美国股票和债券市场终于赶上了我们的看法。 我们一直认为，过去两年代表了一个建立在沙子上的假牛市，而不是具体的。
坦率地说，我们也坚持认为 通胀恐慌很快就会过去 ——牛市在经济学家、战略家、专家和媒体类型的推断和过度通风中，他们似乎无法看到他们的鼻尖。 美元升值的滞后效应
DXY，
+0.08%
对进口商品成本的影响是巨大的。 库存已从短缺转为过剩，需要通过价格折扣来弥补。
货币供应量的增长实际上已经崩溃，货币流通速度几乎没有脉搏。 在一年的时间里，财政政策已经从激进转向
克制的刺激会导致茶党的残余脸红。 商品牛市的周期性方面在后视镜中。 由于美联储主席杰伊鲍威尔短视地关注“职位空缺”，这是一个非常软的数据点，他错过了裁员的好转和公司招聘计划的撤退。 通胀将在来年消退，很少有人（如果有的话）为此做好准备。
我觉得我正在重温 2008 年的夏天。股市正在遵循熟悉的衰退熊市模式。 第一阶段是美联储引发的市盈率多重收缩。 通常，前 20% 的回撤都是关于流动性流失如何导致市盈率缩小——在衰退熊市的第一阶段通常缩小四个百分点。
这一次，自 2022 年初的峰值以来，压缩量已经增加了五个倍数。 多么完美。 经济的每一次衰退都必然会导致收入的收缩，而这种情况还没有发生。 正如我所说，这一切都与倍数有关。 到目前为止，就是这样。 一场普通的 GDP 衰退，无论多么轻微或严重，都会导致企业利润从峰值下降 20% 以上。
那是下一只要掉的鞋子。 这也意味着，一旦分析师开始接受现实并开始削减他们的数字，那些现在因为相信估值已经提高而重新涉足市场的投资者将面对他们自己的现实，不——基于共识将被迫继续他们未来的每股收益估计——股市并不像目前看起来那样“便宜”。
没有人可以在高峰或低谷敲钟。 但在基本面低点有成熟的模式。 一方面，衰退观点必须成为主流。 分析师不得不夸大其向下的盈利预测。 在美联储收紧政策之前没有市场低谷，在经济衰退的熊市中，与流动性主导的缩减（如 2018 年底）相反，需要实际的政策宽松才能将市场置于低位。那是相当长的时间离开。
阅读： 当你预计美联储加息会打击房地产、股票和其他“确定”的事情时，会发生什么
美国股市也需要国债市场的“相对”估值支撑。 过去，股市熊市的结束需要 135 年期国债平均下跌 1.35 个基点（10 个百分点）
TMUBMUSD10年，
2.846%
屈服。 在任何人都可以看好股票之前，历史表明，我们首先需要一个大的债券反弹。 给资产组合团队的备忘录：这意味着下降到 2% 以下。
此外，请记住标准普尔 500 指数的股息收益率
SPX，
+1.86%
是微不足道的 1.5%——熊市通常不会结束，直到股息收益率收敛于债券收益率。 这在算术上意味着标准普尔 500 指数接近 3,300 点的低点。 所以答案是否定的，我们还没有。
David Rosenberg 是研究公司 Rosenberg Research 的总裁兼创始人。 在 罗森伯格研究网站。
更多： 这位华尔街传奇人物经历了自 1950 年代以来的每一次熊市。 他说，即将到来的可能会导致标准普尔 500 指数下跌 30%
再加上： “美联储总是搞砸”：这位预测者认为通胀见顶，美国股市到夏天将进入熊市
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
意见：“我觉得我正在重温 2008 年的夏天。” 策略师 David Rosenberg 认为熊市会使标准普尔 500 指数跌至 3,300 点
美国股票和债券市场终于赶上了我们的看法。 我们一直认为，过去两年代表了一个建立在沙子上的假牛市，而不是具体的。
坦率地说，我们也坚持认为 通胀恐慌很快就会过去 ——牛市在经济学家、战略家、专家和媒体类型的推断和过度通风中，他们似乎无法看到他们的鼻尖。 美元升值的滞后效应
+0.08%
DXY，
对进口商品成本的影响是巨大的。 库存已从短缺转为过剩，需要通过价格折扣来弥补。
货币供应量的增长实际上已经崩溃，货币流通速度几乎没有脉搏。 在一年的时间里，财政政策已经从激进转向
克制的刺激会导致茶党的残余脸红。 商品牛市的周期性方面在后视镜中。 由于美联储主席杰伊鲍威尔短视地关注“职位空缺”，这是一个非常软的数据点，他错过了裁员的好转和公司招聘计划的撤退。 通胀将在来年消退，很少有人（如果有的话）为此做好准备。
我觉得我正在重温 2008 年的夏天。股市正在遵循熟悉的衰退熊市模式。 第一阶段是美联储引发的市盈率多重收缩。 通常，前 20% 的回撤都是关于流动性流失如何导致市盈率缩小——在衰退熊市的第一阶段通常缩小四个百分点。
这一次，自 2022 年初的峰值以来，压缩量已经增加了五个倍数。 多么完美。 经济的每一次衰退都必然会导致收入的收缩，而这种情况还没有发生。 正如我所说，这一切都与倍数有关。 到目前为止，就是这样。 一场普通的 GDP 衰退，无论多么轻微或严重，都会导致企业利润从峰值下降 20% 以上。
那是下一只要掉的鞋子。 这也意味着，一旦分析师开始接受现实并开始削减他们的数字，那些现在因为相信估值已经提高而重新涉足市场的投资者将面对他们自己的现实，不——基于共识将被迫继续他们未来的每股收益估计——股市并不像目前看起来那样“便宜”。
没有人可以在高峰或低谷敲钟。 但在基本面低点有成熟的模式。 一方面，衰退观点必须成为主流。 分析师不得不夸大其向下的盈利预测。 在美联储收紧政策之前没有市场低谷，在经济衰退的熊市中，与流动性主导的缩减（如 2018 年底）相反，需要实际的政策宽松才能将市场置于低位。那是相当长的时间离开。
阅读： 当你预计美联储加息会打击房地产、股票和其他“确定”的事情时，会发生什么
美国股市也需要国债市场的“相对”估值支撑。 过去，股市熊市的结束需要 135 年期国债平均下跌 1.35 个基点（10 个百分点）
2.846%
TMUBMUSD10年，
屈服。 在任何人都可以看好股票之前，历史表明，我们首先需要一个大的债券反弹。 给资产组合团队的备忘录：这意味着下降到 2% 以下。
此外，请记住标准普尔 500 指数的股息收益率
+1.86%
SPX，
是微不足道的 1.5%——熊市通常不会结束，直到股息收益率收敛于债券收益率。 这在算术上意味着标准普尔 500 指数接近 3,300 点的低点。 所以答案是否定的，我们还没有。
David Rosenberg 是研究公司 Rosenberg Research 的总裁兼创始人。 在 罗森伯格研究网站。
更多： 这位华尔街传奇人物经历了自 1950 年代以来的每一次熊市。 他说，即将到来的可能会导致标准普尔 500 指数下跌 30%
再加上： “美联储总是搞砸”：这位预测者认为通胀见顶，美国股市到夏天将进入熊市
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo