为什么无法获得 IPO 投资说明了不平衡的格局

在 Covid-19 大流行之后,我们看到了广泛的 IPO 狂热主宰着投资世界。 2020 年下半年,随着公司开始上市,以在全球推动数字化转型中获利,首次亮相的数量创下了历史新高。 然而,并不是整个投资生态系统中的每个人都有参加聚会的门票。 

首次公开募股的数量在 2021 年继续上涨,但大部分行动是为机构投资者保留的,而不是新兴的散户投资者格局,尽管在同一时间段内进入市场的新个人投资者数量同样破纪录。 

(图片: 罗兵咸永道)

如上图所示,仅在 2021 年前三个季度,IPO 总数就超过了过去两年的总数。 此外,2021 年募集资金规模分别远超 2019 年和 2020 年。 

随着 Robinhood、Rivian、Coinbase 和滴滴全球等具有里程碑意义的 IPO 都在 2021 年上市,世界各地的证券交易所不乏大型上市公司。 那么,为什么散户投资者觉得很难参与呢? 让我们更深入地了解一个仍然存在包容性问题的投资生态系统。

机构投资者专属俱乐部

随着 IPO 数量的增加,我们看到进入市场的散户投资者数量显着增长。 

(图片: “金融时报”)

《金融时报》的数据显示,散户投资者的增长导致交易的美国股票期权显着增加,进入 2021 年。

市场上散户投资者数量增加的主要原因有两个。 首先,Robinhood 在 2019 年底采用的零佣金支付订单流商业模式吸引了新投资者在市场上迈出第一步。 其次,Covid-19 大流行的出现为个人提供了更多的政府刺激计划以及他们完全接受股市投资所需的空闲时间。 

然而,这些不断增加的散户投资者并没有反映在 IPO 投资中,这是该行业绝大多数由机构主导的方面。 

Freedom Finance Europe 投资研究主管马克西姆·曼图罗夫 (Maxim Manturov) 解释说,IPO 长期以来一直是机构的职责。 “从历史上看,机构投资者获得了所有股票的 90% 左右,零售交易只剩下 10% 左右。 这就是分配的来源:当需求很高时,经纪人将不得不减少订单金额,以便至少部分填补所有订单。 与此同时,分配比率取决于投资者的交易活动和交易量,”曼图罗夫指出。 

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这种高度倾斜的分布是因为大多数公司的 IPO 通常是通过承销团向公众提供的。 这些辛迪加由承销商组成,承销商从发行人处购买股份以供出售。 然而,被邀请作为承销商加入财团的券商数量非常有限,即使如此,这些券商也可能不会向散户投资者开放股票。 

这些承销商还在交易开始前决定 IPO 的条款和结构,这包括分配给机构的股份和分配给散户投资者的股份的百分比。 通常,承销商的目标是更多的机构投资者,因为他们资源丰富,因此能够在一次交易中购买大量股票,从而使承销商更容易出售其分配的股票。 

然而,近年来,在首次公开募股参与方面,许多公司,尤其是金融科技公司,都试图弥合机构和散户投资者之间的包容性差距。 但是,仍然存在显着的缺点。 

当今零售 IPO 服务的局限性

在散户投资者中产生更高水平包容性的最显着举措是 Robinhood 最近的产品 IPO Access。 

IPO Access 是作为一个门户网站开发的,允许上市公司参与首次公开募股 Robinhood 庞大的用户群. 作为平台对金融民主化承诺的一部分,散户投资者有能力参与许多 IPO,无论他们的账户余额或购买的股票数量如何。 

作为服务的一部分,Robinhood 不仅提供了自己公司 IPO 的股份,而且还提供了 edtech 独角兽、Duolingo 和许多其他有前途的科技首次公开募股的股份。 

然而,通过 Robinhood 获得 IPO 的限制可能会破坏创新产品。 

 

Solvid 首席执行官兼创始人 Dmytro Spilka。

资料来源:https://www.financemagnates.com/fintech/investing/why-a-lack-of-access-to-ipo-investing-illustrates-an-imbalanced-landscape/


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