这些公司陷入了困境——至少在无法选择有线电视的农村市场之外——而合作可能会提供更好的生存机会。 果然,上周《纽约邮报》报道称双方正在举行合并谈判时,有关交易的猜测重新浮出水面。
这些公司拒绝对该报道置评。 我怀疑合并是否会发生。 我的怀疑可以追溯到 2002 年,当时联邦通信委员会取消了一项合并这两项卫星电视服务的努力,理由是这会大大减少竞争,尤其是在更多农村地区。
“充其量,这次合并会在有线电视服务领域造成双头垄断; 在最坏的情况下,它会在未提供服务的地区造成垄断合并,”当时的联邦通信委员会主席迈克尔鲍威尔说。 他称之为“公共利益要求的对立面”。
可以肯定的是,在过去的二十年中发生了很多事情,改变了交易的计算方式,包括
AT&T
(股票代码:T)在 67 年以 2015 亿美元收购 DirecTV,然后在去年将 30% 的股份出售给私募股权公司
TPG
(TPG)。 这笔交易对 DirecTV 的估值比 AT&T 的收购价格低了约 75%。
没有真正改变的是,该国仍有部分地区无法使用传统宽带。 虽然拜登政府最近签署的 1 万亿美元基础设施法案的部分目标是扩大农村宽带接入,但 Dish (DISH) 和 DirecTV 仍然是该国某些地区唯一的付费电视选择。 这可能足以阻止监管机构批准任何交易。
虽然共享卫星可能会降低成本,但电信分析师兼精品研究公司 MoffettNathanson 的创始人克雷格·莫菲特指出,这两个系统不兼容,这意味着两家公司都需要将卫星星座保持在原位。 莫菲特说,过去五年这两项服务都没有增加卫星,从现在起三到四年后,Dish 在其预期的使用寿命内将只有一颗卫星。 莫菲特认为,随着卫星故障,这两种服务最终都会消失。 “没有人认为发射新卫星有任何经济意义,”他说。
“我们拥有一支卫星舰队,我们的部分业务是管理它们的生命周期,”Dish 上周告诉我。
这些卫星可能已经成为投资者的争论点。 莫菲特表示,Dish“多年来一直不是真正的卫星电视股票”,市场关注的是该公司新兴的无线业务及其基础频谱的价值。
Dish 已同意在 2025 年之前建立无线服务,但最初将作为 AT&T 经销商运营。 对 Dish 股票给予中性评级的 Moffett 表示,在无线服务上线之前,该股票将根据情绪而非基本面进行交易,这使其成为“难以看涨的股票”。 这不是一个艰难的决定:Dish/DirecTV 的交易似乎仍然是一厢情愿的想法。
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鉴于持续的芯片短缺,令人惊讶的是
台积电
全球最大的合同芯片制造商 (TSM) 在 2021 年的表现大大落后于大盘。该股小幅上涨 12%,而 27 年的涨幅为 XNUMX%。
标普500。
(我的同事 Reshma Kapadia 去年 XNUMX 月写了一篇关于该公司的有见地的简介,预测了该股的疲软。)
有几个因素打压了股票,包括来自竞争加剧的威胁
英特尔
(INTC),该公司计划建立自己的合同芯片制造业务。 台积电还面临地缘政治风险,人们越来越担心中国大陆可能对台湾拥有更多权力——双方最近几个月都在进行军事演习。
但情绪可能正在转变。 自 17 月底以来,台积电股价已上涨 5%。 其中包括周四该公司公布的第四季度业绩好于预期后上涨了 24.1%。 由于智能手机、个人电脑、服务器和汽车的强劲需求,本季度收入增长 15.7% 至 XNUMX 亿美元。 该公司看到本季度的强劲趋势,并提高了收入和毛利率的长期目标。
台积电乐观的一个迹象是,它预计 40 年的资本支出将达到 44 亿至 2022 亿美元,高于 30 年的 2021 亿美元,高于华尔街的估计。 这对半导体设备行业来说是个好消息,对像这样的公司来说也是个好消息
Apple
(AAPL)和
高通公司
(QCOM)依靠台积电生产关键芯片。
New Street Research 分析师 Pierre Ferragu 最近将台积电列为他 2022 年的首选之一。他认为该公司的收入最终将超过 100 亿美元,高于 54.8 年的 2021 亿美元。
花旗分析师 Ronald Shu 认为,该股较当前水平有 50% 的上涨空间。
台积电最近超越
Nvidia公司
(NVDA)作为全球市值最高的芯片公司,市值约700亿美元。 如果我必须选择下一家加入 1 万亿美元俱乐部的公司,我会选择台积电,它控制着全球 60% 的芯片制造市场。 它可能只是世界上最重要的科技公司。
写 埃里克·萨维兹(Eric J.Savitz) [电子邮件保护]