市场和经济支撑，美联储可能在两个月内首次加息

如果一切按计划进行，美联储将在两个多月后实施三年来的首次加息，决策者认为此举是必要的，市场和经济都在勉强接受。

美联储上一次加息是在 2018 年底，这是“正常化”过程的一部分，发生在美国历史上持续时间最长的经济扩张的衰退期。

仅仅七个月后，由于扩张看起来越来越脆弱，央行不得不撤退。 在 2019 年 XNUMX 月首次降息八个月后，美联储被迫将其基准借款利率一路下调至零，因为该国面临一场大流行，使全球经济突然陷入令人震惊的低迷状态。

因此，随着官员们准备回归更传统的货币政策，华尔街正在密切关注。 新年的第一个交易日表明市场愿意继续推高，在美联储一个月前表示政策转向以来迎接的波动中。

Leuthold Group 首席投资策略师 Jim Paulsen 表示：“从历史上看，美联储通常会采取多次紧缩措施，然后才会给经济和市场带来麻烦。”

保尔森预计市场将首次加息——可能会在 15 月 16 日至 0.25 日的会议上颁布——而不会大张旗鼓，因为它已经被充分传达，并且仍然只会将基准隔夜利率提高到 0.5% 的范围—— XNUMX%。

“根据过去几十年经济以每年 2% 的速度增长，我们对美联储形成了这种态度，”保尔森说。 “在一个 2% 停滞不前的经济世界中，如果美联储甚至考虑收紧，那将是有害的。 但我们不再生活在那个世界了。”

美联储官员在 25 月的会议上计划在年底前再加息两次 XNUMX 个基点。 一个基点等于一个百分点的百分之一。

根据芝加哥商品交易所的 FedWatch，联邦基金期货市场的当前定价表明，60 月份加息的可能性约为 61%，利率设定的联邦公开市场委员会在 2022 年底前加息的可能性为 XNUMX%。工具。

那些随后的加息是美联储可能会看到一些反弹的地方。

美联储正在加息以应对以近 40 年来最快的速度运行的通胀压力。 主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 和大多数其他政策制定者在 2021 年的大部分时间里都坚持价格会很快回落，但在年底时承认这一趋势不再是“暂时的”。

安联首席经济顾问兼 Gramercy Fund Management 主席 Mohamed El-Erian 表示，美联储能否策划“有序降息”将决定市场对加息的反应。

在这种情况下，“美联储做得恰到好处，需求略有缓解，供应方做出回应。 这有点像金发姑娘的调整，”他周一在 CNBC 的“Squawk Box”上说。

然而，他表示，危险在于通胀持续存在，并且其上升幅度甚至超过美联储的预期，从而促使采取更积极的应对措施。

“痛苦已经存在，所以他们不得不进行大规模的追赶，问题是他们在什么时候失去了勇气，”埃里安补充道。

市场资深人士正在关注债券收益率，预计这将显示有关美联储意图的高级线索。 尽管有加息预期，但收益率基本保持受控，但保尔森表示，他预计今年会出现最终可能使基准 10 年期美国国债收益率升至 2% 左右的反应。

与此同时，El-Erian 表示，即使市场遇到一些阻力，他预计 2022 年经济将表现相当不错。 同样，保尔森表示，经济足以承受加息，这将提高广泛消费品的借贷利率。 不过，他表示，随着利率继续上涨，他预计下半年将出现调整。

但摩根士丹利财富管理首席投资官丽莎夏莱特表示，她认为即使经济增长，市场动荡也会更加明显。

市场正在摆脱“实际利率长期下降，这使得
股票摆脱经济基本面的束缚，其价格/收益倍数将扩大，”沙莱特在给客户的一份报告中表示。

“现在，从 2019 年初开始的联邦基金利率下降时期即将结束，这应该允许实际利率从历史负低点上升。 这种转变可能会引发波动并促使市场领导地位发生变化，”她补充道。

本周晚些时候，当 XNUMX 月 FOMC 会议纪要将于周三公布时，投资者将更仔细地了解美联储的想法。 市场特别感兴趣的不仅是关于加息步伐和缩减资产购买的决定，还有央行何时开始缩减资产负债表。

即使美联储打算在春季完全停止购买，它仍将继续对其当前持有的收益进行再投资，这将使资产负债表保持在目前 8.8 万亿美元的水平附近。

花旗集团经济学家 Andrew Hollenhorst 预计资产负债表缩减将于 2023 年第一季度开始。