“美联储看跌期权”终于到期了。 投资者现在应该做什么。

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杰罗姆鲍威尔的 最近的新闻发布会 像一个创伤性的禅宗公案一样挥之不去。 美联储主席说了一件事，但如果这意味着另一件事，甚至他都没有意识到呢？

鲍威尔和蔼可亲地告诉跟随他的记者，美联储并没有积极考虑加息四分之三百分点。 从第二天开始，股市 已经大幅下跌 好像绝大多数投资者都认为他只加息半个点是无法控制通胀的。 Cboe 波动率指数 (VIX) 已飙升至 30 以上，这一水平反映了人们普遍担心标准普尔 500 指数将在下个月继续下跌。 

请记住，在 2007-09 年金融危机期间，似乎从未怀疑过任何事情的前美联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）承认 他的世界观是错误的? 鲍威尔可能会因通胀数据而改变对未来加息幅度的看法。 如果美联储变得比他所传达的更鹰派，他可能会在不知道自己陷入了什么的情况下陷入格林斯潘的时刻。

投资者现在必须考虑鲍威尔对他通过加息半个百分点来抑制通胀的能力的估计。 毕竟，通货膨胀正在飙升，其中一些原因超出了任何人的控制范围，包括最近的 商品武器化，中国的无情好战，Covid-19，以及俄罗斯入侵乌克兰。 是否有可能像美联储显然相信的那样，通过加息 50 个基点来缓和这些疯狂的力量？

关于接下来可能发生的事情的辩论已经主导了市场的叙述。 企业财报季仍在进行中，尽管结果相当不错，但没有人真正关心。 重要的是未来。

自 2009 年 XNUMX 月以来，股市的主要特点是毫不费力的反弹属于历史。 正如我们长期以来预测的那样，美联储表示， 已过期. 美联储的宽松货币政策不再鼓励投资者进一步冒险进入所谓的风险曲线。 风险现在是必须管理而不是接受的东西。

管理风险的一种方法是 卖出看涨期权 在你拥有的股票上，一种被称为保兑认购期权的策略。 出售这些看涨期权将产生一些收入，甚至可以通过出售所收到的金额来对冲股票。 当 VIX 高时，投资者从卖出期权中获得的报酬通常比 VIX 低时更高。 

这种保守策略的标准方法是卖出比相关行使价高约 10% 的看涨期权。 挑选在六周或更短时间内到期的电话。 目标是卖出理想交易价格至少为 1 美元或占相关股票价格很大比例的看涨期权。 许多投资者使用该策略来创造收入并降低风险。

考虑

泰森食品

（股票代码：TSN），股票 我们之前强调过 作为从通货膨胀中受益的一种方式。 公司 刚刚报告收益 消息传出，股价上涨。 

泰森股价为 90.20 美元，投资者可以以约 100 美分的价格卖出 60 月 100 美元的看涨期权。 如果股票在到期时低于行使价，投资者可以保留看涨期权溢价。 如果股票价格超过行使价，投资者有义务以 XNUMX 美元的行使价出售股票，或者他们可以将呼叫延期至另一个到期日以避免转让。 

备兑看涨策略的巨大风险是股价飙升至远高于行使价。 在当前的宏观环境中，这种风险可以说是很低的，但不要让它产生虚假的信心。 你不想要自己的格林斯潘时刻。 b

史蒂芬·西尔斯（Steven M. Sears）是专业资产管理公司Option Solutions的总裁兼首席运营官。 他和公司都没有在本专栏中提到的期权或标的证券中持有头寸。