让第一共和国和瑞士信贷燃烧

去年 FTX 和其他加密货币借贷机构倒闭后，加密货币市场受到重创，一些加密货币批评家重复了这句口头禅：“让加密货币燃烧吧。” 现在，在包括 Signature Bank 和 Silicon Valley Bank 在内的地区性银行引发连锁反应之后，大银行步履蹒跚——包括瑞士信贷 (Credit Suisse) 和第一共和国 (First Republic)。 因此，穆迪下调了整个银行业的评级。

如果“让加密货币燃烧”是一种活泼的说法，即在金融系统之外经营意味着更多的个人责任和更高的风险，那么很好，加密货币原住民理解这个概念。 但现在，我们有机会用批判的眼光审视传统金融体系。

随着传统银行面临财务压力，是时候让其中许多银行倒闭了。 森林大火可以烧掉旧的生长物，为新树的发芽让路。 同样的原则也适用于银行业。

政治家和加密批评家一致认为加密是危机核心的风险。 肮脏的小秘密是，国债是这场银行业危机震中的核弹，而中央银行利率政策是投放有效载荷的飞机。

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这些陷入困境的银行在利率接近零的时期大量持有长期国债，而此时美联储继续试图安抚银行，使其在可预见的未来将利率保持在接近零的水平。

低利率和通货膨胀之间存在不可避免的权衡； 美联储宏观经济学家知道这一点，但美联储却出人意料地迅速加息以赶上过去两年的通胀野火。 利率的急剧上升使得旧的长期国债——支付极低利息的国债——价值急剧下降。 当储户要求退还他们的钱（在互联网银行时代速度更快）而你必须出售以支付给他们的只是垃圾国债时，你就有问题了。

美联储在其法规和监管方法（包括 SVB 最近被豁免的那些）中给予国债持有优惠待遇。 这从两个方面将责任归咎于美联储，其利率政策出人意料的转变以及有利于持有美国国债的监管政策。

战争故事很乏味，但我会讲一个。 2014 年，当我在众议院金融服务部担任高级法律顾问时，我曾就其管理支付系统的利益冲突向美联储发出传票。 出现了疯狂的东西……他们完全利用监管来帮助 Fedwire。 https://t.co/4V3qjUTkub

— JW Verret, JD, CPA/CVA (@JWVerret) 2023 年 3 月 16 日

TradFi 有许多非常低效的方面，腐烂的树木正在扼杀新芽的生长。 有些是类似病态的结果，政府利用银行系统来补贴自己的政治目标。 让它们燃烧对经济会更好。

接受法定短期按需存款并将这些钱存放在流动性差的长期国债（补贴政府）或抵押贷款支持证券（政府补贴难以承受的房价）的大部分商业模式需要销毁离开。

寻租的实体店需要烧掉，大部分客户服务外包到海外，大部分收入来自透支费。 用“现金返还”计划贿赂持卡人的支付系统然后利用他们的消费者贿赂给他们的市场力量来敲诈商家，需要燃烧。

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一些未能创新的小型和区域性银行，以及其他方式无法获得的银行执照已成为现代出租车牌照，确保他们从第三方托管法定存款中获得租金，也需要消除一些过度增长。

加密货币是金融领域的一场革命，旨在用一种自我主权的方式取代以中介为中心的金融系统，在这种方式中，个人能够自己以数字方式托管本地金融资产。

这种转变需要时间。 去中心化金融 (DeFi) 协议和第 1 层区块链的开发人员大部分时间都生活在法定经济中。 联邦政府将只接受法定美元纳税，而银行则主导房地产抵押贷款。

DeFi 协议正在涉足房屋抵押贷款领域，但这还处于起步阶段。 消费金融和纳税仍然以法定为基础。 加密货币开发者至少应该得到与参与法定经济的任何其他人相同的待遇。 这意味着他们不应在提供基本支票和储蓄账户方面受到歧视。

我们需要一些银行系统才能生存。 但我们并不需要所有这些来生存，如果银行不不公平地歧视加密客户，那些烧掉加密原生替代品的机会就会消失。

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