截至 40 月底，Tiger Global 的主要对冲基金下跌了 XNUMX% 以上，彭博社估计该公司的损失为 大约$ 16十亿. 许多其他大型品牌技术基金拥有与老虎相同的名字，并且可能会下跌或更多。
反省后性能看起来更差。 从理论上讲，对冲基金应该在困难的市场中保留资本。 他们很少完全暴露在多头，并利用对公司的赌注来抑制波动。 但是，由于有几只基金在 XNUMX 月份将纳斯达克综合指数的跌幅翻了一番，这意味着它们的选股或 alpha 值非常差。
那么，经理们做错了什么，其他投资者如何才能避免这样的陷阱呢？
2022 年科技爆炸的最大教训是，没有任何变化是永久性的。 自满是投资者最糟糕的特质。 即使经过十年的科技统治， 基本面可以迅速转变. 这就是今年发生的情况，重新开放引发的趋势与之前的大流行相同。 股东需要密切关注他们拥有的公司的业务发展——阅读分析师报告是远远不够的。
在写了多年关于股票的文章后，我了解到有两件事对股票的未来方向最重要：公司的增长轨迹和华尔街对盈利预测的变化。 将注意力从这些数据点上移开导致我在自己的股票分析中犯了错误。 （提醒一下，作为道琼斯公司的员工， 巴伦的 我不买卖我所写的股票。）
在增长方面，投资者应该向风险投资家比尔·格利（Bill Gurley）学习，他早就说过 估值倍数无关紧要 高于增长率。 市场倾向于将增长的增长推向遥远的未来，从而推高倍数。 反之亦然。 减速将推动多重压缩。
变焦视频通讯 （股票代码：ZM）是市场短视增长的一个很好的例子。 这家视频会议公司的市销率飙升，因为季度销售额在疫情高峰期增长了 369%。 一年后，该公司仍然实现了 21% 的惊人增长，但这还不够。 倍数和股票崩盘。
第二个关键因素有点复杂，但可能更重要：了解收益如何相对于华尔街的估计进行跟踪。 在一个 上个月的播客采访，曾经掌管全球最大科技对冲基金的丹·本顿认为，股价的最大驱动力是盈利意外的正面或负面。
在两者的情况下
Amazon.com （AMZN）和
Netflix公司 （NFLX），多个季度的失误是导致股票长期下滑的原因。 失误不一定是实际结果。 令人失望的前景更具破坏性。 一旦你看到了四分之一的失误，就该加倍研究你的研究了。
“当一家公司基于持续的盈利增长、收入增长、利润率扩张而令人失望时，该股票就会有一个气袋，”本顿在提到 Netflix 时说。
在科技股大跌之后，现在可能有机会使用上面列出的相同框架。 哪些公司最有能力在明年产生强劲增长和盈利惊喜？
我有两个建议：
索尼 （索尼）和
电子艺界 （EA）。
我偏向于接触主机电子游戏的公司。 整个视频游戏市场处于 多年产品周期，这始于索尼和
微软 (MSFT) 于 2020 年推出了他们最新的游戏机。
虽然索尼在生产 PlayStation 5 时一直受到芯片短缺的困扰，但这些问题最终会得到解决。 一旦发生这种情况，索尼应该会因为强劲的硬件销售和在其平台上销售的游戏的软件版税不断上涨而蓬勃发展。
与此同时，Electronic Arts 作为一家领先的游戏制造商应该做得很好，拥有一系列流行的体育游戏和特许经营权，比如 Apex Legends。 现在
动视暴雪 (ATVI) 已同意与微软 (MSFT) 合并，EA 作为仅存的少数大型独立发行商之一也具有稀缺价值。 该公司最终可能会吸引更大的科技公司的收购关注。
过去一周，
高级微设备公司 (AMD) 是 PlayStation 和微软 Xbox 的领先芯片供应商，该公司表示，其游戏机芯片的需求强劲，预计今年晚些时候和 2023 年的销售额将增加。AMD 的评论与我在零售商处看到的趋势相符。 每当 PlayStation 5 游戏机上市时，它们会在几分钟内售罄。
索尼和 EA 都计划在下周公布财报。 虽然鉴于供应问题我不确定本季度的业绩，但我对两家公司在未来两年内产生出色业绩的能力充满信心。
写 金泰在 [电子邮件保护]