观点:美联储的通胀理论存在很大漏洞——收入正以创纪录的 10.9% 的速度下降

最关心的事情 周四的报告 对美国第一季度国内生产总值的影响不是第一表的第一行表明 实际国内生产总值下降 年利率为 1.4%。 第 34 行的一条鲜为人知的消息显示,实际可支配收入连续第四个季度下降。

收入可能是推动经济增长的最不被重视的因素,因为一切都从那里开始。

放松刺激

在过去四个季度中,税后家庭收入的购买力下降了 2.2 万亿美元(以 2021 年美元计)。 这是 10.9% 的降幅,是 1947 年以来的最大降幅。

当然,收入下降仅仅是家庭在 2020 年和 2021 年通过直接的大流行刺激支付、儿童税收抵免以及失业保险、食品券和医疗补助等方面的增强福利从政府获得的大规模支持的解除。 .

这意味着美联储正在追逐阴影。 因为如果我们目前的通胀飙升完全是由于(正如许多人争论的那样) 到一个过于慷慨的联邦政府给它的人民太多的钱,那么我们的通货膨胀问题即将消失。

正如巴德学院无党派利维经济研究所的经济学家 Yeva Nersisyan 和 L. Randall Wray 在 本月发表的一篇论文 在 GDP 报告之前:“政府的大部分收入支持已经消失,因此未来它不是经济需求的重要贡献者。”

水龙头已关闭。 如果没有山姆大叔的所有额外资金,美国家庭将不得不再次量入为出。 根据铁定的供需经济规律,需求将放缓,通货膨胀也将放缓。

通货膨胀将缺乏氧气。

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摧毁需求的使命

如果消费者需求——由华盛顿提供的免费资金推动——使经济过热,那么我们的通胀问题甚至在美联储真正开始行动之前就已经解决了。 Nersisyan 和 Wray 说:“没有多余的收入可以推动经济超出产能。”

但美联储决心压制需求。 这就是提高利率的原因
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+0.00%

是关于:通过提高借贷成本来减缓经济过热的需求。

在 MarketWatch 关注完整的通胀故事。

我们已经看到迹象表明,即使是提高利率的承诺 减少需求 用于购房。 更高的利率也可能压低对汽车和其他大型消费购买的需求(尽管除了抵押贷款,美国家庭在过去两年中承担的债务很少)。

更高的利率也会影响企业的投资决策(尽管传统观点再次忽略了企业的投资决策几乎完全基于净成本(利润)而不是总成本(利息支付)的证据。而且利润很高,特别是如果公司可以提高他们的价格。

熊和鸟

美联储在这里有一个真正的问题:消费者支出(住房以外)对利率水平不是很敏感,商业投资也不是。 但金融市场对利率相当敏感。 美联储可能会继续提高利率,结果却发现他们唯一完成的就是熊市。

历史表明,美联储通常必须将利率提高到足以摧毁就业的程度,而不仅仅是需求。 软着陆是稀有鸟类。

如果我们的通货膨胀问题不是由于需求过多而是其他因素造成的怎么办? 在这种情况下,美联储放缓需求可能会犯下大错。

真正的原因

那些其他的力量会是什么?

这可能是多种因素的结合,首先是供应短缺。 大流行和现在的乌克兰战争正在破坏价格上涨幅度最大的领域的供应链:燃料、食品和耐用品,尤其是电子产品。

主流经济学家喜欢取笑那些将责任归咎于利润最大化公司的自由主义者,他们正确地指出,公司一直都很贪婪。 但这些经济学家固守完美市场的不切实际模型,看不到已经宣布的许多价格上涨显然是机会主义的。 企业承认同样多 在收益电话会议和匿名调查中。

不要错过: 企业利润远远超出我们已经看到的水平,预计将继续增长.

微软
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+2.26%

几十年前开发的软件并没有被迫提高价格。 能源供应商的投资决策基于长期盈利能力,而不是短期供应短缺。 泰森等准垄断者
TSN,
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Netflix公司
NFLX,
+5.82%

和亚马逊
AMZN,
+4.65%

即使他们的利润率已经很高,他们也可能会尝试(有时会失败)机会主义地提高价格。

我们确实知道更高的工资并不是通货膨胀的主要原因,因为工资跟不上通货膨胀,即使是 低薪工人 跳槽以寻求更高收入的人。 每小时的实际报酬实际上正在下降,尽管生产率更高。

的前景 滞胀——低增长和高通胀——是真实的。 Nersisyan 和 Wray 说:“通胀的适当解决方案是努力缓解供应方面的限制。” 不幸的是,要做到这一点,“我们需要更多的国内投资,而不是更少。”

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资料来源:https://www.marketwatch.com/story/theres-a-big-hole-in-the-feds-theory-of-inflationincomes-are-falling-at-a-record-10-9-rate- 11651165705?siteid=yhoof2&yptr=雅虎