尚不清楚。 大规模的减税措施确实发生了，美元的贬值在它们进入时就停止了。沃尔克本人明白，一旦减税措施走出立法废除的危险区，实际经济对货币的需求就会大规模爆发1982 年是他制定货币政策的依据。 （我在这里和 Arthur Laffer 一起写过这件事。）

到 2022 年，我们对 7% 的通货膨胀感到恐惧，并准备迎接更多。 寻找新通胀的原因首先应该提出一个问题：总体货币秩序发生了什么？ 答案很明确，也很不祥。 潜在的创造性破坏即将来临。 在过去的一代中，科技革命带来的创造性破坏已经完全重新定义并在出版、通信、零售和娱乐等主要行业中占据一席之地，并且在交通、能源和教育领域也将迅速采取同样的做法。 通过技术进行创造性破坏的前景对所有行业来说都是可怕且完全真实的事情。 

自 2009 年比特币诞生之日起，一个对既定货币秩序的创造性破坏挑战者就从一个巧妙的创造者的子宫中窥视了出来。 这个第一个“加密货币”起初是可笑和谦逊的，但现在加密货币的所有波动和古怪是一个万亿美元的现象。 市场明白，眨眼间或十年后，这可能是一个 500 万亿美元的现象。 在这种情况下，美元和其他主权货币将变得无关紧要。 

撇开比特币和加密货币不谈，创造性破坏是重点。 官场喜欢我们拥有的货币体系。 美联储、国际货币基金组织和学院派经济学家认为它是正常和理性的，甚至是开明的，并致力于为它服务。 我们上周在国会听到，美联储副主席候选人莱尔·布雷纳德（Lael Brainard）将把降低通胀作为她的首要任务。

广大人民，民众之声，不仅仅是特朗普的可悲者，一直完全厌恶法定货币，并憎恨 1971 年黄金的下跌。当人们未经分析的意志与商业和科技的力量一致时创造力，既定的做事方式必须搁置或被吹走。 法定主权货币在 7 世纪中叶面临创造性破坏的可能性并不大。 因此，市场开始了美元的价格发现过程。 标志是通货膨胀率为 XNUMX%。 

注意：在拉弗中心的网站上，我们正在增加关于 1960 年代、1970 年代和 1980 年代重大货币辩论的内容。 我最近的书中讨论了它们 亚瑟·拉弗（Arthur Laffer）的崛起：芝加哥和华盛顿的供给方经济学基础，1966-1976年.